壹周 | 债市政策与事件

1、国家统计局数据显示：初步核算，2022年全年国内生产总值 1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分产业看，第一产业增加值88345亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值483164亿元，增长3.8%；第三产业增加值638698亿元，增长2.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平。

2021年及2022年各季度GDP环比增速分别为0.9%、1.6%、0.3%、1.5%、1.3%、-2.4%、3.9%和0.0%。

另外，1月16日消息，随着北京、江苏、吉林、甘肃、青海的2023年社会经济发展“计划书”在其政府工作报告中公布，至此，全国31省（区、市，不含港澳台）2023年GDP增长目标全部出炉，与此同时，24个省份公布了2022年GDP实际增速情况，23个省份公布了2022年GDP总量。从2023年GDP增速目标看，31省份的数值范围在4%至9.5%，其中，最高的是海南省（9.5%左右），最低的是4%左右，其他省份该数值多集中在5%至6.5%，以“6%”居多，有12个省份设置在6%或以上、左右。总体看，31个省区市加权平均增速目标为5.6%，比上年目标调降0.5%。其中，5地上调，5地持平，21地下调。

4、1月16日消息，欧盟委员会对外宣布，预计今年春天将公布联合采购天然气总量。去年10月，欧盟各国达成联合采购天然气协议。

1、英国《金融时报》援引联合国粮食及农业组织的数据称，2022年俄罗斯的化肥出口虽然销量下降，但由于价格上涨，收入大幅上升。报道称，去年前10个月，俄罗斯的化肥出口收入比2021年同期增长了70%，达到167亿美元。据联合国粮农组织分析，莫斯科贸易伙伴的进口统计数据显示，与2021年相比，俄罗斯化肥出口总量减少了10%。

2、1月16日，乌克兰农业部长表示，乌克兰玉米收成质量受天气影响，玉米质量比去年更糟糕。

3、1月19日，俄罗斯农业部长称，俄罗斯本季将出口5500-6000万吨谷物，俄罗斯不打算改变粮食出口税。

4、俄罗斯联邦国家统计局当地时间1月23日公布信息表示，俄罗斯谷物和豆类作物库存在2022年增加了43.6%，达到了3530万吨。

5、1月25日消息，非洲开发银行在一份声明中表示，非洲农民每年需要650亿美元的贷款来生产足够的粮食，以减少进口并使其经济免受外部冲击。目前，非洲大陆每年进口超过1亿公吨谷物，成本为750亿美元。由于近期通胀飙升，俄乌冲突导致商品价格上涨，进一步暴露非洲过度依赖进口粮食等问题。

6、尽管联合国粮农组织公布的全球食品价格指数目前已经连续九个月出现了回落，但在一些农产品市场上的细分领域，食品通胀的高危风险却依然挥之不去。例如，自去年11月以来，作为亚洲大米基准的泰国大米价格已累计上涨了23%，最新升至了每吨523美元，为2021年3月以来的最高水平。强劲的需求显然是大米上涨背后的主要推手。在去年俄乌冲突导致乌克兰农作物供应长时间中断后，一些进口商购买了更多的大米，以取代小麦。而在进入新的一年后，不少消费者也一直赶在节假日前囤货，而泰国货币泰铢的走强，也帮助推高了以美元计价的大米价格。

总体而言，因为俄乌冲突地缘政治、自然因素等多重影响，能源、电力与粮食价格依然存在较大变数。

（1）全球：1月17日，国际货币基金组织（IMF）最新报告指出，全球经济经过数十年一体化后，如果如今陷入严重碎片化，总体经济产出可能萎缩多达7%。国际货币基金组织进一步警告说，如果还出现科技脱钩情况，一些国家的产出可能萎缩8%至12%。报道称，国际货币基金组织在报告中说，即使全球经济碎片化程度有限，全球地区生产总值（GDP）也会萎缩0.2%。至于国际货币体系和全球金融安全网所受冲击，则有待进一步评估。

世界经济论坛1月16日发布的调查显示，许多首席经济学家对2023年全球经济是否进入衰退持悲观态度，68%的人预测欧洲经济增长会“非常疲软”，32%的人预测会“疲软”；对于美国，82%的人预测经济增长会“疲软”，9%的人表示会“非常疲软”。

（2）美国：

美国第四季度实际GDP年化季率初值录得2.9%，为2021年第四季度以来新高；预期2.60%，前值3.20%。

美国11月商业库存月率增长0.4%，预期增长0.40%，前值增长0.30%。

美国11月长期资本净流入1715亿美元，前值678亿美元；美国11月国际资本净流入2131亿美元，前值修正为1793亿美元。

美国12月工业产出环比下降0.70%，预期下降0.10%，前值下降0.20%修正为下降0.60%。

美国12月份零售销售环比下降1.1%，为2021年12月以来最大降幅，预估下降0.9%，前值下降0.6%修正为下降1.0%。

美国12月新屋开工总数年化138.2万户，预期135.9万户，前值142.7万户。

美国12月成屋销售总数年化402万户，为2010年11月以来新低；预期396万户，前值409万户。全年下降17.8%，创2008年以来最大年度降幅。美国12月成屋签约销售指数月率2.5%，预期-0.9%，前值-4.00%。美国12月新屋销售总数年化61.6万户，预期61.7万户，前值64万户。

