一、市场概况
本周，央行共开展6720亿元7天期逆回购操作和9100亿元14天期逆回购操作，因周度共有12760亿元7天期逆回购到期，全周实现净投放3060亿元。资金方面，银行间市场流动性仍呈结构分化局面，非银机构跨年步伐逐渐加快。预计年末资金或仍有局部扰动，总体可控。12月LPR报价出炉，1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.45%、4.2%，连续四个月“按兵不动”。而银行存款利率重启下行进程，受此影响长债表现回暖。截至12月22日（周五），10年期国债、10年期国开债收益率分别报收于2.5877%、2.7221%，较前周末下行3.50BP、0.64BP。信用债则弱势震荡，各期限信用债收益率多数小幅上行。- 国务院常务会议听取关于加快建设全国统一大市场工作进展的汇报，讨论通过《关于推动疾病预防控制事业高质量发展的指导意见》，审议通过《煤矿安全生产条例（草案）》等法规。会议指出，要加快完善市场准入、产权保护和交易、数据信息、社会信用等方面基础性制度，积极稳妥推进财税、统计等重点领域改革，加大先行先试探索力度，把有利于全国统一大市场建设的各种制度规则建立起来。
- 央行召开经济金融形势专家座谈会。央行行长潘功胜表示，在外部不确定性增多背景下，我国外汇市场韧性明显增强，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。央行始终坚持“两个毫不动摇”，注重培养发展新动能，促进民营经济做大做优做强，提高科技创新、民营小微、先进制造、绿色发展等领域的贷款增量和占比，金融服务实体经济质效不断提升。央行将充分吸收各位专家的意见建议，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配,保持信贷合理增长、节奏平稳、结构优化，为经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。
- 时隔三个多月，国有大行存款利率再迎调降。12月22日起，多家国有大行再次下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，存款期限涵盖一年期到五年期。
- 全国住房和城乡建设工作会议在北京召开，住建部部长倪虹在会上强调，明年将因城施策、一城一策，实现房地产供求关系平衡；进一步加大首套住房、二套住房政策落实力度；保交楼工作落实属地责任，加强预售资金监管，加快预售制度改革；一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求，住建部将会同金融监管总局指导房地产融资。
- 国家开发银行日前实现福州市双龙新居保障性住房项目首笔贷款发放1000万元，标志着全国首笔配售型保障性住房开发贷款成功落地。国家开发银行此次向福州市双龙新居保障性住房项目授信2.02亿元，专项用于支持福州新区滨海新城700套配售型保障性住房建设。
- 美国财政部公布的数据显示，中国10月所持美债减少85亿美元，至7696亿美元，为连续7个月减持。美债最大的海外持有者日本10月持仓增加118亿美元，至1.098万亿美元。
新一轮银行存款利率下行正式开启，市场重燃从“宽货币”转至“宽信用”的宽松预期。我们注意到，本轮存款降息时间点接近年末，且呈现“期限越长降幅越大”的特征，或将改善今年以来银行净息差持续缩窄的格局，可能有利于明年银行降低整体负债成本、更好地服务于实体经济高质量发展。后续需观察验证，存款利率调降是否“大行先行，中小银行跟进”，以及是否进一步带动相关贷款利率下行。对于债市而言，当前基本面延续弱复苏态势，政策基调保持稳字当头，明年降息降准或依然可期，无风险利率中枢下移的中长期趋势相对较为确定。目前，在跨年流动性无虞的前提下，可考虑适当布局利率债、高等级信用债等，为来年投资奠定良好基础。风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
