第120期

# 提升投资决策质量 #

做任何一件事情，我们都可以拆分为三个步骤：第一步，收集信息，形成自己的想法；第二步，整理想法，做出自己的决策；第三步，付诸实践，行动起来。

对于不同事情来说，这三个步骤的难度比重是不同的。如果是打篮球，当对方球员挡在你前方的时候，要在头脑中想出如何摆脱的决策，很简单。我们只需要带球往侧边快速突破，看到对方球员跟着跑动起来之后，急停后仰跳投，就能稳稳的进球了。难度只在于第三步，不管是带球急停还是后仰跳投，都是我们普通人的体能做不到的动作。

而对于投资来说，第三步行动的难度就很低，不管是投资大师还是投资新手，投资的动作都差不多，拿出手机或打开电脑进行操作，没有任何难度。难度全都在第一步和第二步，在头脑中如何思考，如何决断。这个思考过程的复杂考验，我们肉眼是看不到，就可能会低估难度。

正因为此，没有任何一个篮球爱好者会认为自己可以比得上顶尖篮球运动员，而总会有投资者认为自己能够比肩甚至超越巴菲特等投资大师。

现在，我们认真审视投资思考过程的两个步骤，对照身边的投资者朋友，我们会发现，投资者在思考过程中，有两种常见的错误倾向：

第一种倾向是想法很多，决策环节犹豫不决。书上看到说XX策略好，觉得很有道理；网上看到说XX赛道好，深有同感；身边同事说XX基金经理能力很强，大受启发。这也觉得好，那也觉得棒，但真到要做决定的时候，又开始思前顾后，「万一策略失效/赛道基本面恶化/基金经理风格不匹配呢？」最后，花在思考投资上的时间很多，但很多时候都在精神内耗中，在犹豫不决中错过一次次机会。

第二种倾向是决策雷厉风行，但缺少辩证思考，容易走偏。今天听人说XX基金好，二话不说马上申购；明天看帖子说XX风格不适合当前市场，当机立断就割肉；后天有专家说网格式交易效果显著，毫不犹豫随手选了一只基金就开始建立网格交易计划。最后，花在频繁买卖交易上的申赎手续费不少，但买的时候缺少深度思考，持有的时候也就缺乏信心，和很多投资机会失之交臂。

那么，在投资思考的过程中，应该怎么做，才能提升投资决策的质量呢？这一次，我们从传统文化中，房谋杜断的决策体系来探索启发。

房谋杜断，房是房玄龄，杜是杜如晦，这两位是唐朝名相，为唐太宗时期的贞观之治做出了重要贡献。这个成语的出处是《旧唐书·房玄龄杜如晦传论》：

「世传太宗尝与文昭图事，则曰：‘非如晦莫能筹之。’及如晦至焉，竟从龄之策也。盖房知杜之能断大事，杜知房之善建嘉谋。」

唐太宗每次与房玄龄议事，房玄龄总是说：“一定要杜如晦决定。”等到杜如晦来了，最后还是采用房玄龄的计策，这是因为房玄龄擅长给李世民出主意，对于同一个问题，他出的主意很多，李世民也不知道采用哪个好。而杜如晦将房玄龄的主意加以分析，选出一个最适用的办法，让李世民采用。房玄龄帮李世民出主意，杜如晦帮李世民拿定主意，所以称为“房谋杜断”。二人同心同德，相互配合，辅佐李世民处理朝政。时人论及贤德宰相，首推房玄龄与杜如晦。

唐太宗能够有两位能力互补的名相，一位善谋，一位能断，既有开阔的思路，又有综合权衡后的理性决策，所以能把国家治理得井井有条，要是放在现在，房谋杜断应该也能带来优秀的投资业绩。

我们当然没法和唐太宗比，很难在身边碰巧找到有两位这样的良师益友。不过，如果我们把前面讲的决策思考的流程套进去，就会意识到，房玄龄代表的是第一步，广泛的形成想法；杜如晦代表的是第二步，评价不同想法的利弊，做出决断。我们没法得到房杜两人，但我们可以借鉴房谋杜断的决策体系智慧。

这里面的关键要点就是，把谋和断两个阶段分开，谋的时候不要过多考虑利弊和可行性，就是充分的收集信息，进行头脑风暴，有了想法就可以记录下来，不用在意是否靠谱；而断的阶段，要客观的权衡利弊，不需要追求尽善尽美，只需要从谋的阶段产生的想法中找出性价比更高的决策。

事实上，如果你熟悉头脑风暴讨论的话，会马上意识到，这就是头脑风暴的基本准则，在产生灵感想法的时候，讨论者不做对错评判，就是不断的拓展思维，形成尽可能多的想法。一个事后看质量不高的想法，却可能会成为激发更多高质量思路的引子。