美国12月耐用品订单环比增长5.6%，预期2.5%，前值-2.10%。

美国12月谘商会领先指标月率为-1%，预期-0.7%，前值-1.00%。

美国1月NAHB房产市场指数为35，预期31，前值31。

美国1月纽约联储制造业指数为-32.9，预期-8.7，前值-11.2。

美国1月费城联储制造业指数为-8.9，预期-11，前值-13.8。

美国1月里奇蒙德联储制造业指数为-11，预期-5，前值1。

美国1月Markit制造业PMI初值为46.8。

美国1月密歇根大学消费者信心指数终值64.9，预期64.6，前值64.6。

1月19日，美国上周首次申领失业救济人数为19万人，预估为21.4万人，前值为20.5万人。

美国1月20日当周MBA抵押贷款申请活动指数周环比增长7%，前值增长27.9%。

1月26日，美国上周初请失业金人数录得18.6万人，预期20.5万人，前值19万人。

（3）欧洲各主要国家：

欧元区：

欧元区1月制造业PMI初值为48.8，前值47.8；欧元区1月服务业PMI初值为50.7，前值49.8；欧元区1月综合PMI初值为50.2，前值49.3。

欧元区1月ZEW经济景气指数16.7，前值-23.6。

欧元区11月季调后经常帐为135.52亿欧元，前值下降4.02亿欧元，为2021年11月以来最大顺差。

德国：

德国1月制造业PMI初值为47，预期47.9，前值47.1；德国1月服务业PMI初值为50.4，预期49.6，前值49.2；德国1月综合PMI初值为49.7，预期49.6，前值49。

德国1月ZEW经济景气指数为16.9，预期为-15，前值为-23.3。

德国1月IFO商业景气指数为90.2，预期90.2，前值88.6。

德国2月Gfk消费者信心指数为-33.9，前值-37.8。

德国工业联合会表示，德国经济预计在2023年收缩0.3%。

法国：

法国1月制造业PMI初值为50.8，前值49.2；法国1月服务业PMI初值为49.2，前值49.5；法国1月综合PMI初值为49，前值49.1。

法国12月零售额同比下降5.0%。

法国1月INSEE制造业信心指数为103，前值为101；法国1月INSEE商业信心指数为102，前值由102修正为103。

法国1月INSEE消费者综合信心指数 80，预期83，前值82。

意大利：

1月20日，意大利央行称，对2023年的经济前景更加乐观；上调2023年意大利GDP预期至增长0.6%，之前料增0.4%。

意大利11月贸易顺差14.45亿欧元，前值-21.23亿欧元。

英国：

英国1月份制造业采购经理指数初值报46.7，分析师预估45.5；英国1月份服务业采购经理指数初值报48，分析师预估49.5；英国1月份综合采购经理指数初值报47.8，低于12月份的49。

英国12月季调后零售销售环比下降1%，预期0.50%，前值-0.40%。

英国1月CBI工业订单差值为-17，预期-8，前值-6。

1月20日消息，摩根大通预测，英国2023财年GDP下降0.1%，之前的预测为下降0.3%；将英国2023年第二季利率预测从之前的4.25%上调至4.5%。

西班牙：

西班牙第四季度GDP同比增长2.7%，预估为2.2%。西班牙第四季度GDP同比增长0.2%，预估为0.1%。西班牙2022年全年经济增长5.5%。西班牙政府表示，2022年全年经济增长超出了此前预期，这意味着西班牙经济即将恢复至疫情前的水平。

根据西班牙国家统计局1月26日公布的数据，2022年西班牙第四季度失业率升至12.87%，该国失业总人数也再次超过300万人。与此同时，西班牙登记就业人数约为2050万人，与上一季度相比减少了约8万人，但相比于去年同期增加了约28万人。

瑞士：瑞士1月ZEW投资者信心指数为-40，前值-42.8。

俄罗斯：1月17日，俄罗斯总统普京在与政府成员召开的经济问题会议上表示，与预测数据相比，2022年俄罗斯经济实际表现更好。根据初步数据，俄罗斯2022年国内生产总值下降2.5%，而此前曾有预测称下降幅度高达20%。

