基金经理汪玲的读书时间：《彼得•林奇的成功投资》

上一次的读书笔记中，基金经理汪玲与大家分享了传奇基金经理彼得·林奇的投资理念与投资策略，这次她深入阅读彼得·林奇的著作《彼得•林奇的成功投资》，从中学习：规模是业绩的敌人吗？高估值热点要跟吗？阅读下方精彩内容，一起聆听传奇投资人的真知灼见，从前人投资哲学中获得启发。

从各个维度进行分散，在林奇管理麦哲伦基金的13年期间，相对于标普500指数，该基金呈现出明显的高收益、中波动的收益风险特征，并取得了出色的夏普比率。

数据来源：彭博，统计区间1977年-1990年，仅供参考。

林奇执掌麦哲伦基金的时代（1977年-1990年）是第一轮互联网科技泡沫的前夕，当时的互联网科技类公司更多呈现为：没有盈利，估值却高的惊人，市场热度也很高。

但林奇仍然坚持古老的选股原则：一家公司盈利增长，然后股价相应上涨；或者一家公司困境反转，股价随之上涨。

“互联网还远远谈不上是第一个能够改变整个世界的创新。铁路、电话、汽车、飞机和电视都可以说对人类生活产生了革命性的影响，这些新行业孕育了许多新公司，但是其中只有极少数的公司生存下来并主导了整个行业，同样的情况也可能出现在网络行业上。”林奇的判断具备非凡的前瞻性和洞察力，他并非不投资科技股，而是当时的科技股还不符合他的选股标准。

他说，“在互联网热潮中，要避免以高得离谱的股价买入一家未来发展前景虚无缥缈的公司股票而亏得很惨的结局。”最后的科网泡沫证明林奇的判断是对的，2000年科网泡沫破裂后，当时的大多数热门的网络公司都不复存在了。

虽然没有投资科技股，但林奇仍通过一些选股策略来应对当时互联网科技对社会的改变：

毫无疑问，彼得•林奇过往的投资业绩非常出色，而且是连续13年都非常出色，但是过去的业绩并不能代表未来。我们认可林奇的投资策略，但是我们也应该清楚的意识到，仍然存在这种投资策略不那么适应的市场环境。我想，如果林奇没有在1990年退休而是继续执掌麦哲伦基金，那么他在1990年代的投资业绩是否还能续写之前的辉煌？

林奇的判断是有前瞻性和洞察力的，事实也证明了他的判断，但是整个的证明过程经历了10年的时间，这对于基金持有人来说是巨大的考验。

作为易方达养老目标基金的基金经理，我秉持同样的理念，坚定地践行这一理念，希望为个人养老金的投资管理贡献力量。

篇幅有限，本次分享就到这里，下次我将为大家分享另一位投资大师的心得，敬请期待。