TMT轮涨，市场震荡向上修复丨博道看市

TMT轮涨，市场震荡向上修复

上周4月工业增加值、社零数据披露，“弱复苏”渐成市场共识，经过前期调整，上周市场呈震荡修复态势，全周上证指数上涨0.34%，上证50指数上涨0.09%，沪深300指数上涨0.17%，中证500指数上涨0.42%，创业板指上涨1.16%。

行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有11个行业上涨，电子（5.17%）、国防军工（4.79%）、机械设备（4.01%）、通信（3.15%）、医药生物（2.26%）等领先，传媒（-5.60%）、房地产（-3.96%）、建筑装饰（-3.00%）、农林牧渔（-2.62%）和商贸零售（-2.60%）表现靠后。

海外方面，美国债务上限危机仍存但或现转机，上周欧美股市上行。对于当前市场关注的美国债务上限问题，尽管美国国会两党仍未对债务上限谈判达成共识，但近期鲍威尔称“银行业压力可能意味着无需继续加息至此前预期高位来抑制通胀”，市场风险偏好与情绪短期提振，后续可重点关注美债上限危机具体解决新方案的出台。

（数据来源：Wind，截至2023年5月19日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

4月经济延续复苏，高科技产业投资增速高

5月16日，国家统计局公布全国固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。

4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，低于预期，环比下降0.47%，4月工业增加值环比负增长，影响因素方面，一是来自地产、基建和出口的支撑减弱；二是库存和价格信号对生产仍有制约，结合PPI和工业产成品库存同比来看，当前经济仍处于主动去库存阶段。

投资方面，低基数下固定资产投资增速放缓，1-4月固定资产投资累计同比4.7%，其中制造业投资累计同比6.4%，基建(含电力)投资累计同比9.8%，房地产投资累计同比-6.2%。不过分产业来看，高技术产业投资同比增长14.7%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长15.3%、13.4%。

消费方面，4月份社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%，环比增长0.49%，较3月进一步回落。4月份消费复苏阶段性放缓，环比改善力度有限。不过往后看，部分社零结构尚有一些修复空间，同时一季度不管看同比还是两年平均其实都面临高基数，往后看基数压力减小，各类别都有较大修复空间。

整体来看，工业增加值与消费数据同比均有所增长，但环比增速下滑，显示国内消费需求修复仍缺乏动力，不过中国经济复苏大方向未变。市场方面，前期对此已经基本消化——前期PMI和高频数据已指示经济环比走弱，4月经济数据落地后，市场反而呈现震荡修复态势，主要指数全周收涨。

净流入超40亿，外资加仓新能源

上周市场较此前日均万亿有所回落，日均成交额为8644.53亿元。

资金方面，南向赴港资金（内资）上周净买入107.93亿港元，其中沪市港股通净买入51.28亿港元，深市港股通净流出56.65亿港元。北向资金（外资）上周净流出16.91亿元，沪股通净流出9.57亿，深股通净流出7.34亿。

具体行业方面，外资净流入的板块包括电力设备、电子、传媒、国防军工、医药生物等，其中电力设备的净流入超过40亿，净流出的板块包括非银金融、食品饮料、房地产、钢铁、汽车等，其中非银金融的净流出为36.74亿。

（数据来源：wind，截至2023年5月19日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

（数据来源：wind，截至2023年5月19日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

估值方面，截至5月19日，沪深300指数PE估值为12.10倍，处于上市以来32.49%分位，中证800指数PE估值为13.53倍，处于上市以来36.42%分位；风险溢价而言，沪深300指数风险溢价为5.54%，处在近5年以来75.97%的分位水平；中证800指数风险溢价4.68%，处在近5年以来71.52%的分位水平，均具备不错的配置价值。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。