进入2022年以来，在高波动行情下FOF等致力于平滑波动的基金产品类型重新受到关注。数据显示，截至2021年底，市场上已经发行稳健策略FOF的历史业绩（稳健策略FOF指银河证券分类10.4.1混合型FOF(权益资产0-30%) ），近一年平均增长5.46%，平均最大回撤5.81%。这表明，稳健策略FOF在保持较低回撤的同时，收益表现优于CPI增长。（数据来源：银河证券，截至2021年12月31日）

日前，兴证全球基金FOF团队在接受媒体采访时表示，在资管净值化时代，稳健策略FOF提供了中低风险理财选择，这类产品致力于通过资产配置来分散风险、平滑波动。在基金持股集中度成为热议话题的今天,兴证全球FOF团队看来,逆向配置是规避极端风险的投资思路。

截至2021年12月31日，兴证全球基金公募FOF产品总管理规模超280亿元，持有人数超50万。FOF投资与金融工程部由17人团队组成，成员平均从业近8年。具有长期基金调研数据积累，包括数以千计的基金经理访谈等，是公募基金中研究实力较为雄厚的FOF团队。以下为兴证全球基金FOF团队投资经理刘潇和兴证全球基金FOF团队基金经理丁凯琳的部分交流内容。

资管净值时代为FOF发展提供机遇

记者：资管新规2022年正式实施，这给FOF发展带来了哪些机会。

丁凯琳：有很多原来喜欢传统银行理财产品的投资者，经历了资产新规整改之后，会倾向于选择风险较低的净值化产品，而风险级别偏低的稳健策略FOF是一个不错的选择。

首先兴证全球优选稳健策略FOF通过不低于一定比例的固定收益资产作为底仓，致力于提供一个很好的安全垫，另外较少的基金资产会通过偏风险类的、权益类的资产去追求适当的收益弹性。

此外，就兴证全球基金而言，FOF团队希望通过这种多资产、多角度的方式，力争把相关产品收益和风险更加多元化一点，把稳健策略的产品做得净值曲线能够更平滑一点。

记者：在债基选择方面，如何管理风险？

丁凯琳：控制风险首先需要发挥FOF本身的特点。在组合中尽可能使产品分散化，包括单一产品、基金公司的分散化。FOF团队中，有专门的研究员覆盖债券型基金的，团队在投资中会严格地把控好投资债基的信用风险的水平，包括事前筛选和事后跟踪。所以我们首先有一层基金公司和基金产品的分散，再有对基金公司和基金经理的信用风险水平的筛选。最后就是我们通过FOF，尽可能分散化地做投资。

此外，FOF的好处就是底层基金流动性相对比较好，万一真的出现了一些极端性的事件，也可以尽早地做一些应对和处理。

逆向配置力争规避“极端风险”

记者：在今年的高波动市场中，资产配置能发挥怎么样的作用？

丁凯琳：首先，就兴证全球基金而言,不同的FOF产品资产配置发挥的作用不同.

除了战略型的资产配置来决定长期的资产配比之外，我们部门每个月都会召开资产配置会议，希望给投资经理、基金经理在资产配置的战术调整层面一些建议。

整体来说，兴证全球FOF团队尽管每个投资经理和基金经理都有各自的风格，但是整体的风格和文化，都会偏左侧和偏逆向一点。假如说我们觉得整个权益市场系统性风险很高，我们会在战略的层面上做适当减仓，可能会相对于产品中枢略微低配。反过来，假如说我们觉得权益市场已经跌幅很大，未来的风险没有那么大，吸引力在提升的时候，我们也会相应的把我们这个权益的比例提升，可能相对于中枢就会略微超配。同时，配置比例一定会符合基金合同的约定。我们大概会有这样的流程来进行对我们这个资产配置的管理。

记者：怎么平衡组合的风格？

丁凯琳：我们整个的投资思路偏逆向，反映在风格和结构调整上，也会相对来说是偏逆向。

我们还是不太希望暴露一些极端的风险，在风险可控的情况下我们尽量努力给大家带来更好的持有体验。

规范流程管理风险

记者：怎么筛选基金产品？

刘潇：筛选基金产品主要从基金经理投资模式的稳定性以及未来创造超额收益的可持续性上去考量。例如，有些产品有特定的主题，主要考察它的主题上的投资模式的稳定性以及可持续性。再如，宽基则注重基金经理在过往的投资过程当中，有没有比较稳定的投资模式，可以通过数据以及跟他的沟通进行检验。如果我们认为这只产品未来是有能力持续创造超额收益的，可能就是比较好的投资标的。当然如果计划重仓的话，可能它的方方面面细节上还要再做一些考量。

记者：当发现基金经理离职或者是跳槽的时候，怎么处理？

刘潇：基金经理变更之后，我们会尽快地跟新的基金经理做一个交流，如果他有一些数据的话，我们会做一个分析。如果定量、定性调研下来，我们认为这个基金经理的投资理念跟以前的基金经理没有特别大的差异，可能在操作上我们不会全部减持。如果有很大的差异，我们可能显著地调整相关基金的持仓。

风险提示：规模及持有人数据来源：兴证全球基金，截至2021年12月31日。持有人数据未去重。

兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。历史业绩不代表未来表现，基金投资须谨慎，请审慎选择。