俄罗斯央行数据显示，2022年经常账户盈余为2,274亿美元，贸易顺差为2,823亿美元。

乌克兰：1月18日，乌克兰经济部长预计2023年乌克兰经济将增长3%。

（4）亚洲各主要国家或地区：

日本：

日本1月制造业PMI初值为48.9，前值48.9；日本1月Markit服务业PMI为52.4，前值51.1。

日本央行预计，2023财年GDP增速预期为1.7％，此前为1.9%；2024财年GDP增速预期为1.1％，此前为1.5%。

日本12月份出口同比增长11.5%，预估为10.6%。日本12月份进口同比增长20.6%，预估为22.6%。

1月19日，日本财务省称，日本2022年录得有史以来最大的年度贸易逆差，达19.9713万亿日元。

日本工作机械工业会1月16日发布的数据显示，2022年12月机床订单额比上年同月增长1.0％，达到1405亿日元。3个月来首次实现同比增长。2022年全年订单额比上年增长14.2％，达到1.7596万亿日元。创出仅次于2018年的历史第二高水平。纯电动汽车（EV）和飞机等尖端产业的机械需求坚挺，外需增长11.6％，增至982亿日元。

1月20日，日本央行行长黑田东彦表示，未来两年日本经济将增长1-2%。

1月25日消息，日本内阁办公室发布了月度经济报告，下调了1月份的的经济评估，为11个月来首次。日本政府认为经济温和回升，但仍然疲软，下调了对出口和进口的预期。

韩国:

韩国第四季度GDP同比增长1.4%，预估为1.3%；环比-0.4%，预估为-0.4%。

韩国关税厅1月21日发布的初步核实数据，韩国1月前20天出口额同比减少2.7%，为336.21亿美元。开工日数为16天，较去年同期增加1天，日均出口额同比减少8.8%。单月出口额从去年10月开始由增转减，从本月的出口走势来看，单月出口恐连续4个月同比减少。贸易收支出现102.63亿美元逆差，规模超过去年8月创下的全月最高纪录（94.35亿美元），预计贸易收支可能自1997年5月以来首次连续11个月出现逆差。

泰国：

泰国2022年GDP增长预计为3.0%，此前10月份预计为3.4%。

泰国商务部1月24日公布数据，由于全球经济增长放缓，泰国去年12月海关出口连续第三个月出现同比萎缩，同比下降14.6%，降幅大于预期。2022年全年，泰国的出口额达到了2,870亿美元的历史新高，增长了5.5%。

菲律宾：

菲律宾第四季度GDP同比增长7.2%，预期为6.6%。菲律宾2022年GDP同比增长7.6%，预估为7.4%。

菲律宾财政部长Benjamin Diokno表示，2022年GDP增幅可能会超过6.5%-7.5%的增长目标；2023年GDP增幅可能为6.5%左右。

印尼：该国央行对印尼2022年第四季度的经济增速预测可能已从前三个月的5.72%放缓至4.81%。印尼央行(BI)预计2022年全年经济增速将为5.25%，2023年增速将放缓至5.03%。

斯里兰卡：1月28日，斯里兰卡总统称，2022年斯里兰卡的GDP增速为-11%；预计2023年斯里兰卡的GDP增速为-3.5%到-4%之间。

新加坡：新加坡12月工业产出年率为-3.1%，预期为-6.9%，前值为-3.20%。

印度：印度12月商品贸易逆差为237.6亿美元，12月商品出口额为344.8亿美元，进口额为582.4亿美元。

中国台湾：中国台湾地区2022年GDP同比增长2.43%，预估为2.90%。

中国香港：香港特区政府1月19日表示，香港失业情况持续改善，2022年10至12月失业率为3.5%，回落0.2个百分点，连续8个月下跌。此外，就业不足率回落0.1个百分点至1.5%。

（1）美国：

美国12月PPI（生产者价格）同比增长6.2%，预估为6.8%，前值为7.4%。生产者价格指数（PPI）12月环比下降0.5%，为2020年4月以来最大降幅。接受调查的经济学家预期中值为该指数环比下跌0.1%，较2021年12月上涨6.8%。剔除波动较大的食品和能源成分的核心PPI当月上涨0.1%，同比攀升5.5%。

美国12月份个人消费支出环比下降0.2%，预估为-0.2%。美国12月份个人收入环比增长0.2% 预估为0.2%。美国12月核心PCE价格指数同比上涨4.4%，符合预期，整体PCE较上年同期攀升5％，虽然仍远高于美联储2％的目标，但核心和整体PCE升幅均为2021年末以来最低。

美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值为3.9%，为2021年第一季度以来新低；预期4%，前值4.70%。

