【海外点评】海外降息交易延续，红海局势使油价修复

市场继续美联储鸽派交易，加上经济数据呈韧性，大类资产价格均上行，具体为：股票（MSCI全球股票指数上涨0.66%）>债券（彭博全球综合债券指数上涨0.53%）>商品（彭博全球商品指数上涨0.46%）。

股市方面，发达市场跑赢新兴市场。发达市场中美国股市持续上涨，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨0.75%、1.21%和0.22%；欧洲股市分化，英国富时100指数上涨1.60%，但德国DAX和法国CAC40指数则收跌；日本股市继续回暖，本周上涨0.6%。新兴市场股市分化较大，印度NIFTY50指数下跌0.5%，中国A股和港股继续走弱；巴西和俄罗斯代表股指均上涨1.9%。本周能源、电信业务、原材料和医疗保健行业录得1%以上涨幅。债券方面，美国十年期国债收益率基本走平，本周下行3.6bp至3.895%；但欧洲国家国债收益率继续下行且幅度明显，英国、德国、法国、意大利等主要欧洲国家国债收益率均下行超10bp。汇率方面，本周受美联储鸽派指引影响，美元指数进一步下探至101.7031，美元兑人民币中间价窄幅波动，最新为7.0953，与上周基本持平。大宗商品方面，原油、成品油及天然气等能源商品价格回升；铜、铝等多数工业金属价格涨跌不一，黄金、白银贵金属价格均回升。

本周公布了美国11月耐用品订单环比、新宅开工、二手房销量等主要月度经济数据，数据均超市场预期。通胀方面，11月PCE指数同比为2.6%，低于预期2.8%和前值2.9%，核心PCE指数为3.2%，低于预期3.3%和前值3.4%；数据反映出美国通胀压力缓解、但经济增长仍然保持韧性。欧元区方面，11月CPI同比为2.4%，与预期和前值持平，环比为-0.6%，降幅大于预期0.5%；核心CPI同比为3.6%，与预期和前值持平。欧元区通胀持续回落。日本方面，11月CPI同比上涨2.6%，核心CPI同比涨2.3%。日本央行12月央行会议维持YCC和负利率政策不变，符合市场预期。日本央行预计目前经济或能继续温和复苏，但海外经济复苏步伐放缓可能会给日本经济带来下行压力。除新鲜食品外的CPI同比涨幅有所放缓，但主要是由于日本的政府补贴降低了能源价格。进口价格上涨逐步转嫁至消费者后日本核心通胀或有望持续上涨。

QDII基金近期观点：

·诺安油气能源基金：

本周国际油价区间震荡，布伦特原油期货价格周度表现为+3.29%，最新价格为79.07美元/桶，WTI原油期货价格周度表现为+2.98%，最新价格为73.56美元/桶。本周油价上涨，美股大盘上涨，标普能源指数上涨1.66%。

·诺安全球黄金基金：

本周国际黄金价格较上周上涨1.66%至2053.08美元/盎司。本周VIX指数从底部区间修复后回落，美元指数、美债十年期收益和实际利率持续下行，黄金ETF持有量则仍在减持趋势。

·诺安全球收益不动产：

本周富时发达市场REITs指数上涨0.07%，表现跑赢发达市场股票。酒店及娱乐、特种、医疗类REITs跑赢指数，而零售、住宅、工业和办公类REITs落后。

往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储已基本宣布本轮加息周期结束，短期市场对利率周期变化交易将使得REITs指数弹性增加。尽管美联储真正启动降息的时点或与市场预期存在偏差，但当前美国利率下行周期基本确定。REITs在利率上行周期期间调整明显，主要受其债券属性和股票属性共同影响，使得REITs表现远落后于股票资产表现。未来随着利率下行周期开启，将同时利好REITs资产的股票属性和债券属性，利率下行将使得REITs有望获得比股票资产更大的上行弹性。

三季度业绩REITs公司业绩显示，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。投资者可积极关注海外REITs，把握中长期配置机会。

风险提示：以上市场数据来源彭博社。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。