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今日（12月12日，下同）A股普跌，但医药板块依然飘红， “熊去氧胆酸”概念更是火出圈。
Wind熊去氧胆酸概念指数今日上涨7.96%，自今年12月7日“新十条”发布以来，该指数在短短的4个交易日已经上涨了24.41%，傲视A股其他概念板块。
与抗疫相关的新冠特效药指数同期亦涨12.73%。
熊去氧胆酸
上周一（12月5日），英国剑桥大学的研究人员在权威杂志《Nature》期刊上，发表题为 "FXR inhibition may protect from SARS-CoV-2 infection by reducing ACE2"的研究论文。
该研究显示，治疗肝病的药物熊去氧胆酸（UDCA）可能介导ACE2的下调，从作用机制来看，该药物可能用于预防新冠感染。并且由于这种药物针对的是宿主细胞而不是病毒，因此它可能预防病毒的未来新变种，以及可能出现的其他冠状病毒。
研究者开展的多项研究表明，在动物研究中熊去氧胆酸有一定预防作用，在人体队列研究中发现熊去氧胆酸可能有减轻COVID-19病程的潜力。
公开资料显示，熊去氧胆酸为处方药，主要用于治疗肝病。由于熊去氧胆酸已过专利期，因此可以大批量仿制生产。
在国内，目前众多药企正在全力推进新冠药物的研发工作，已布局新冠预防、轻中症治疗、重症治疗等不同阶段。受当前国内较为严峻的疫情影响，上述药物的临床开发正在加速，有望在2023年上半年迎来关键收获期。
在这一研究刺激下，熊去氧胆酸概念刷屏A股。
经历了“十一”后的一轮大幅反弹后，医药板块“沉寂”了大半个月。不过，在“新十条”加持下，加上近期熊去氧胆酸等新冠特效药概念“下场”，医药板块叒有了起色。
截至今日，今年12月7日“新十条”颁布以来，Wind热门指数中排名前20的，有七个和“抗疫”相关，十五个与医药概念相关。
Wind热门指数排名
数据来源：Wind
另外，成交量也不会说谎。
今年十一以来，医药板块成交量就开始提升。
10月10日医药板块成交量仅为524亿元，随后逐渐走高，12月12日成交量达1585亿元。医药板块成交量占沪深两市全部A股成交量的比重，也从6%提升至14%。
医药板块成交量及其占比（占沪深股市）
数据来源：wind
统计区间：20221010-20221212
今日医药板块依然保持高成交量，日成交量1585亿元，领衔申万31个一级行业指数。它依然是A股成交最活跃的板块，吸金力十足。
数据来源：Wind
为何医药板块叒“回来”了？
主要有三方面的原因：
“
疫情防控优化措施发布、实施，
抗疫相关板块受益明显。
12月7日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，要求：
（一）科学精准划分风险区域，（二）进一步优化核酸检测，（三）优化调整隔离方式，（四）落实高风险区“快封快解”，（五）保障群众基本购药需求，（六）加快推进老年人新冠病毒疫苗接种，（七）加强重点人群健康情况摸底及分类管理，（八）保障社会正常运转和基本医疗服务，（九）强化涉疫安全保障，（十）进一步优化学校疫情防控工作；同时强调要继续坚持第九版防控方案、落实二十条优化措施，坚决纠正简单化、“一刀切”、层层加码等做法，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。
随着“新十条”的推动，个人将会成为自身健康的第一责任人。
退热、止咳、抗病毒、治感冒等药物及家庭防疫物资的需求将会快速提升，家庭疫情防控所需药械的相关标的、家庭防护物资采购带来的医药商业等需求将会释放。
另外，随着疫情防控措施逐步优化，常规的诊疗服务有望逐步恢复，医疗服务端有望复苏。
12月7日，国务院联防联控机制发布《以医联体为载体做好新冠肺炎分级诊疗工作方案》，加强新冠病毒感染者的分级分类就诊转诊；12月9日，国家卫生健康委医政司司长焦雅辉表示，三级医院综合ICU要达到床位总数4%的比例，同时再按照床位总数4%的比例改造可转换ICU床位。
为了应对感染人群增多而带来的医疗资源紧张问题，此轮针对ICU床位的建设将会加速医疗新基建进程，相关医疗器械及医院建设企业有望受益。
12月8日，国务院发布《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案的通知》，针对有自主抗原检测需求人员、人员密集场所的人员以及居家或养老机构中的老年人进行自主、规范的新冠病毒抗原检测进行指导。
短期内，将带动抗原需求显著提升。长期看，随着产能充足，供需平衡后，市场需求或将朝着龙头企业集聚。
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医药估值或仍处底部区域，
向上空间较大。
根据小程序“A股温度计”显示，截至上周五（12月9日，下同），医药板块估值约为24.5倍PE，低于历史上94%的交易日。
数据来源：小程序“A股温度计”
日期20221209
另外，截至上周五，医药行业相对沪深300的估值溢价率为142%，较上上周环比下降4.8个百分点，低于四年来中枢水平（174.0%），存在较大的估值修复空间。
2010年以来医药行业估值及估值溢价率变化
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3、北上资金青睐
根据中信建投统计，上周(2022/12/5-12/9)北向资金净流入65.5亿。其中，配置盘净流出83.0亿，交易盘净流入152.1亿。
即使在配置盘净流出的情况下，医药生物板块依然获得15.8亿元的净流入，排名第三。细分板块看，医药相关的板块均实现净流入，且配置盘和交易盘都共同加仓了医疗器械行业。
2017-2022.12.9医药北上金额及占总北上资金比例
配置型：多指托管于外资银行的资金，具备“长期持有”和“价值投资”的行为特征，金额占比大。交易型：多指托管于外资券商的资金，奉行高频交易，成交活跃，风格多样，金额占比小，受日常汇率调整和市场波动影响更为显。
市场普遍认为，随着防疫政策的优化和调整，医药板块有望迎来更多机会。特别是在抗原检测、中成药、新冠疫苗、特效药、医疗服务等等领域，或大有作为。
医药板块与我们的生活息息相关，看似容易找到彼得•林奇所说的“身边的十倍股”，但其专业门槛高，热点频出，不懂行可能会被“忽悠”。
比如这几日爆火的熊去氧胆酸，相信很多小伙伴闻所未闻。再比如，在最近的“囤药”过程中，很多人也发现，即使是身边的常见药也各有乾坤。
要在医药这种专业性极强的领域把握机会，并非易事，更需要投资者有极强的辨别能力、“识货”能力、机会把握能力。
万民远
四川大学生物医学博士，11年证券/基金行业从业经历，其中6年投资管理经验。
他懂医药、知药企，深谙投资之道。专业学术背景和多年投资经验，让他有实力、有底气，不跟风、不抱团，“守正出奇，逆向投资”。
万民远对调整后的医药板块有信心，尤其是个股阿尔法或结构性机会很多。
他较为看好医药板块年度估值切换行情，看好的方向主要包括：创新（创新药、CXO、创新器械）及疫后修复（零售药房、消费医疗、原料药及中药）。
他认为投资医药板块有三大逻辑：估值较低、基本面有望逐步改善、政策边界逐步清晰等。
主要参考资料：
1、中信建投《复盘流感季，看投资机会》20221208
2、浙商证券《复盘流感季，看投资机会》20221211
3、申万宏源《防疫政策再度调整，持续看好防疫板块高景气》20221211
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