ESG 年中展望：长期投资的定位

2023-08-18 15:16

尽管市场在 2023 年上半年经历了分化和不确定性，但环境、社会和治理或以 ESG 为导向的投资仍在继续发展。对于有兴趣将其投资组合定位为捕捉长期 ESG 潜在回报的投资者来说，要点包括：

转型和适应方面的投资机会增加

随着转型计划的实施和建立气候适应能力的措施增加

采用行业方法投资生物多样性

例如农产品和水

为不同投资者目标定制策略

通过投资主导流程、各类 ETF 和影响力投资机会

加强投资流程的法规

如国际可持续准则委员会（ISSB）和以及 ESG 数据法规可以提高可持续发展披露的基准，使投资者能够做出更明智的决策

资料来源：景顺集团，仅供图示说明。


主题机会：

投资者如何投资气候和自然？

① 转型与适应的投资机会

资料来源：伯恩斯坦为碳定价（Bernstein Putting a price on carbon）；能量追踪（Energy Tracker）；联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）第六次评估报告（AR6）第三工作组报告（WGⅢ）；国际能源署（IEA）；联合国环境规划署适应差距报告（Adaptation Gap Report 2022 | UNEP-UN Environment Programme）；过去的表现并不是未来业绩的保证。

✓ 转型



2022 年，越来越多的投资者关注因监管发展推动的转型（英国金融行为监管局（FCA）提出的“可持续性披露要求”（SDR）一系列措施1 、英国财政部启动的转型计划工作组 2、G20 转型框架3）以及让宏观经济向质量和价值的转变。与定义转型、可信的转型计划和数据可靠性相关的挑战仍然存在。


基本的投资论点有两个：



表现出转型领导力的高排放行业，可以通过绿色技术带来的碳定价和生产率收益来获取潜在的估值上涨空间，同时还可以为能从上游技术采用中受益的下游行业创造“乘数效应”。这可以通过对进展和计划的前瞻性评估来评定。景顺集团与清华大学国家金融研究院绿色金融研究中心（ CGFR ）的合作为通过信息披露、排放分析、行业路径和绿色收入分析转型，提供了一个投资框架。



由于高排放行业脱碳，气候解决方案和技术受益于更广泛的采用和扩大规模，因此存在回报机会。

✓ 适应



COP 27（第 27 届联合国气候变化大会） 适应议程的启动4 和 2023 年出现厄尔尼诺现象预期的影响5， 适应是首要任务，尽管融资缺口依然存在6并需要更大程度的标准化。这种投资理念的核心是，随着越来越多的政府和企业为应对长期自然风险而增加抵御性工程方面的投资，适应力类别的融资活动也相应增加。



② 采取行业方式，投资生物多样性

随着自然相关财务信息披露工作组 （The Taskforce on Nature-related Financial Disclosures， TNFD）发布标准草案7 和《昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架》等文件发布，人们对自然的关注度不断增加。现在的挑战在需要有可被共同认可的指标，然而生物多样性却又是高度区域化以及基于不同背景条件的。投资者采取基于行业的主题方法的能力是关键。我们在以下方面看到了具体的机会：

✓ 农业和粮食



农业对自然的高度依赖和粮食安全风险的增加，提供了从精准农业到替代蛋白质的投资机会。景顺集团和农场动物投资风险与回报倡议组织  （Farm Animal Investment Risk and Return ，FAIRR）进行了有关农业食品行业投资和蛋白质生产商数据的行业投资研究。

✓  水 



清洁水的可用性以及蓝色经济对渔业、水生物多样性的影响，使水供应链方面的投资机会涌现。具体的机会包括水基础设施，如排水系统、水处理和卫生设施、供水设备（如水泵）等。


关于 ESG 因素的信息

如何提升投资流程?


 ③ 针对不同的投资者目标定制策略

✓ 投资主导流程



2022 年，全球讨论了 ESG 相关要素在投资中的作用。相应地，考虑具有重大财务意义的因素或风险的方法已经发展到加强产生长期回报的投资流程。回报的驱动因素可能来自于使用 ESG 因素来量化重大财务风险和机遇。管理权和主动所有权可能是发行人就影响股东回报的 ESG 因素进行对话的工具。

✓ 拓展途径



不断扩大的 ESG 投资策略范围，可以满足日益广泛的投资者目标。

1


各类 ESG ETF


全球各类 ESG ETF 在各地区 ETF 总资产管理规模中的份额不断增加8，为满足投资者多样化的 ESG 和其他投资偏好（例如额外权重或跟踪误差） 提供了更多选择。

2


影响力投资

机构投资者和下一代高净值个人投资者寻求更深度的 ESG 成果，推动了对影响力投资9领域的兴趣增长。




 ④ 法规强化投资流程

各类法规正在迅速发展。它不再只是一个清单，而是关于如何帮助投资者深化可持续投资的方法和流程：

国际可持续准则委员会（ISSB）推出：所有人都在关注最终确定的标准10，这些标准将于 2024 年生效，并被不同的交易所和监管机构采用。日本11和中国香港12等地区已公开宣布拟采用的计划。

完善 《可持续金融信息披露条例》（SFDR） 方法：投资者不再只关注标签或分类，而是评估投资经理的流程实力。无论是“可持续投资”还是在“第 8 条”和“第 9 条”之间做出选择，投资者如何满足要求并披露相关信息的底层流程变得更加重要，预计会有更多投资者提出更深层次的问题。

ESG 数据的使用：我们观察到对 ESG 评级和数据提供商（英国、日本、印度、新加坡）的指导的监管势头日益增强。


展望未来：聚焦定位

由于市场面临短期的不确定性和压力，当前的市场环境为投资者提供了考虑其长期定位的机会。

可持续投资为投资者提供了主题机会和高质量的过程，使其在价值创造和风险管理方面处于最佳位置。


参考资料：

1：FCA SDR  咨询 CP22/20：可持续性披露要求 （SDR）和投资标签 （fca.org.uk）

2：英国财政部转型计划工作组 | 制定稳健的标准 （transitiontaskforce.net）

3：G20 转型金融g20sfwg.org/wp-content/uploads/2022/10/2022-G20-Sustainable-Finance-Report-2.pdf

4：UNFCCC COP 27 主席团启动适应议程，到 2030 年为 40 亿人建立气候适应能力  Climate Champions （unfccc.int）

5：BBC 2023 年厄尔尼诺现象造成的高昂代价 - BBC Future

6：气候政策倡议 https://www.climatepolicyinitiative.org/publication/global-landscape-of-climate-finance-2021/

7：TNFD TNFD 最终草案提出了自然的“范围”方法 - ESG Clarity

8：ESG Clarity ESG ETF 资产将在 2022 年再次翻倍 - ESG Clarity

9：景顺集团分析 https://www.invesco.com/apac/en/institutional/insights/esg/esg-and-impact-investing-in-asia.html

10：汤森路透全球气候和可持续发展基线披露规则将于明年生效 （thomsonreuters.com）

11：日本 ESG 投资者设定 ISSB 时间表- ESG投资者

12：港交所发表在其 ESG 框架下加强气候资料披露咨询文件（hkex.com.hk）

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