美国1月一年期通胀率预期3.9%，预期4.00%，前值4.00%。

（2）欧洲各主要国家：

欧元区：

欧元区12月CPI同比增长为9.2%，预期为9.20%，前值为9.20%。

欧元区12月核心CPI同比增长6.9%，预期为6.9%，前值为6.9%。

欧元区12月CPI环比下降0.4%；前值为下降0.30%，为2020年8月以来最大降幅。

德国：

德国12月CPI同比增长8.6%，预估8.6%，环比下降0.8%，预估下降0.8%。

德国12月PPI环比下降0.4%，预期下降1.20%，前值下降3.90%。

德国12月批发价格指数同比上升，但增速低于前几个月。德国联邦统计局报告称，批发价格同比上涨12.8%，而11月份的数据为14.9%。与11月相比，12月该指数略有下降，下降1.6%。

意大利：

意大利12月调和CPI年率终值为12.3%，预期为12.30%，前值为12.30%。

1月16日消息，意大利央行发布的一份面向该国拥有50名雇员以上工业与服务业企业的调查报告显示，企业预期通胀率在未来6个月平均达到8.9%，在12个月后平均达到8.1%，随后开始回落。报告称，所有行业企业的通胀预期都达到了1999年以来的最高水平。能源价格导致三分之二的企业计划在未来三个月内提高销售价格。

1月20日，意大利央行称，预计2023年通胀将回落至6.5%，之前预计为7.3%；预计到2025年可以回落至2%。

西班牙：西班牙12月PPI年率增长14.7%，前值增长20.70%；西班牙12月PPI月率下降1.7%，前值下降2.20%。

英国：英国2022年12月CPI同比增长10.5%，预期10.50%。英国12月生产者物价指数(PPI)产出物价较前月下降0.8%，预估上升0.3%。

俄罗斯：俄罗斯央行当地时间1月19日表示，俄罗斯通货膨胀率将持续下降，2023年春季可能将暂时低于4%。

（3）亚洲各主要国家或地区：

日本：

日本12月份核心消费物价同比上涨4.0%，预估为4.0%。

日本1月东京CPI同比增长4.4%，预期4.00%，前值4.00%。

日本央行预计，2023财年核心CPI升幅的预估中值为1.6%，此前为1.6%。2023财年除能源外核心通胀预期为1.8％，此前预估为1.6%。2024财年除能源外核心通胀预期为1.6％，此前为1.6%。

泰国：泰国2023年整体通胀率预计为2.8%，此前10月份预计为2.9%。

印尼：1月19日，印尼央行总裁称，2023年核心通胀率预估为3.2%，2023年整体通胀率预估为3.4%。

沙特：沙特财政部长表示，沙特的平均通货膨胀率为2.6%，预计明年通胀率可能不会那么高。

新加坡：新加坡12月CPI年率 6.5%，预期6.55%，前值6.70%。

中国香港：香港12月份综合CPI同比增长2.0%，预估为1.9%，前值为1.80%。

（4）其他国家或地区：

加拿大：加拿大12月CPI环比下降0.6%，预期-0.5%，前值0.10%。

澳大利亚：澳大利亚第四季度CPI同比增长7.8%，预期7.5%，前值7.30%。澳大利亚第四季度PPI同比增长5.8%，前值6.40%；环比增长0.7%，前值1.90%。

新西兰：新西兰第四季度CPI季率为1.4%，预期1.3%，前值2.2%；年率为7.2%，预期7.1%，前值7.2%。

加纳：加纳12月生产价格指数（PPI）同比上涨52.2%。

南非：南非2022年全年通胀率达6.9%，相较于2021年的4.5%高出2.4个百分点。也是自2009年全球金融危机结束以来的最大涨幅。

黎巴嫩：黎巴嫩中央统计局1月20日公布的数据显示，该国2022年通货膨胀率为171.21%。由于政治、经济、新冠疫情和贝鲁特港口大爆炸等多重因素叠加，黎巴嫩正在经历该国内战结束30多年来最严重的经济危机。黎镑持续贬值，失业率居高不下，粮食、燃料、药品等重要物资出现严重短缺。根据市场分析机构惠誉解决方案的预测，黎巴嫩2022年通货膨胀率将位居世界第二，仅次于苏丹。

（1）1月17日，俄罗斯最大的银行联邦储蓄银行(Sberbank)表示，其2022年的净利润同比下降75.7%，至3002亿卢布（44亿美元）。

（2）1月18日消息，美国银行冻结大部分招聘，但仍计划填补重要职位。

（3）1月20日消息，信用卡巨头第一资本投资国际集团（Capital One）本周裁减了数百个技术岗位，此前这家公司花了数年时间对技术进行大力投资以提高运营效率。据一位不愿透露姓名的知情人士透露，超过1100名员工受到了影响。Capital One在一份声明中表示，受影响的员工已被邀请申请该公司的其他职位。

