在经历了开年上涨后，近期市场又开始了震荡回调，上证指数在3200-3300附近反复拉锯，如何在震荡市中抓住投资机会，显得尤为重要。

市场上有句流传很广的话：买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。在市场悲观、纠结的时候，往往孕育着新的投资机会，这就是逆向投资，考验的是投资者独立思考的能力。

什么是逆向投资？

约翰·邓普顿是著名的逆向投资大师，1939年，在萧条和战争的双重恐怖中，27岁的邓普顿依靠1万美元的借款融资购买了104家公司的各100股股票，虽然有些公司在此后最终破产，分文不值，但这个组合在几年间就飙升了5倍多，让邓普顿掘得第一桶金。

逆向投资，简单来说寻找那些具备长期投资价值的标的，在极度悲观点买进价格远低于内在价值的股票。

2022年的行情已经验证了逆向投资的案例，市场在4月26日和10月31日跌破2900点，呈大幅的波动，很多资产都跌出了机会。如果在当时市场最恐慌的时候逆向布局，那么在开年“春季行情”爆发的时候，可能已经收获颇丰。

逆向投资的优势在哪儿？

不管市场如何消极悲观，价格总是围绕价值上下波动，逆向投资意味着用更低的价格买入目标资产。在市场低位布局，此时风险已经得到释放，下行的概率远比上行的概率低，提高了资产的安全边际。

形成独立思考的习惯，各种信息充斥在市场上，情绪带来的震荡更容易令人陷入追涨杀跌的怪圈。逆向投资更强调价值发现和独立思考能力，聚焦长期投资，不做盲目从众的投资决策。

关注标的长期价值，在低位布局，等于博取更多收益的可能性。一方面买入优质标的力争获得价值回归带来的回报，另一方面在低位布局，收益空间或更大。

如何进行逆向投资？

首先是买入时机。逆向投资的关键点在于，极度悲观点，邓普顿曾说，“等到100个人中的第99个放弃的时候”就是“极度悲观点”。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。

以上证指数近十年走势为例，市场上涨时也伴随着交易量的爆发，当市场下行时，交易量也随之走低。但是在相对低点之后，往往会迎来一次不小幅度的反弹，或许这就是邓普顿所说的“极度悲观点”。

数据来源：wind；仅作举例说明，不做收益承诺，基金有风险，投资须谨慎。

其次买入标的并不是贪图便宜，而是指市场价格远低于股票的内在价值。邓普顿在投资上长期的成功，正是得益于他抓住了大量低价股的投资机会，他也因此被人们形象地称为“低价股猎手”。

评估目标资产是否值得买入，可以通过估值、基本面、行业发展、市场环境等多维度去思考，资产短期的波动与其内在价值并不相关，更多反应的是市场情绪，当投资者理解了均值回归，也就不会因一时涨跌而迷失。

最后，逆向投资需要长期持有。根据邓普顿所持资产调查，他的平均持有期是4年，给与了充分的时间让股价复苏。这也充分说明了，逆向投资并不适合短线操作，是分享股票长期发展带来的价值。市场上那些知名的投资大师，没有一个人是靠短线操作取得成功的。

牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。如果对最近的震荡行情感到迷茫，不如重新思考一下投资大师的逆向投资策略。

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