华夏基金周克平：重磅政策转向开启，2023年成长股行情怎么看？

回顾11月，对我们来说是较好的搜集筹码阶段，我们避开了一切“高景气”行业强制买单的标的，同时积极拥抱经济复苏方向，核心集中在汽车尤其是新能源汽车产业链，半导体中的半导体设计，计算机中的软件和生物医药，以及通用制造业和军工中明年能业绩加速的方向。

近期市场震荡回暖，以医药和消费为代表的热门行业逐步开启了“跨年行情”，前期压制市场表现的三座大山均已看到拐点，具体表现在：

国内疫情政策开始转向，经济复苏大门将开启；

地产的政策已经转向，经济下行失速风险消除；

美国通胀高位逐步见顶，美债收益率下行。

当下处于上一轮经济金融周期的尾声和新一轮的经济金融周期起步阶段，这里面可能蕴含着一个熊市转牛市的初期阶段。其实我们在今年的4-5月份就有这样的判断，只是经济的去库存周期加上疫情的复杂性，美联储的超预期收缩，加上房地产的下滑的超预期，使得经济出现了一个二次探底。但是经济金融周期的过程其实没有结束，只是这个转型的初期特征在发生变化。

对于2023年我们比较乐观，未来三年成长股或将逐步展现发展潜力。展望后市，宏观政策转向开启，变盘进行时，积极拥抱经济复苏叠加产业升级叠加再全球化。未来“新，半，军，医，云”将梯次展开，逐步开启一个3年左右的向上周期，而其中科创板将有整体性机会；未来3-6个月是我们布局未来高成长优质标的的关键时刻。

行业比较上，当前科技、医药和制造业中大量的行业和公司估值泡沫已经大幅消化，很多公司甚至处于严重低估区间。相比于信创、医疗基建、风光储、半导体设备、军工等行业，汽车行业在电动化，智能化，国产化，全球化这“四化”的带领下，将成为未来双循环（先国产，再出口全球化）新的支柱，有望成为替代房地产的中国经济增长引擎中的新的抓手，这其中包括但不限于汽车整车及其零部件，锂电产业链，相关半导体，材料，机械设备，都将成为我们重点布局方向。

具体到细分行业，近期我们关注的方向主要包括：

①新能源中目前预期极低的新能源汽车锂电方向和汽车零部件；

②TMT中的半导体设计和计算机软件公司；
③医药行业中的具备大空间，低渗透率，低国产化率，且可全球化的公司。

“早见顶的板块往往可能早发生反转”，建议大家在关注行情的同时把控好仓位，在前期坚持的基础上，要更加有耐心，我们也将坚持定投陪伴大家等待真正大浪潮机遇的到来。

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