（4）1月18日消息，亚马逊宣布，公司在美国、加拿大、哥斯达黎加的裁员行动正在进行；规模空前的裁员行动将影响到1.8万员工；亚马逊将持续投资杂货、卖家工具、以及健康领域。1月18日消息，网络安全服务公司Sophos Services Ltd.将在全球范围内裁员10%。Sophos表示，裁员是为了确保公司在持续和深化的全球经济放缓中实现“增长和盈利能力的最佳平衡”。在这轮裁员中，约有450人被解雇，但Sophos不愿给出受影响员工的确切人数。微软将在2023年第三季度结束前削减10000个工作岗位。1月20日消息，谷歌母公司Alphabet计划在全球范围裁员近1.2万人，相当于全球总员工人数的6%。近日，美国大型科技公司裁员潮愈演愈烈。

（5）1月26日，陶氏化学宣布，将在全球裁员约2000个职位，将关闭部分资产，同时进一步评估陶氏的全球资产基础，特别是在欧洲。

（6）英特尔公布2022年四季度及全年业绩，四季度业绩未能达到市场预期，大幅下滑32%。创下2016年来最低季收入。与此同时，英特尔给出了第一季度市场表现的悲观指引。公司预计第一季度经调整营收在105亿美元至115亿美元之间，大幅低于市场预期的140亿美元；预计第一季度经调整毛利率39%，预期为45.5%。

1、各国经济政策主导者发声要抗通胀，但“含鸽量”渐多。

比如，1月16日，欧洲央行管委雷恩表示，立即的行动可以避免“沃尔克冲击”，预计未来几次会议上将大幅加息。

1月17日消息，英国央行行长贝利表示，供应紊乱和劳动力问题都造成通胀风险；通胀的回落速度恐怕不会像预料的那样迅猛；随着能源价格的下降，未来一年可能会看到通货膨胀有所下降。

1月17日消息，欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯表示，将继续大幅加息，正在收集更多数据来决定未来的货币政策；无针对性的财政援助会加剧通胀。

1月17日，欧洲央行执委连恩表示，当前利率“大致”处于中性水准，需要进一步加息。

1月18日消息，欧洲央行管委雷恩表示，现在评估利率路径为时尚早。

1月18日消息，美联储布拉德表示，全球经济因素有所改善；全球前景改善可能推高大宗商品价格，担心这将对通胀产生上行压力；美国2022年下半年的GDP远强于预期；美国经济出现软着陆的前景有所改善。美联储在加息上应尽快行动，尽早将利率提高到5%以上；美联储的利率几乎处于受限制性区域。

1月19日消息，美联储梅斯特表示，进一步加息仍是必要的；政策利率应当比政策制定者共同预测的2023年底5%-5.25%的范围更“高一些”。FOMC加息行动正在为美国高通胀降温，美联储还需更多加息。

1月19日，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲就业市场从来没有和现在一样充满活力，通胀水平过高，将继续加息，但没有看到通胀预期失控，决心及时将通胀率带回2%。拉加德称，欧元区通胀仍然维持在高位，欧洲央行不会放松控制通胀的决心。

1月20日消息，瑞士央行行长Thomas Jordan表示，借贷成本“有所收紧”很可能“势在必行”，同欧洲央行行长拉加德一样，表明将继续努力遏制通胀。

1月20日消息，美联储威廉姆斯表示，美国通胀仍然过高，美联储在加息方面还有更多工作要做。

1月20日，瑞典央行副行长布雷曼说，通胀需要降下来并恢复稳定，政策利率可能需要进一步提高。瑞典CPIF通胀率比预期的要高，很大程度上是由于电力价格，通胀仍然太高。

1月22日消息，欧洲央行管委诺特表示，欧洲央行应在未来两次会议上继续加息0.5个百分点，而放慢加息步伐的时间“还很遥远”。诺特表示，我们在去年12月将加息幅度从75个基点下调至50个基点，这将是未来多次会议的速度，这意味着至少在2月和3月都将如此。今年下半年可能将50个基点下调至25个基点，但想强调的是，这在即将到来的会议上是看不到的。

1月23日，欧洲央行管委卡兹米尔表示，没有理由放慢加息步伐。欧洲央行需要再进行两次50个基点的加息。

1月24日，欧洲央行行长拉加德表示，利率仍须大幅上升，欧洲通胀仍过高，将继续确保通胀回归目标水平。

1月24日消息，欧洲央行管委内格尔表示，欧洲央行还没有解决通胀过高的问题；需要继续收紧货币政策，以抑制物价压力和稳定物价预期。

1月24日消息，欧洲央行执委帕内塔表示，欧洲央行不应预先承诺2月以后的任何具体政策举措，欧洲央行的紧缩效应尚未完全显现。

1月24日消息，欧洲央行管委Vujcic表示，欧洲央行近期可能会继续提高利率。“在短期内，我们可以预期利率会上升，我们将看到更多的利率上调，从中长期来看，还有其他因素。我们并没有与世隔绝。我们正在见证一个看起来像是去全球化的过程，”Vujcic说道。Vujcic指出，气候变化也是导致通货膨胀的一大因素。

