站在“十四五”规划的开局之年，作为中国改革排头兵的深圳迎来新的历史性机遇，迸发出巨大的投资潜力。基于对深圳特区投资价值的认可，前海开源基金布局了全市场首只AH两地选股的深圳主题公募基金——前海开源深圳特区精选股票基金。

拟任基金经理杨德龙身为深圳市先行示范区经济组专家，坚定中国资本市场长期发展信心，坚持以基本面研究为基础，在优质深圳企业中挖掘投资机会，让投资人能够分享到特区发展红利。展望后市，他认为目前市场处于震荡筑底阶段，部分优质股票经过调整后投资价值已经显现。

坚持中长期价值投资

“价值投资倡导者”和“白龙马股坚守者”是杨德龙多年研究和投资沉淀下给出的自画像。杨德龙表示，价值投资是获取稳健收益的唯一路径。投资是一件长期的事情，过于纠结短期的涨跌对于获取合意的投资回报并无益处，着眼于长远、认清长期趋势才是更加重要的方面。而白龙马股就是真正优质上市公司、核心资产，是通过价值投资推动资本市场重新进行资源配置后，在激烈的资源博弈中获得更多资金流入的资产。

具体到投资实践，杨德龙主要采取自上而下为主、自下而上为辅的方法，事实上两者相结合也是权益资产配置不可或缺的框架。“一般我会先通过对宏观经济和政策走向进行深入分析，结合资金面和利率走势，判断市场大趋势；随后进行行业横向比较，选择景气度向上的行业，进而选择行业龙头股进行配置。”

在资产配置上，杨德龙倾向于维持中高仓位，组合的股票资产占基金净值比例中长期处于80%以上。持股周期较长，不做频繁交易和短线操作。但在极端的市场环境下，他也会通过适度仓位调节从而降低系统性风险可能对组合造成的影响。

杨德龙表示，自己对宏观大势的把握与前海开源一脉相承。“前海开源成立以来，一个重要的标志就是对大势走势判断精准、知行合一。我们过去8年两次逃顶三次抄底，都精准抓住了市场拐点的机会。”

杨德龙坦言，要具备自上而下与自下而上的全垒打能力并不易，需要长期的宏观与上市公司研究积累沉淀和经历多轮周期的市场波动的煎熬与反思。“从FOF基金经理转变为股票基金经理，我会将更多时间花在公司调研方面，持续加强自身行业配置和个股选择的能力。”他说道。

把握深圳特区投资机遇

在建设深圳先行示范区国家级重要战略大背景下，深圳特区成为杨德龙尤为看好的投资方向。基于政策立意、战略定位等因素判断，杨德龙认为未来深圳主题相关优质公司具有中长期投资价值。

“深圳作为改革开放的重要窗口，在发展过程中涌现出一批优质的本地上市公司，伴随着深圳不断成长壮大。随着党中央重大国家战略——粤港澳大湾区和深圳先行示范区规划出台，‘双区’驱动下深圳开启‘二次创业’，经济发展和投资潜力巨大。”杨德龙介绍道。

据了解，前海开源深圳特区精选股票基金是全市场首只可在AH两地选股的深圳主题股票型公募基金，把握仅在香港市场上市的优质深圳企业投资机会之外，对在两地同时上市的优质标的也不会错失。

“研发和创新是驱动未来经济转型和企业增长的核心要素，深圳更是汇聚了众多高科技企业，具备深厚的科创基因。在科技和创新引领的高质量发展驱动下，深圳上市公司中涌现了一批标杆企业和行业翘楚，其中多家企业已跻身世界500强。”

针对深圳上市公司市场容量是否足够，杨德龙回应道，“从深圳公司行业分布来看，一半都是科技股，偏重计算机、医药生物、电气设备等。深圳主题精选股票池中个股的共同特征在于研发支出占比较高，研发带动业务和产品创新，继而带来行业扩容或公司业绩成长。”他表示，建仓期基金将保持合理仓位，以控制仓位波动，然后再逐步提高仓位。

部分核心资产或已跌入价值区域

对于当前的市场，杨德龙认为，近期A股市场出现反复震荡，也标志着大盘从前期单边下跌阶段进入到反复震荡筑底阶段。前期快速下跌的情况不会重演，维持震荡格局判断，结构上的配置是重中之重。

他认为历经一季度调整后，市场结构性高估值压力得到一定缓解，部分有基本面支撑的、前期估值相对较高的公司已经进入相对合理区间。“真正的价值投资者注重的是长期收益，好股票从高点跌下来30%左右便迎来买入时机。”在他看来，虽然短期内投资者对于白龙马股的估值高低有分歧，但对于白龙马股的基本面并没有太大的分歧。从中长期维度来看，基本面才是定价核心，未来市场行情仍将以业绩为主线。而对于投资者来说，买入伟大的公司、优质的白龙马股是长期的投资策略。

而对于中长期A股表现，杨德龙依然坚定看多。“房住不炒的环境下，居民储蓄将大规模转移到资本市场，A股市场将会迎来源源不断的增量资金。因此A股的慢牛长牛格局仍会延续。”他进一步表示。