【基金经理手记】周永冠:2023年大类资产如何配置?

农银汇理资讯 2023-02-24 20:00


基金经理 周永冠


受经济周期叠加事件性因素的影响,2022年各类资产体现出不同的特征:现金和黄金表现相对占优,债券表现相对较差,而股票表现最差。


从去年11月开始,经济预期出现了积极的变化,股票市场开始呈现上涨的行情。其主要原因是对于疫情影响的担忧逐步消退,而对于消费复苏的预期逐渐升温。从春节消费行业反馈的数据看,经济复苏的趋势正在确立。



根据美林时钟,经济复苏期的资产配置遵循“股票>黄金>债券>现金”的配置顺序。在2023年背景下,我们认为该配置排序是合理的。分块分析如下:

01

股票

我们看好权益资产的表现。经济复苏对于企业盈利产生了底部翻转的效应。特别是上半年,经济复苏趋势确定性越高,权益类资产价格上升的空间就越大。

02

黄金

作为国际定价的大宗商品,黄金与实际利率、美元指数直接相关。2023年美国将结束加息,金价有望重新进入上行通道。今年下半年该趋势会较为明朗,上半年则可能呈现震荡行情。

03

债券

短期债券主要受制于经济复苏对利率上升的预期,该预计基本已经体现在价格的波动之中。如果考虑到票息的因素,当前位置对于债券投资是较良好的投资时点,但收益空间较为有限。


我们认为,2023年资产配置的重要机会将来自于股票市场。A股的内外环境将在2022年的基础上显著改善。GDP增速有望达到5%以上,价值股将受益于经济复苏。成长股将受益于海外流动性拐点,拐点预计于2023年下半年出现。


整体上,今年成长和价值板块都将有表现的机会。我们对经济预期持乐观态度,在资产配置上计划维持偏高的权益比例,风格上对于成长和价值做均衡的配置。


二月以来A股市场的调整主要是因为对经济的乐观预期与实际兑现程度的差异,但短期基本面不佳不影响全年的预期,即使一季度经济数据低于市场预期,而更积极的政策有望持续推出,这对股票市场是中长期有利的。

免责声明:本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果,并不构成对任何机构和个人投资的建议。农银汇理基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任,并对不经本公司允许引用上述材料的商业行为保留追究法律责任的权利。

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。农银汇理基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人提示您基金投资的“买者自负”原则,在作出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《基金招募说明书》及《基金产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。农银汇理基金旗下所有股票型、指数型、混合型基金(除农银金穗6个月持有FOF外)均为中风险,适合平衡型、积极型、进取型投资者;旗下所有债券型基金、农银金穗6个月持有FOF基金均为较低风险,适合稳健型、平衡型、积极型、进取型投资者;旗下所有货币型基金为低风险,适合所有类型投资者。


公司官网:www.abc-ca.com


相关推荐
打开APP看全部推荐