1月24日消息，欧洲央行管委Simkus表示，央行应当继续实施50个基点的加息；欧洲央行利率或许不太可能在夏季之前达到峰值，核心通胀仍然强劲，显示我们与通胀的斗争尚未结束。

1月25日，欧洲央行管委Makhlouf表示，利率需要大幅、稳步上升；2月和3月份需要采取与12月份类似的加息行动；决策取决于经济数据；通胀过高，欧洲央行决心实现2%的通胀目标。加息正在发挥作用；央行将不得不等待，看看3月份的数据；不愿意猜测欧洲央行的利率最终将会有多高。

1月25日，欧洲央行管委Vasle表示，在接下来的两次政策会议上分别加息50个基点是合适之举。

也有一些带“鸽”的声音，比如1月18日，欧洲央行管理委员会成员兼法国央行行长Villeroy表示，欧洲经济面对能源危机所展现出的韧性降低了加息的复杂性。Villeroy表示“今天经济的良好韧性使我们能够以务实、合理的方式加息，从而战胜通胀。”Villeroy重申，借贷成本必须继续上升，对抗通胀的努力还没有结束。

1月18日，欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，到夏季可能会达到终端利率。

1月19日消息，美联储乔治表示，美联储必须恢复物价稳定，意味着通胀率需回到2%；市场可能对美联储需要做什么有不同的看法，但美联储的承诺是将通胀降至2%。

1月19日消息，美联储哈克表示，2025年通胀率将降至美联储2%的目标。美联储哈克重申支持加息25个基点。预计今年通胀率将降至3.5%，美联储今年将再加息几次。预计今年美国经济将增长1%，不太可能出现衰退；预计今年美国失业率将上升至4.5%，然后才会下降。美联储需要将利率提高到5%以上；美联储政策行动接近尾声，缓慢地接近终端利率是好事；将让数据决定利率峰值在什么水平；通胀仍有上行风险。

1月19日消息，美联储洛根表示，FOMC恪守物价稳定性目标，美国通胀太高；进一步放慢加息幅度将确保FOMC拥有最佳货币政策决定；此时锁定峰值利率或精确的利率路径没有帮助；支持在美联储即将召开的会议上进一步放慢加息步伐；即使在暂停加息之后，如果前景或金融状况需要，也可能需要进一步加息；美联储可能需要逐步加息，直到有“令人信服的证据”表明通胀正朝着2%的方向发展；最重要的风险是收紧政策力度太小，未能控制通胀；需要看到更多的数据，才能确信劳动力市场不再过热。如果失业率上升，从历史上看，这是伴随着经济衰退而来的，但这一次可能有所不同；实现物价稳定需要劳动力市场放松，放松到什么程度高度不确定；一旦停止加息，风险仍将是双向的，根据数据表现可能需要再次加息；看到通胀数据有所好转，这是“好消息”，希望看到更多，以相信通胀趋势转变。

1月19日，美联储柯林斯表示，预计美联储将继续加息，可能会加息至5%以上；放慢加息步伐是合适的；美联储将在一段时期内维持限制性的政策；仍然乐观地预计美国经济可以实现软着陆；商品通胀明显放缓，但服务通胀仍居高不下；缓和劳动力市场需求还有很长的路要走。

1月20日消息，美联储副主席布雷纳德表示，需要在一段时期内维持足够限制性的政策，压低通胀至2%需要时间和决心；近期放慢加息速度，将允许美联储评估更多数据；数据显示通胀增长将放缓；看到工资增长放缓的初步迹象。

1月20日，菲律宾央行行长称第一季度可能结束紧缩政策。

1月20日消息，美联储乔治表示，美国经济正对美联储的货币政策行动做出反应；看到通胀回落令人鼓舞；美联储在评估通胀是否处于可持续的下降道路上时必须更有耐心；希望在劳动力问题上取得更多进展，劳动力仍然很紧张。

1月20日，费城联储主席哈克在新泽西州银行家领导论坛年会的演讲中重申了支持未来加息25个基点的观点。他表示，“预计今年我们还会加息几次，不过，在我看来，我们一次加息75个基点的日子肯定已经过去了。在我看来，今后加息25个基点是合适的。在今年的某个时候，预计政策利率将具备足够的限制性，我们将保持利率不变，让货币政策发挥作用。令人鼓舞的是，即使我们正在加息，并且看到一些通胀正在降温的迹象，但全国经济总体上仍然相对健康。”美联储哈克表示，倾向于FOMC加息至略微高于5%；通胀将决定上调政策利率至何种水平。

