近期，公募基金三季报已披露完毕，您关注自己持有基金的持仓变化了吗？

虽然季报中披露的基金持仓往往是滞后指标，并不反应实时持仓情况，但当研究的样本足够庞大，往往也能从中发现投资趋势。今天的“热点”栏目，我们将聚焦主动权益类基金三季报持仓带来的投资启示。

根据公募基金披露的2023年三季报数据，我们针对普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金进行统计，分析公募权益类基金当前的持仓与变化情况。

当前，三类基金的规模合计为4.05万亿元，相较于二季度规模下降约8.89%，2022年以来A股整体低迷的业绩致使权益类基金规模有所下滑。基金持仓股票仓位情况方面，三季度权益类基金股票仓位基本维持不变，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的平均权益仓位分别为89.64%、87.47%、78.50%。

资料来源：中金基金，Wind

从主动权益基金持有的港股比例来看，2023年三季度相比于上期有所上升。当前权益类基金持有港股通股票仓位为7.69%，相较于二季度上涨0.8%，港股的持仓比例自2022年以来整体有所抬升。

权益类基金持股集中度降到较合理水平。我们将单支基金前十大重仓股占持股市值的比例作为持股集中度的指标，加权平均统计全市场权益类基金持股的集中度水平。当期的权益类基金的持股集中度为55.5%，相对之前60%以上的集中度水平明显回落。

资料来源：中金基金，Wind

主动权益类基金三季度增配消费、医药、周期板块，减配大制造、大科技板块。我们将股票划分为周期、制造、消费、医药、金融、科技六个板块，三季度消费板块占比由18.3%上升至20.2%，上升1.89%；周期板块占比上升1.45%。大制造和大科技板块占比下降，三季度分别下降2.72%和2.84%，制造板块相对于去年三季报占比已下降6.01%。

从主动权益类基金持仓行业的维度，当前持仓占比最高的行业为食品饮料、医药、电子和电力设备及新能源。三季度主动权益类基金增配了食品饮料、医药、非银金融等行业，减配了电力设备及新能源、计算机、通信等行业。

接着我们比较行业配置比例在自身历史上的分位点情况，可以看出2023年三季度机械、汽车、通信、石油石化、煤炭等处在历史相对高位，消费者服务、建材、房地产、银行、传媒等配置比例在历史相对低位，医药、非银金融、电力设备及新能源、家电、食品饮料等处在中等水平。

行业的趋势性机会与公募基金持仓的提升往往是相辅相成的。行业发展机会会使公募基金增配相关的行业，从而带动行业股票的上涨，形成趋势性机会。历史上较大的行业趋势性机会与公募基金在这个行业上占比的提升相一致。

如食品饮料行业2015年到2021年初行业大幅上涨，相应的公募在食品饮料上的占比持续提升，由2015Q1的2.82%上升到2021Q1的18.62%。电力设备及新能源行业2019年到2021年发展迅速，公募持仓行业占比由2019Q1的3.30%上升到2022Q2的16.73%。

资料来源：中金基金，Wind

过去2-3年由于消费场景及经济宏观环境影响，消费板块表现不佳，板块公募基金的持仓占比也有所下降。2023年3季度以来，经济明显有回暖迹象，公募基金逐渐重新开始关注消费板块，作为A股历史上长期净资产收益率较好的板块，值得投资者关注。

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