自首批机构获准展业以来，基金投顾业务持续稳健发展。去年下半年至今，不仅相关政策在加速完善，获准展业的机构也在持续扩容。在这一大背景下，多家基金公司积极探索发展基金投顾业务，民生加银基金就是其中之一。

“基金投顾将会按照客户的需求和意愿去做投资，具有更强的针对性、目的性，还能通过陪伴式服务拉长客户的投资周期，有助于提升客户的投资胜率，也有助于缓解客户的财富焦虑。我认为我们在从事一项伟大的事业，而基金投顾的伟大之处就在于基金公司是真正从客户角度出发为客户料理资产。”在谈及对基金投顾业务的理解时，民生加银副总经理于善辉如是说。

厚积薄发

六款策略终于问世

作为提升客户投资体验的重要探索，基金投顾业务自诞生以来便备受市场关注，民生加银基金也紧跟时代积极布局。自2020年开始筹备以来，民生加银基金脚踏实地潜心研究，其基金投顾业务于2021年底正式获准展业。

谈起民生加银基金发展投顾业务的初心时，于善辉表示，“几乎所有中国人都或多或少地被财富焦虑困扰，这种焦虑可能来自于子女教育、养老、医疗等等方面。焦虑的同时，大家也希望通过财富增值来提升生活品质。而过去的二十年时间里，基金的盈利效应明显，投资基金恰好是实现国民财富保值增值的重要方式之一。但多年以来，基金赚钱但基民不赚钱的问题难以解决。我觉得这一问题的核心症结就在于投资经验不够丰富的投资者时常追涨杀跌，也没有做到分散投资。而基金投顾则有助于避免这些问题，在陪伴式服务的引导下，投顾客户往往能更好地理解资产增值过程，尽量减少短期行为并坚持长期持有。”

具体到投顾策略来看，民生加银计划为客户提供六种策略的投顾服务。

一是较低风险的“闲钱嘉薪”策略，该策略采用“纯固收”配置策略，60%仓位配置稳健货基，40%仓位配置优质债基，通过投资优秀固收类基金来获取债券稳定的票息和交易带来的资本利得，同时防范信用风险。二是中低风险的小福星策略，该策略采用“稳健固收+”配置策略，权益仓位中枢在5%，通过股债间的大类资产配置以及各大类资产内部的细分资产配置，充分分散组合并提高整体风险收益比。三是同样风险处于中低等级的“福禄宝”策略，该策略的权益资产配置仓位在10%到20%之间。

四是风险相对较高的“配置加分”策略，采用“股债均衡”配置策略，以50%作为权益类资产的配置中枢。五是“小牛加油”策略，主要投资于权益类资产，其中权益类资产中枢为90%，该策略在保证流动性等合理控制风险的前提下力争收益最大化。据民生加银基金资产配置部总监苏辛介绍，与中低风险的两个策略不同，配置加分策略和小牛加油会投资弹性更大的股票基金或偏股基金，也会根据市场情况来选择性配置一些行业主题基金以增强收益。

除上述五种策略外，民生加银还计划推出“目标盈”策略，待客户买入该策略后，如果投顾账户收益率达到目标，民生加银投顾团队就会帮助客户止盈。苏辛表示，“目标盈策略的模式更容易被客户理解和接受，尤其受到互联网客户的欢迎。”

投、顾并重

全方位陪伴客户

若想稳健运作上述六种策略，优秀投研团队和成熟投研框架必不可少。在FOF业务丰富投研经验的基础上，民生加银团队还根据基金投顾业务的特色，构建了更具灵活性和针对性的投研框架。

苏辛表示，“民生加银投顾团队的研究框架由大类资产配置、行业配置、基金研究三个部分构成。”大类资产配置方面，民生加银基金投顾团队将采用苏辛自创的“五碗面因子”，从宏观经济基本面、资产基本面、资金面、技术面、政策面五大角度出发，构建大类资产配置策略。行业配置方面，团队则将持续跟踪行业景气度等基本面信息，还会根据行业趋势及拥挤度判断配置机会。

