市场洞察｜2023年第二季《环球市场纵览 》发布
2023-05-18 17:18
2023年第一季度全球有不少好消息，美国的消费者和就业市场还是处于良好状态，欧元区避免了冬季燃料短缺以及经济衰退。中国也快速地重启经济，从疫情中复苏过来，然而，这种积极的经济表现也代表了成熟市场的央行需要继续加息。进入二季度，全球经济的运行态势如何，对投资又有何启示？以下是摩根资产管理本期《环球市场纵览》的重要主题和观点，以供参考。尽管2023年开局良好，随着紧缩货币政策的影响浮现，美国经济增长料将于今年稍后放缓。美国银行业近期面临的挑战，已为美联储的政策前景带来更多不明朗因素。中国经济重启已推动消费出现反弹，更可持续的复苏将有赖企业投资和房地产市场回升提供支持。不过，当中的市场信心料将需要一段时间才能改善。亚洲出口已见减速，可能继续拖累今年的经济及盈利增长。疫后经济重启带动的内需复苏，应会是今年区内增长的主要动力。
鉴于经济衰退的忧虑加剧，我们继续看好固定收益多于股票。美国经济衰退会为企业利润率和盈利带来压力，而且在短期内抑制股市的表现。中国及亚洲股市的展望则较令人鼓舞，但投资者可采取主动型管理，挑选可望受惠于内需复苏的企业。在美国经济出现更明确见底迹象之前，我们会维持对固定收益投资的优质取向。
基于目前的政策和经济展望，我们的固定收益投资继续聚焦于优质资产，包括政府债券、高评级企业债券及按揭抵押证券。高收益债券的估值仍然与增长稳定的水平一致，并未反映增长可能减弱的潜在因素。如果今年稍后美元转弱，将可望利好亚洲及新兴市场固定收益，尤其是以当地货币计价的资产。
鉴于欧美经济及盈利增长减速，我们对两地股市的投资继续维持防守立场及侧重优质企业。中国经济重启主题已经进入一段路程，接着要有更可持续的经济动能提供支持，才能够推动下一轮升市。长期增长主题方面，可再生能源、先进制造及进口替代等行业也可望为市场持续上扬奠定基础。在台湾地区及韩国等较依赖科技硬件业的市场，盈利预期已显著下调。库存调整也应已接近尾声。这些市场的复苏动力，将来自成熟经济体的需求加强，以及有助刺激电子硬件需求的新主题兴起。
