壹周 | 债市放大镜

3月6日（周一）：GDP目标确定，近期偏乐观经济预期的适度修正，叠加资金宽松，现券期货走强

公开市场方面，央行开展了70亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日3,360亿元逆回购到期，因此单日净回笼3,290亿元。此次70亿元逆回购操作规模，是央行自1月11日以来首次降至百亿元以下。同时，3月份以来央行逆回购操作呈逐步缩减趋势。2月28日至3月3日，央行逆回购操作规模分别为4810亿元、1070亿元、730亿元、180亿元。

资金面方面，逆回购到期规模持续处于高位，尽管央行操作不断缩量，但市场承受力已较2月逐渐增强，银行间市场周一资金面依然较为宽松，主要回购利率进一步下行，隔夜回购加权利率小降3.28bp至近1.2274%，七天期加权利率下行9.92bp至1.8253%。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价集中在2.75%-2.76%附近；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交在2.74%-2.75%附近，变动不大。

当日，3月6日，政府工作报告提出今年GDP增长5%左右，市场对近期偏乐观经济预期的适度修正，当前经济恢复但变数犹存的基本局面未改，政策宽松空间有限的同时距转向尚远，叠加资金面宽松，现券期货走强。银行间主要利率债收益率普遍明显下行2-4bp；国债期货高开高走，全线收涨，10年期主力合约涨0.23%，10年期主力合约涨0.23%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.07%。

中证转债收涨0.04%，成交额554.4亿元。盛路转债涨20%，华亚转债涨近10%；远东转债跌超4%，嵘泰转债跌超3%。交易所债券收盘，地产债多数下跌。“20旭辉01”跌超5%，“21旭辉01”跌近5%，“21旭辉03”“21旭辉02”“20旭辉03”跌超1%；“H0融创03”涨超21%，“20龙湖02”涨超1%。此外，“16鲁商01”涨超3%，“21仁寿07”、“20七狼01”涨超1%；“21玉开债”跌近4%，“21侨城04”、“20远资01”跌超1%。

3月8日（周三）：利率债及国债期货整体震荡偏弱，信用债暖意明显

公开市场方面，央行开展了40亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日1,070亿元逆回购到期，因此单日净回笼1,030亿元。

资金面方面，央行在公开市场连续净回笼，银行间市场周三短期资金价格以涨为主。不过从绝对值上看，隔夜和七天期定位仍属合理，目前供给较为充足，市场状态均衡。截止收盘，隔夜回购加权利率上行约20bp至1.6200%，七天期大幅上行约4BP，报收1.9200%。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价回落至2.70%，近；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持在2.73%-2.74%附近。

美联储主席隔夜鹰派表态对国内市场影响甚微，利率债和国债期货整体窄幅震荡偏弱。银行间主要利率债收益率多数小幅上行1bp左右，国债期货震荡偏弱，小幅收跌，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。

中证转债收跌0.18%，成交额为687.8亿元。天铁转债跌超9%，寿仙转债跌超4%；佳力转债涨20%，盛路转债涨超11%。交易所债券收盘，地产债多数收跌。“22旭辉01”跌超10%，“20宝龙04”跌超7%；“16龙湖04”涨近5%，“15远洋03”涨0.86%。此外，“20遵桥02”跌超8%，“21株高03”跌超2%，“16津投03”涨超14%，“21GLP03”涨超9%，“22葛洲Y4”“22蓉城01”涨超1%。