而基金研究则是基金投顾投研框架中的重中之重。苏辛认为，“选基金就是选基金经理，选出基金经理后，再选出基金经理的代表作即可。”选择基金经理时，民生加银团队首先会关注基金经理的投资管理能力，重点考察基金经理的历史业绩情况，第二会研判基金经理的风控能力，审视基金经理对回撤和波动的控制能力如何。

在前两步研究的基础上，民生加银基金投顾团队还会分析基金经理是否具有稳定清晰的投资风格，避免投资风格漂移、模糊不定的基金经理。此外，对基金经理能力圈广度的考察也十分重要。“A股市场复杂多变，风格切换迅速，能力圈广泛的基金经理更能适应A股市场的环境。近几年来，能力圈广泛的基金经理也普遍表现更加突出。”苏辛如是说。

除了“投”外，‘顾’作为基金投顾业务的重要组成部分，也是业务差异化竞争的重点。民生加银团队也深知“三分投七分顾”的道理，在“顾”服务方面下了很多功夫。

苏辛指出，“基金投顾业务与FOF业务的最大区别就在“顾”这一方面。开展FOF业务时，我们很少深入客户去做‘顾’服务，对市场波动、后市展望的最新研判也往往只会通过银行理财经理来传达给客户。而开展基金投顾业务时，我们与客户的沟通将更加直接，我们也会更深入地服务签约客户。”

在未来展业过程中，民生加银基金投顾团队也计划为客户提供投前、投中、投后的全方位“顾”服务。签约前，民生加银将对客户进行投前教育，不仅解释投顾是什么等基础问题，也会为客户详细介绍六种投顾策略的投资范围和收益来源，同时也会为客户提供最新市场行情的分析。投中，民生加银将根据客户风险偏好、资金使用计划及市场行情变化，为客户匹配更合适的投顾策略。投后，民生加银也会提供不间断的陪伴式服务，不仅将以定期月报、季报、年报的方式回顾并展望市场，还会在市场剧烈波动或突发事件时，通过文章、直播等形式提供顾问服务。

戒骄戒躁

持续精进服务能力

在探索发展新业务的过程中，先行者难免遇到更多挑战。而不断迎接挑战解决难题的过程，恰好是持续总结、积累经验的良机。展望未来基金投顾业务的发展进程，于善辉直言，“民生加银的投顾业务仍在摸索之中，不敢妄言自身具有多少优势，我们只是想稳稳地做起来。等到未来客户数量积累到一定量级时，我们将持续总结经验，迭代服务模式。”

在未来展业时，民生加银基金也会始终坚持“提前规划”的理念。于善辉补充说，“当民生加银基金投顾业务拥有一万客户时，我们会考虑如何现有平台如何为千万客户提供好服务，当签约客户达到百万户时，我们就会让系统为亿万量级客户的交易做好准备。”

持续优化的过程中，“投资”方面的持续精进则是重中之重。于善辉认为，投资业绩是基金投顾业务的核心，如果投资业绩不好，‘顾’服务再到位也难以令客户满意。

“投资者永远在被市场教育，‘投’的部分也永远要不断精进。我们虽然无法做到不犯错，但是我们一定要坚持纠偏，坚持完善投资理念。在未来，我们更是会不断打磨团队，持续完善投资模型和研究框架，让投资理念更严谨、更合理，让投资框架更细致、更前瞻，让投资策略更具适应性且有更强的熨平波动能力。”于善辉如是说。

追求精进投研能力的同时，于善辉也强调，“我们不会去过度追逐博短期排名，只会追求资金的长期稳健增值，考核周期甚至会达到三年、五年甚至七年。”

不仅拒绝追逐短期排名，民生加银基金也不会盲目追求基金投顾业务的规模扩张。于善辉表示，“投顾业务发展得好不好不应用签约规模来衡量，因为规模大不一定代表客户满意度高。虽然从短期来看，基金投顾业务的创收水平不会很高，甚至难以覆盖业务运营成本，但我们并不会为了加速盈利而急于扩张规模。我们会稳妥扩展，做出特色，培育好客户，积累好业务经验，为今后的业务迭代奠定坚实基础。”

此外，为平衡规模和回报率的关系，市场泡沫化严重时，民生加银基金基金投顾团队也会主动建议客户不做高风险投资，会建议终止投顾服务协议，或推荐客户转而签约风险相对更低的策略。