1月20日消息，瑞典央行副行长布雷曼表示，通胀似乎还没有见顶，预计今年会出现轻度经济衰退，在今年年底左右将通胀率降至目标是合理的。

1月20日消息，瑞士央行行长乔丹表示，我们可能都低估了2021年的通胀，扩张性货币政策会造成通货膨胀，目前全球各央行的货币政策都过于扩张，通胀率过高，对央行来说，关注价格稳定是绝对必要的。将通胀率从4%降低到2%将会很困难。经济的疲软应该有助于应对通胀，我们不应低估通货膨胀的第二轮影响。我们的首要任务应该是将通货膨胀降低到稳定的水平，一旦通货膨胀高企，来自工资的压力就会出现。但也表示，若通胀下降的话将毫不犹豫地再次回到负利率。

1月20日，菲律宾央行行长表示，菲律宾央行可能会在本季度再加息一两次，使关键利率达到6%左右，从而结束货币紧缩政策。菲律宾中央银行行长费利佩梅达拉周五表示，最后一次加息是在3月的会议上。

1月21日消息，美联储理事沃勒表示，倾向于下次加息25个基点；仍对经济软着陆的可能性持乐观态度；期待近期通胀的进展继续下去；近期有关通胀的消息是好的，对前景仍保持谨慎。

1月23日消息， 欧洲央行管理委员会成员Ignazio Visco表示，应该采取慎重方式加息。“正常化必须以所需的渐进方式继续进行，”意大利央行行长Visco周一在罗马举行的Ambrosetti Forum活动上表示。在欧洲央行的利率决策成员中，Visco偏鸽派。“我不确定，当前，冒险收紧过多好于收紧过少，”他表示，“在评估货币传导的强度和时机时，避免双向错误的最佳路径是采取谨慎的方法，每次都考虑所有可用因素，以确定最合适的步骤。”欧洲央行已经将利率提高了250个基点，最近一次是在12月加息50个基点。预计2月还会有一次此类举措，不过之后怎么走有待商榷。

1月24日，欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧洲央行可能会在今年夏季达到利率峰值。

1月25日消息，加拿大央行行长麦克勒姆表示，过度加息可能让通胀低于目标。加拿大央行预计在评估加息影响期间维持利率不变。并表示，如果有必要，准备再次加息以抑制通胀；预计到今年年中，加拿大的通胀率将降至3%，2024年将降至2%；预计加拿大经济2022年增长3.6%（10月份预测为3.3%），2023年增长1%（10月份预测为0.9%），2024年增长1.8%。

另外，1月19日，欧洲央行会议纪要显示，绝大多数委员支持首席经济学家连恩将欧洲央行关键利率上调50个基点的提议。许多成员最初表示倾向于将欧洲央行的关键利率提高75个基点。一些人认为，加息幅度低于75个基点将发出错误的信息，可能会被视为与2%的通胀目标不一致。在本次会议上加息50个基点将使委员会能够在更长的时间内收紧货币政策，加息的稳定性和利率维持在限制性区间的时间更为重要。目前对2025年的通胀预测与2%没有显著差距。

2、不少国家或地区央行还在加息周期，部分国家例外。

很多国家或地区跟随美联储加息周期加息。比如，

1月18日，阿根廷央行宣布将回购和逆回购利率上调200个基点。

1月19日，印尼央行将7天期逆回购利率从5.50%上调至5.75%，符合市场预期。

1月24日，尼日利亚将关键利率提高至17.5%，预期为17.00%。

1月25日，科威特央行将贴现利率从3.5％上调50个基点至4.0％。

1月25日，泰国央行将基准利率上调至1.50%，预估为1.50%。

1月25日，加拿大央行上调基准隔夜利率至4.50%，符合市场预期，为2007年10月以来最高利率水平，这是加拿大央行连续第八次上调基准利率。

1月28日消息，哥伦比亚央行将基准贷款利率从12.00%上调至12.75%。

不过，部分国家维持或下调利率政策水平。

1月18日，白俄罗斯将关键利率降至11.5％。

1月19日，马来西亚将隔夜政策利率维持在2.75%不变，市场预期为加息至3%。

1月19日，土耳其央行维持基准回购利率在9.00%不变。

1月19日，挪威央行利率宣布维持指标利率在2.75%不变。

1月21日消息，安哥拉央行将基准贷款利率从19.5%下调至18%。

1月24日，匈牙利央行将基准利率维持在13.00%不变，符合预期，并将隔夜存款利率维持在12.50%不变。

1月25日，斯里兰卡央行将定期存款利率维持在14.50％，将经常贷款利率维持在15.50％，将法定准备金率维持在4.00%。

1月26日，乌兹别克斯坦央行将基准利率维持在15％不变。

1月26日，乌克兰央行将基准利率维持在25%不变。

3、在各国加息浪潮中，日本有点特别。

1月18日，日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行投票一致通过收益率曲线控制决定，维持长期国债±0.5%的波动区间不变，维持公司债、商业票据、ETF、J-REITs购买规模不变，维持前瞻指引不变。日本央行以9:0的投票比例通过了此份利率决定。日本央行在声明中表示，将以灵活方式增加债券购买，并在必要时毫不犹豫地增加宽松政策。日本央行将继续在每个工作日以固定利率购买10年期日本国债。

