A股市场主要指标变动情况

申万一级行业周涨跌幅

上周市场调整较大，上证指数下跌3.01%，深证成指下跌3.82%，创业板指下跌3.37%，科创50下跌3.79%。从申万一级行业指数表现来看，所有行业下跌，其中通信、建筑材料、家用电器等行业下跌超4.5%，市场成交额萎缩，杠杆资金活跃度回落、北向资金单周大额净流出。市场受部分经济数据影响出现震荡，短期情绪指标继续走弱，但我们仍维持中期维度上底部已至的判断，近期市场已基本充分反映了悲观预期，亟待后续的否极泰来，当下仍以结构性行情为主。

上周市场调整的主要原因是社融数据的超季节性走弱，叠加之前的出口数据回落、政策预期落差、外部因素扰动等，导致市场情绪冷却。社融数据的走弱与前期信贷冲量有较大关系，同时7月本来就是信贷淡季。虽然最新的出口和社融数据较弱，但更多的宏观数据开始表现出企稳迹象。7月PMI制造业新订单回暖、7月PPI跌幅收窄，这些都是上市公司盈利筑底的前瞻指标。美国限投令实际落地弱于预期，对流动性影响限于部分行业的一级市场。A股仍处于年内较好的做多窗口期，建议投资者忽略短期的波动，积极参与。

 后市展望

往后看，政策发力、经济回升、盈利好转的大方向不变，后续社融修复的关键在于各项政策对需求端，尤其是居民和企业部门融资需求的效果。虽然近期政策落地速度低于市场预期，但其他政策终将有序落地。8月下旬解禁规模较大，资金面短期或再受供给侧扰动，后续关键点在于投资者信心的修复，关注8月国常会的政策信号。

总体而言，活跃资本市场是激活当前环境的重要手段，随着A股财富效应的彰显和盈利预期的逐步修复，A股市场在短期结束震荡后，将重回上行周期。

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