在新近披露的公募基金三季报中，有这样一只基金从市场上成千只基金中脱颖而出，单季度规模增长超过330%，净值增长近60%，成为市场上唯二规模增长超过三倍的权益基金，他的掌舵人是浦银安盛研究部总监、均衡策略部总经理蒋佳良。

三个月内规模蹿升一骑绝尘的背后，是过去三年光阴里时间玫瑰的长期沉淀，截至今年10月末，蒋佳良管理的浦银安盛新经济结构A，过去三年涨幅高达327.92%，排名同类前2%。蒋佳良以估值再平衡和风格再平衡的操作理念，打造了这只三季度市场的明星基金。

均衡投资，关注医药、消费、新能源

11月1月是蒋佳良执掌浦银安盛新经济结构A满三周年的日子，通过751个交易日画出不断上扬的净值曲线中，在328%的基金涨幅和62%的年化收益率的成绩背后，我们窥见了一个在主赛道上不断与市场博弈的均衡骁将。

2021年的市场在波动中调整，经历了去年“全民投基”的喧嚣之后，今年特别是二季度后，投资者对均衡投资策略更加关心。但在蒋佳良的理解里，均衡并不是所谓的简单平均，每个行业都配一点。而是一种通过深入研究行业、通过对行业景气度、产业趋势、估值的比较、有选择、有侧重的主动资产配置。“所谓均衡策略，与集中投资相比，牺牲了组合的阶段性弹性，追求更好的抗波动表现。其核心就在于利用不同资产、不同风格、不同行业板块间的低相关性，即使某一个板块短期下跌，整个组合也有保持一个较为平稳的状态。”蒋佳良说，均衡策略的前提，是我们对各种资产的表现都有深入的认识和研判。

蒋佳良认为，业绩排名前5%后5%的基金经理都是令人尊敬的，极致的业绩背后是较大幅度的偏离，但是这种较大幅度的偏离往往也会带来业绩较大的波动，但这样对投资人而言体验可能不会太好，自己还是希望通过均衡策略给投资人带来业绩积极向上，且稳定性较强的体验。

过往的履历也潜移默化中影响着蒋佳良，形成了他均衡适度的组合投资风格，蒋佳良曾任中国工商银行法兰克福分行资金部交易员、华宝证券投资部投资经理、平安资产管理基金投资部投资经理。大型资管机构中机构投资者的经历，塑造了蒋佳良筛选投资经理和构建投资组合的战略格局：大基金、大资金的底色就是均衡。蒋佳良在中海基金开启了公募基金生涯，历任基金经理和研究部总经理。2018年加盟浦银安盛基金,现担任研究部总监兼均衡策略部总经理。

因而蒋佳良目前的组合配置力求适度均衡，阶段性超配新能源汽车、光伏，希望跑出较好的超额收益。“同时也会是一个动态平衡，我是有一定的换手率的，因为始终要保持动态平衡，所以会根据市场变化做动态调整。做投资要与时俱进，时刻感知市场，但最终核心还是企业利润的成长，这是可以穿越周期的。”他说。

谈到挑选行业和股票，蒋佳良认为，首先，挑选行业时，要看产业趋势和拐点，未来一个阶段是更好还是更差，比如新能源汽车，即使在今年三四月份出现短期波动，但他相信在可见的一年之内行业产销量依旧能提升起来。第二，要做行业和个股比较。基金经理要对市场有全局性把控，通过对景气度、估值、业绩角度的PK，挑选能被大部分人认可的标的 。“相对收益的最后是可以获得绝对收益的，既要看当前市场的投资主线，也要看行业的业绩基本面以及和它的估值匹配程度。”第三，选股时要在公司质地、公司景气度、估值三者之间做平衡。不买估值特别贵的股票，估值和增速有匹配度。

对于后市，蒋佳良并不悲观，他认为市场的流动性没有大问题，在震荡市中反而能可以找到阿尔法，未来关注医药、消费、新能源。“在当前“碳中和”背景下，清洁能源是资本市场的长期方向，不过近期国内部分地区限电限产反映了清洁能源发稳定性不足，但我们依然会对这一方向持续关注。整体来看，预计市场还会保持活跃的状态，各行业板块内分化会比较明显，因此在投资上会更聚焦核心标的，以抵御市场波动。”他提到。

投研秉持“守正出奇”

据蒋佳良介绍，自己从2019年开始担任研究团队负责人，当时就明确了未来几年的投资主线，招贤纳士构建起医药、消费、电子、新能源4大主要研究方向。“首先要保证在主赛道上不偏离。目前投研团队总共有17名研究员，明年会扩大到20人，医药、新能源、电子、消费、四大主力行业各配置了2名研究员。其次，我们实现了全赛道布局，如煤炭、钢铁、银行地产等都有相应研究人员。”他说道。

作为基金经理，同时也是团队的管理者，蒋佳良有一套自己的选才育人的标准。“首先，我会选未来有可能培养成为基金经理的研究员，然后通过老带新，完成人才输送。其次，备选人才的履历要完整，做事认真踏实积极有灵性。最后是投资理念的建立，价值观的传承。价值观听起来有点‘虚’，但它决定一个研究团队是否能统一理念，知道该研究什么推荐什么，对基金经理而言，知道该买什么样的标的。”在他看来，价值观是研究团队的重要基石。

蒋佳良用 “守正出奇”四个字概况了投资团队的投资理念。“守正”指要瞄准主流行业的主要标的。“投研团队要在主线上做研究，比如医药、消费、科技（电子）、新能源，然后在主线上寻找阿尔法最突出的标的。”

“出奇”则体现在差异性，目标是那些行业拐点来临的错杀股。“在我看来，万物皆周期，没有只涨不跌的股票，也没有直接不涨的股票，因周期低谷而股价大跌，或一次性原因下杀的股票，是值得研究的。”他表示，自己团队中专门配置了观点不同，视角不同的投研人才，打造‘守正出奇’的策略，这两年的业绩表现是整个投研水平提升的体现，得到了机构投资人的认可。”蒋佳良透露。

面对波动的市场，蒋佳良选择了均衡投资之路，踏实挖掘机会，实在控制风险。他认为，均衡投资不是平均主义，而是找到景气向上的行业，选择优质的龙头企业，为投资者构建稳定性较高的组合，提供更好的投资体验。