在经历了年初以来上涨的之后，近期A股市场波动加大。对此，凯石澜龙头经济一年持有期混合基金、凯石沣混合基金基金经理张俊表示，今年以来,以中证1000为代表的国内小盘成长股指数明显领涨宽基指数。在经济复苏加快的背景下，本轮由成长股引领的小牛市尚处初期。在战略上会保持乐观；在资产配置上，会结合年报、一季报的向好方向均衡配置；重点关注以下五大主线：体验式消费、线下消费和出行将率先恢复。经过三年的疫情，类比国外的经历，服务消费恢复可能快于实物消费，之前受到疫情冲击较大的体验式消费、线下消费等开放式场景恢复较快。据文化和旅游部数据中心测算，2023 年春节假期全国国内旅游出游达 3.08 亿人次，同比增长 23.1%，恢复至 2019 年同期的88.6%；国内旅游收入实现 3758.43 亿元，同比增长30%，恢复至 2019 年同期的 73.1%，为疫情以来新高。
数字经济已经提高到国家战略高度。2月27日，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，其中提到要把未来数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考，同时配合保障资金投入，有望加速我国数字化发展进程。其实数字经济并不是一个新概念，数字经济已经发展了很多年，涵盖的行业非常广泛。比如电子设备、通讯运营、通讯设备、互联网、服务器等，还有产业数字化都包括在内。中国信息通信研究院发布的《中国数字经济发展报告（2022年）》显示：2021年我国数字经济规模达到45.5万亿元，同比名义增长16.2%，占GDP比重近40%。我们目前更加关注人工智能ChatGPT所引发的智能革命，将沿着智能时代的三要素--数据、算力、算法，作为未来数字经济投资关注的重点方向。比如类刚需关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等。2019-2022年三年诊疗活动微增长，疫后医疗服务显著复苏为必然趋势：卫生统计年鉴显示全国医院端门急诊人次2020年同比下滑13.9%，2021年相较于2019年仅+0.8%，部分科室仍未恢复到2019年水平。全国医院端出院人数情况2020年同比下滑13.1%，2021年相较于2019年下降4.9%。近三年经验表明疫情虽给板块带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现出较强的增长韧性。随着社会秩序逐步恢复，消费医疗相对刚性，国内就诊和消费复苏明确。
医美板块在疫情后恢复弹性大，再生医学材料等高端医美消费增长强劲；创新药板块：美联储加息节奏放缓甚至拐头向下，市场流动性和投资者风险偏好有望提升,对创新药的估值具有正向效应。国内创新药政策日趋友好，鼓励政策不断出台。集中采购和医保等对于创新药放量加速的影响不断加强，许多创新药有望在医保谈判后快速完成进院，并在上市后较快达峰销售。自主可控，进口替代，中国供应全世界。我们从新能源、新能源车上看到中国制造从无到有，从弱到强，中国制造从进口替代到供应全世界。以汽车为例，中汽协数据显示，中国汽车出口量2002年只有不足3万辆，而2022年中国汽车出口量已上升至311万辆,已经超过德国成为世界第二大汽车出口国,并逼近日本。新能源汽车更是成为出口增长点。2022年新能源汽车出口67.9万辆，同比增长1.2倍。新能源、半导体、军工、汽车和人工智能等硬科技或将是未来投资的主赛场。
首先，运能供给上不来：船队老龄化、船厂产能紧张、环保约束强制老船降速或淘汰、油轮船达峰先于碳达峰。其次，运力需求有望增长：俄乌冲突后新政治环境下欧洲减少俄罗斯能源依赖的大趋势难以改变。若俄罗斯原油通过波罗的海和黑海出口到远东国家，则运距进一步拉长，乐观情况下，原油周转量需求有望增长。最后，疫情后出行需求有望恢复，油轮板块进入顺周期新阶段。
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