由于承担着守护“养老梦想”的重任，养老FOF产品的基金经理往往都十分重视回撤控制。作为一名专业的养老FOF管理人，泰达宏利基金经理张晓龙对回撤控制的重视同样深入骨髓。他坚持以严格标准优选基金，力争为投资者提供稳定的投资回报。

回归养老投资本质

创造长期稳定收益

张晓龙拥有9年证券基金从业经验，于2013年8月加入泰达宏利基金管理有限公司，历任金融工程部助理研究员、研究员，基金组合部研究员，现任泰达宏利资产配置部副总经理、基金经理。

他也是国内首批FOF及首批养老FOF基金经理之一，拥有丰富的大类资产配置和基金优选经验。优选基金时，他坚持以基金收益为核心，结合定性及定量指标对基金产品和基金经理进行全方位评判。对于重点关注的基金产品，张晓龙及其团队还会进行持续跟踪，每人每周进行两至三次的调研。

丰富的投资经验和严谨的投资框架助力张晓龙为投资者创造了稳健回报。据Wind数据，截至7月25日，张晓龙管理的泰达宏利泰和养老(FOF)近两年回报达8.07%，超基准回报达4.36%，在20只同类基金中排名第二。

如今，由张晓龙担纲基金经理的泰达宏利养老目标2030一年持有混合(FOF)将于8月4日正式发行，该基金在目标日期之前的权益仓位为8%~30%。新基金将继续发挥张晓龙在资产配置和基金优选方面的实力，力争平滑基金净值波动的同时努力实现资产增值，为持有人提供良好的养老投资体验。随着个人养老金相关规定的逐步落实，购买养老目标基金未来还可能享受豁免申购费等销售费用的福利。

谈及养老FOF产品在我国的发展现状时，张晓龙直言，“养老FOF是一个很复杂的产品，投资者教育之路还任重道远。”但张晓龙还是对养老FOF的未来发展潜力充满信心，他补充说，“因为FOF产品的风险收益特征更稳定，所以在欧美等国的养老体系中，FOF产品占比非常高。反观我国，虽然养老FOF的市场认知度仍有较大提升空间，但从目前已有客户的反馈来看，养老FOF的产品收益曲线与持有人的风险承受能力匹配度较高，FOF产品持有人的整体满意度也不错，未来发展的潜力是值得期待的。”

为提升养老FOF持有人的投资体验，同时促进养老FOF产品的成长与发展，张晓龙呼吁，“养老FOF产品应回归本源，回归养老投资的本质。作为养老FOF产品的基金经理，应严控回撤，力争为投资者提供稳定的回报。”他强调，养老FOF的持有人，多数是高度厌恶风险的保守型投资者。这类人群大多不会愿意冒着巨额亏损的风险去博翻倍收益，而是更喜欢承担较低风险来获得资产的稳健增值。

A股市场独立行情将持续

价值风格有望继续占优

今年以来，海外市场面临加息加速、通胀高企等因素带来的沉重压力，欧美股市持续震荡。部分投资者也开始担忧海外市场波动将扰动国内行情。但张晓龙并不悲观，他认为A股市场独立行情大概率将会延续。

他指出，“过去两年左右的时间中，从流动性的角度看，我国货币政策保持独立性，2021年整体处于‘外紧内松’的状态，而今年整体处于‘外紧内松’的状态。我国流动性环境与海外呈现‘错配’，再加上国内资产具备较高投资价值，A股市场在过去两年走出了独立行情。近期，这种‘独立性’展现得尤为明显。最近两个多月的时间里，美股持续震荡，而A股市场已经在迅速反弹，整体反弹幅度达到20%以上。展望未来，考虑到我国依然坚持货币政策‘以我为主’，同时A股资产依然具备较高投资价值，我认为，这种独立行情大概率将会持续。”

展望下半年A股市场投资机会时，张晓龙强调，结构性通胀是在投资时需要重点关注的因素。他认为，在CPI上行的背景下，价值风格可能会有更好的市场表现。“以消费板块为例，CPI上行趋势下，下游产品价格上涨，这有助于消费企业的盈利水平抬升。”张晓龙如是说。

此外，估值较低也是张晓龙看好价值风格的重要原因之一。他补充说，“2016年到2018是价值风格占优，2019年到2021年这三年却是成长风格占优。过去三年成长风格占优的时间里，金融、消费等板块估值下杀明显，投资性价比现在已经凸显。”

看好价值风格的同时，张晓龙也指出，成长风格同样存在结构性投资机会。他分析称，“成长风格中，新能源、军工等细分板块的成长速度和业绩表现可圈可点。虽然这类资产今年大概率会维持高波动的特征，但对于景气度高、盈利空间大的优质龙头企业，如果出现阶段性大幅回调，还是会为投资者创造出加仓机会。”

放眼全球，张晓龙还建议投资者可适当关注美股市场中被错杀的优质资产。他指出，“前段时间，全球科技龙头下跌明显，纳斯达克100指数的回撤一度超过30%，整体估值水平甚至一度跌得比2020年疫情爆发时还低。虽然估值大幅下杀，但部分企业的盈利表现依然稳健，不少科技龙头的ROE水平依然维持在15%至17%之间，具备较高投资性价比。”