第123期

# 均衡配置的中庸之道 #

理财笔记专栏向来倡导的是资产配置理念，而讲到资产配置，我们首先想到的关键词恐怕就是「均衡配置」。

有的投资者朋友在聊到「均衡配置」的时候，可能会有不解之处，会认为：

所谓均衡配置，不就这也配一点，那也配一点，配置比例上没有明显的偏向，也就是对未来的市场走势没有自己的观点，只是被动的等待市场波动度过。这种理念，用现代话来说就是和稀泥嘛，用古人的话来评价，这不就是中庸吗？

诶，其实挺巧的，我的确认为均衡配置就是中庸之道。不过，区别在于，对中庸的理解是截然不同的。现代语境中的中庸，往往是指中不溜儿，没有特色，庸就是平庸无能的意思。而在儒家思想中的中庸，却是指为人处世的至高境界。

我们知道，四书五经是南宋大儒朱熹定下来的，其中四书是《大学》、《论语》、《孟子》、《中庸》，朱熹推荐的四书学习顺序是：先读《大学》，以定其规模；次读《论语》，以定其根本；次读《孟子》，以观其发越；次读《中庸》，以求古人之微妙处。

你看，《中庸》在四书里面是境界最高的，体现出来的是儒家思想的微妙之处，可见要做到中庸，并不简单呐。

《中庸》里面，孔子也是这样阐述的：

子曰：“中庸其至矣乎！民鲜能久矣！”子曰：“道之不行也，我知之矣：知者过之，愚者不及也。道之不明也，我知之矣：贤者过之，不肖者不及也。“

孔子的意思就是说，“中庸大概是最高最好的德行了吧！但人们很少能够做到，这种状况已经很久了！中庸之道不能实行的原因，我知道了：聪明的人自以为是，认识过了头；愚蠢的人智力不及，不能理解它。中庸之道不能彰显的原因，我知道了：贤能的人做得过了分，不贤的人又做不到。”

围绕「过之」和「不及」，孔子在《论语》中也有过论述，「子贡问：“师与商也孰贤？“子曰：“师也过，商也不及。”曰：“然则师愈与？”子曰：“过犹不及。”」

两位弟子，不管是做过头还是做得不到位，在孔子看来，都是不够的，还得是做到刚刚合适才是最好的。

孔子要讲述的道理，其实并不难理解，一件事情要做到极致是很难的，而做到刚刚好，则更难。

比如，同样是扔铅球，普通人顶多扔几米，而专业运动员能够扔10多米，不用任何解释，一看人家扔得更远，我们就能理解别人更厉害。

儒家的中庸，并不是要追求极致，而是要追求刚刚好，回到刚才扔铅球的例子，就相当于给定限定范围，要刚好扔在9米到10米的这个范围内。这就意味着，这个人首先得有扔出10多米的力量，要不然拼尽全力也就只能扔8米，那就「不及」，达不到门槛；同时，这个人还需要精准的控制自己的力道，要不然很容易就扔过头了，变成「过之」；过犹不及，只有控制好力道，扔得刚刚好，才算是中庸之道。

其实，基金投资也是一样。在资产配置过程中，我们经常需要处理的是股债搭配比例，很多的资产配置流程，都是围绕探索并构建适合投资者的股债搭配比例展开。

回到投资者从投资新手开始的进阶之旅中，作为新手，投资者前期面临的主要问题是心理承受能力不足，面对市场波动容易紧张慌乱。所以，在适当性匹配的前提下，我们通常会建议投资新手在前期先从货币基金、债券基金开始逐步接触基金投资，建立投资习惯，提升投资认知，之后再逐步过渡到二级债基、股票基金等波动性更强的品种。

这个阶段，就是孔子说的「不及」，投资者主观的心理承受能力跟不上客观的财务承受能力，比如，从财务承受能力角度来看，投资者完全可以匹配股债五五开的配置比例，但面对市场波动的时候，作为投资新手，他的投资心态承受不起压力，波动一大就睡不着觉。

在这个过程中，投资者可以通过自己面对波动时的心态变化，明显感知到自己投资认知的提升。以前是只要看到股市出现回调，就紧张得手心冒汗，到处打听市场怎么了，为啥会跌；随着投资知识的积累和经验增长，哪怕股市出现2%的单日调整，也能云淡风轻的说，「市场就是这样，我都习惯了」。

于是，投资者能够承受的股票基金仓位，也就开始持续地提升，开始接近自己财务承受能力允许的合适范围。

在这个阶段，投资者的投资认知提升，带来了心理承受能力的提升。但也正因为此，投资者可能产生因果混淆，反过来认为，心理承受能力的提升也就是投资认知的提升。

投资者可能认为，100%股票仓位的满仓配置，岂不就是最高境界？

于是，投资者可能走到另一个极端，也就是孔子说的「过之」，投资者的股基配置比例一路提高，最终超过自己的财务承受能力。市场一路上涨倒还好，一旦遇到风险，资金出现较大亏损影响家庭开支，就会带来严重的财务问题。

讲到这里，我们也就理解了，均衡配置真的不是和稀泥，均衡配置的核心是刚刚好，各类资产的搭配比例在合适的范围内，从风险层面，无论是财务承受能力还是心理承受能力，都在能应对的范围内。

要做到真正合适的均衡配置，投资者需要通过不断的学习和实践，提高主观的心理承受能力，让自己的心理承受能力超过客观的财务承受能力，之后通过财务诊断分析，找到适合自己的风险配置比例进行配置，也就是前面讲的，既要有能力把铅球扔很远，又要知道属于自己的铅球得分区在哪个范围，并且精准的扔在这个区间。

今天的理财笔记就到这里

看完这一期

你对「均衡配置」有没有新的启发呢

不妨在评论区和大家分享噢~