上周，欧美央行超预期鹰派态度，美国经济数据疲软，COMEX黄金从1809.4美元/盎司跌至1803.0美元/盎司（周环比-0.35%），AU9999从404.7元/克跌至403.7美元/盎司（周环比-0.25%）。美国十年期国债收益率跌至3.48%，实际利率涨至1.35%。

当周欧美央行超预期鹰派态度导致黄金出现较大回撤，其中12月FOMC会议上美联储提高了明年的目标终点利率到5%-5.25%并表明明年不会降息，欧央行行长则在会议上表示“任何押注欧央行会政策转向的人都错了”。在上周四黄金大幅回撤后，上周五由于美国经济数据疲软，制造业和消费数据都超预期回落，黄金衰退逻辑继续发酵，金价收复了当周大多数跌幅。

展望后市，华安基金指数与量化投资部表示，由于美联储提升了明年终点利率的指引，市场对联储明年加息路径及降息时点存在分歧。但最核心的通胀数据已显著回落，且高频数据显示租金、工资等粘性较强的分项已回落，后续随着通胀进一步超预期回落，美联储和市场或继续修正货币政策预期，黄金或迎来配置机遇。中长期来看，随着通胀高位回落和经济衰退概率加大，黄金驱动逻辑逐渐由滞胀向衰退转变，机构资金或加大黄金配置，黄金配置价值逐步提升。

基于上述分析，结合当前基本面情况，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值保持乐观态度。未来一周黄金投资中重点关注的信号：（1）11月美国PCE数据；（2）美联储官员讲话；（3）美国其他经济数据。

人民币计价黄金与国际金价走势比较：

来源：Blooomberg，华安基金

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