同时，日央行调整经济预测，预计2022、2023、2024年GDP增长率分别为1.9%、1.7%、1.1%（2022年10月预测值2%、1.9%、1.5%），预计2022、2023、2024年CPI分别为3%、1.6%、1.8%（2022年10月预测值2.9%、1.6%、1.6%）。

1月18日，日本央行行长黑田东彦称，日本经济正在复苏。预计通胀率将在2023财年下半年放缓，必要时会毫不犹豫地加码宽松。不认为有必要进一步扩大收益率区间。

1月19日，日本央行行长候选人伊藤隆敏表示，日本央行今年可能会放弃负利率政策，这将取决于通货膨胀和工资的发展。如果日本央行放弃收益率曲线控制，它将需要对其政策框架进行全面审查。

1月20日，日本央行行长黑田东彦表示，将继续实施宽松的货币政策；预计通胀率将从2月开始下降，2023年整体通胀率将低于2%。

1月22日，日本首相岸田文雄表示，他在选择下一任日本央行行长时将考虑4月份的经济形势，这让市场猜测谁将取代现任日本央行行长黑田东彦。金融市场正在密切关注谁将接替黑田东彦及其两名副手。黑田东彦的五年任期将于4月8日结束。他的两名副手的任期都将于3月19日结束。

1月23日，日本央行货币政策会议纪要显示，多位委员认为，继续放松货币政策很重要。如有必要，将毫不犹豫加大宽松政策。

1月25日消息，日本政府官员援引日本央行官员黑田东彦的话称，日本央行希望通过调整收益率曲线控制操作恢复市场功能，同时维持宽松的货币环境。

1月26日，日本央行表示，为实现日本央行的价格目标，创造积极的经济和价格周期至关重要；日本央行必须在关注债券市场功能的同时，防止收益率曲线上升；扩大日本央行的市场操作工具将有助于创造稳定的收益率曲线。

9月19日，10Y美债利率自2011年以来首次在盘中突破了3.5%关口，之后一路走高，在10月14日报收突破4.0%的心路关口。10月24日，美国10Y国债收益率报收本轮高点4.25%，创出2008年6月16日以来的14年高点，但之后有所回落在4.0%之上震荡。当美国通胀数据超预期回落到8%以下后，美债收益率连续大幅回落至10月初的水平，在3.5%附近窄幅震荡。11月通胀数据再度超预期回落，12月继续符合预期回落至6.5%，但市场已提前交易，最近一个月收益率在3.5%-4.0%震荡。截止本周五1月20日报收3.48%，维持3.5%关口附近，环比上周五1月13日，跌1BP。

在其他期限收益率方面，10月24日，美国30年期国债收益率也飙升至4.40%，为2011年4月以来的最高水平，1月20日周五震荡至3.66%。美国20年期国债收益率也在10月24日飙升至4.59%，为2010年4月以来的最高水平，1月20日周五震荡至3.77%。

在曲线短端，美国2Y期国债收益率在10月20日报收4.62%，刷新2007年8月以来的高位，但之后有所回落。11月3日，美国2Y期国债收益率异动暴涨，一度迅速走高50BP升破5.1%,收于4.71%，再创2007年7月以来的15年高点。11月7日，报收4.72续创新高。截止1月20日周五,相比1月13日上周五，下行8BP，报收4.14%。美国10Y-2Y国债收益率继续倒挂中，倒挂幅度有所变浅，1月13日本周五倒挂至-66BP（1月13日为-73BP）。12月初两者利差冲上-80以下，其中12月7日，两者利差倒挂至-84BP，创1981年10月2日以来的四十一年倒挂新深度（当日-93BP）。

海外方面，维持之前观点，地缘政治方面，俄乌冲突暂时无解，欧洲通胀高企、能源、粮食、电力等核心问题，短期内没有有效解决方案，叠加欧洲的冬季的情况，都是外部的重大不确定性所在。今年以来，美国债券市场在交易通胀和交易衰退中摇摆。一度美债以交易通胀为主，美债收益率大幅反弹，10年期收益率重回4.0%以上，创出2008年6月16日以来的14年高点；10Y-2Y收益率倒挂有所走阔，创40多年来的新高。随着通胀的迅速回落，美国经济基本面依然较为强劲，欧央行和美联储政策及官员喊话虽仍以“鹰派”为主，但鹰中有鸽的声音开始变大和变多，10年美债收益率在短时间暴涨到4.25%后，伴随着10月、11月美国通胀数据连续超预期回落，12月的继续符合预期回落，交易衰退的情绪上升，10年美债收益率连续大幅回落，近一个月在3.5-4.0%附近徘徊。接下来市场如何交易引发关注。

当然，美债市场对国内利率债市场的影响是间接的，也相对有限。