这样讲，你可能还是觉得有点抽象，接下来，我们不妨代入到常见的投资决策场景中，感受普通的决策思考过程和引入了房谋杜断启发的过程，到底有何不同。

比如说，一位投资者听朋友提到，红利策略是个不错的投资方向。通常情况下，他会先去看看红利策略的过往投资业绩，他以红利为关键词，搜索了几只红利策略基金，发现历史业绩确实挺不错。他觉得，红利策略确实不错，于是他打开APP准备下单，这个时候他就开始犹豫了，「这么多只红利策略基金，到底该选哪只呢？」，紧接着，他会进一步怀疑，「以前我买XX赛道的时候，也是买的时候历史业绩挺好，买了之后这个赛道走势就一直不行，这次会不会也这样呢？」想到这里，他退出了APP，但又开始纠结，「可是，万一以后红利策略就是会一路高歌猛进呢，我朋友挺专业的，人家专门给我推荐，总不可能害我嘛。常言道，听人劝吃饱饭，我要不还是买点？……」

你看，为什么这个决策流程充满了纠结，因为从一开始就引入了对投资盈亏的想象，而想象中的盈利和亏损，会激发贪婪和恐惧的情绪，情绪交织在一起，就很难做出理性思考了。

如果借鉴房谋杜断的流程，这位投资者在听到红利策略这个投资方向之后，首先要做的是列出自己需要了解哪些必要的信息，这里面就包括，「什么是红利策略」、「在过往市场中，红利策略经历过什么样的周期」、「红利策略投资中常见的误区是什么」、「什么样的策略和红利策略可能形成互补」，「如果要投资红利策略，有哪些合理的建仓方式」，「如果要投资，止盈和止损策略是什么」……在这个阶段，投资者不应该考虑未来可能的盈亏，而是专注于收集更多的信息，给出尽可能多的思路。因为不涉及盈亏考量，单纯是处于对投资知识的好奇，学习可以更深入，思考也可以更理性。

直到第一步完成，已经列出了足够丰富的思路之后，投资者进入到第二步，这个时候才需要把自己的风险承受能力、财务状况纳入考量，才需要对当前市场趋势进行梳理，基于前面的思路，整理出悲观、中性和乐观假设，看看自己是否能够承受悲观假设下的亏损，看看中性和乐观假设下的风险和收益预期是否匹配自己的需求。

你看，一旦把谋和断两个阶段明确的分离开来，我们的决策流程自然就更合理，而决策质量无疑也会相应提高。

这个窍门也隐藏在房谋杜断的故事里，「世传太宗尝与文昭图事，则曰：‘非如晦莫能筹之。’及如晦至焉……」，注意，唐太宗有事要商量，是先找房玄龄单独商量，而不是直接把房杜两位一起召来，是先让房玄龄自己独立思考，噼里啪啦给出了一堆建议，直到要做决断了，才去请来杜如晦，由杜如晦听取建议，权衡比例，从而做出决断。这里的关键要点就是，明确区分先后，分隔两个阶段。

对于投资者也是一样，可以明确分隔流程，比如要做投资决策的时候，第一天只收集信息，整理学习思考的提纲，绝对不允许自己做决定，到第二天才开始权衡利弊，这样睡了一觉起来，状态不一样，思路有变化，做出的决策质量就更高了。

要践行房谋杜断的思考流程，我们还要做到了解自己，看清自己的优缺点，主动查漏补缺，弥补自己能力上的不足之处。

唐太宗一开始重用的是善谋多计的房玄龄，并没有充分认识到杜如晦的价值。后来，房玄龄力荐道，「“杜如晦聪明识达，王佐才也。若大王守籓端拱，无所用之；必欲经营四方，非此人莫可。”太宗大惊曰：“尔不言，几失此人矣！”遂奏为府属。」

你看，房玄龄对自己的优点和缺点了解得很清楚，知道自己善谋，但是在决断力上还是有所欠缺，所以主动寻求和杜如晦组成搭档，两者各出其长，互补共进，最终共同成就。我们可以想象，如果唐太宗一开始重用的是杜如晦，他也会力荐房玄龄，让房玄龄来帮助自己拓展思路。

在一开始我们提到，投资中有两种常见的错误倾向，一种是想法很多，决策环节犹豫不决，另一种是决策雷厉风行，但缺少辩证思考，容易走偏。作为投资者，我们需要定期复盘自己的决策流程，判断自己在决策环节中，哪个环节是弱项，从而有意识的加强弱项的锻炼，并且在弱项环节停留更长时间，以便做出更好的决策。

讲到这里，房谋杜断带给我们的决策思考启发就讲清楚了。最后，我们不妨以巴菲特在1999年股东信中的一句话，做交叉印证：

巴菲特说，「I insist on a lot of time being spent, almost every day, to just sit and think...I read and think. So I do more reading and thinking, and make less impulse decisions than most people in business. （我坚持每天花大量的时间，就静静的坐着和思考，广泛的阅读，不停的思考，不停歇的阅读和思考，所以我比其他大部分的商业人士做的冲动决策要少得多） 」

你看，第一步是形成广泛的想法的「善谋」，第二步是权衡利弊之后的「能断」，巴菲特的投资思考过程，和房谋杜断，也是有异曲同工之妙。

今天的理财笔记就到这里

看完这一期

你对「决策流程」有没有新的启发呢

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