第104期

# 从守株待兔到结网而猎 #

守株待兔是我们耳熟能详的成语，出处是《韩非子.五蠹》，原文是「宋人有耕者，田中有株，兔走触株，折颈而死。因释其耒而守株，冀复得兔。兔不可复得，而身为宋国笑。」

意思大概是说，有个农夫偶然得到了一只撞死在树桩上的兔子，从此他就放弃耕作，每天守在树桩旁边等待兔子自己撞死。结果，他再也没有等到兔子，而田地也荒废了，沦为众人笑柄。

小学语文老师告诉我们，这个成语用来形容那些只想不劳而获，指望侥幸心理的人，警示人们不能只依靠偶然的机会，而应该努力工作。

是的，我们都会认为这个农夫很愚蠢。不过，如果这个农夫要给自己辩解呢，他会怎么说呢？

他可能会喊冤，「你们凭什么说我蠢呢？我首先是做了认真观察，的确是有兔子撞树桩上，而且真撞死了，我拿回去做了顿红烧兔子大餐，兔肉又嫩又香，说明树桩这里是真的有盈利，这是有事实依据支撑的。我现在坚守在树桩旁边，没有因为连续几天兔子没有出现而恐惧，也没有到树林里盲目寻找兔子，这种坚持到底的心态，难道不是就是你们经常挂在嘴边的长期投资精神吗？」

你看，单单说守株待兔这个行为的心态，这样的解释也说得过去。可见，问题的关键，不在于农夫是否选择了坚守的行为，而是他坚守在树桩旁边的逻辑是否合理，是否经过了严谨的思考。

在上述的申辩中，农夫采用的是归纳法，也就是基于观察到的现象做简单的线性推演，过去是什么样，未来还是什么样。当然，守株待兔的故事用了夸张的手法，农夫碰到一只兔子撞死就死守不动了。我们想象一下，如果不是一只兔子呢？如果连续一周，每天都有兔子准时准点撞死在树桩上呢？如果是连续一个月呢？连续一年呢？

恐怕，这个时候，我们也会心动吧，「看，已经连续几个月每天都有兔子撞死在这里了，以后肯定也会每天都有兔子的，那还干农活干嘛，捡兔子就能财务自由了。」

这就是归纳法，很直观，很好懂，但它只是简单总结过去的现象，不能直接当做未来的规律去做推演。在做投资的时候，我们通过归纳法发现了规律，还需要用演绎法去推导，规律背后的原因是什么，这个原因是否可持续？原因是可持续的，环境变量也是可持续的，才能得出未来大概率会延续当前规律的结论。

比如，既然每天都有兔子跑过来，农夫就能沿着兔子的脚印往上追溯，分析为什么兔子会撞死在树桩上。他发现，树桩前是一段陡峭的下坡路，而坡上的水池是方圆几里唯一的水源，兔子们必须去喝水。而水池旁随时可能窜出狐狸，兔子受到惊吓慌不择路，一路跌跌撞撞从坡上滚下来，正好撞死在树桩上。

你看，这样一分析，兔子撞死的根源找到了，而且可以合理推测，未来兔子还是得去喝水，而狐狸仍然会窜出来，所以未来大概率还会不断有兔子撞死在树桩上，这个树桩具备长期投资价值，值得布局。

在这个假设场景里，守株待兔是值得的，那农夫就只需要安安静静的站在一边干等吗？不，他还需要优化自己策略，从守株待兔到结网而猎。

在树桩旁干等这个策略的成功率太低了，就算每天都有兔子从坡上跌跌撞撞撞过来，但谁也无法确保兔子每次都会一头撞死或撞晕，它也有可能撞到树桩后愣一下，看到有人赶紧逃跑，农夫那可就白等了。既然知道兔子大概率会来到树桩这个区域，农夫就应该设个陷阱，拉张网，兔子只要接近，不管有没有撞到树桩都会被陷阱捕获，这样成功概率就大大提高了。

投资理念也是一样，比如经过认真分析，得出结论某只股票的长期价值能够达到100元/股，理论上来说，股价99元就可以买。但这就意味着，只有投资者对长期价值的测算是准确的，并且市场价格及时反映了内在价值，投资者才能赚到钱，这样的策略就像被动的守株待兔一样，容错率很低。

而如果像巴菲特强调的那样，关注投资的安全边际，认为股价值100元，但90元不买，80元不买，70元也不买，等到60元甚至更低了才买，即便自己的测算有误，股价最后在100元的估算价上面打了7折，只能到70元，投资者仍然能赚钱。

最后，我们不妨再想想，既然农夫已经在树桩附近安装好了陷阱，还需要日夜守在树桩旁边，导致自己的田地荒废，沦为别人的笑柄吗？大可不必啊。农夫做好这些布局，该干农活干农活，该吃饭吃饭，该睡觉睡觉，只需要每天抽空过来一次，看看有没有兔子落网就好了。如果陷阱里有兔子，这是农夫做出正确分析，采取合理策略的奖励，带回家去打个牙祭或者赶集时卖掉，就是在干农活以外的一笔额外收入，丝毫不影响主业。

基金投资也是一样，投资过程中有需要专业能力做深入分析的部分，比如研究企业财务报表、分析企业核心竞争力、评估企业内在价值、在股价具备合理的安全边际时买入、持续跟进企业经营情况并做出加仓减仓等调仓动作，这些都可以交给专业的基金经理操劳。而投资者只需要定期审视基金组合运作情况，将自己的时间精力更多的用在自己的工作和生活，期待在长期投资中分享经济长期增长的红利。

今天的理财笔记就到这里

看完这一期

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