AI（人工智能）的热潮使得以计算机技术和大数据算法运用为主的量化策略基金站到了舞台中央。事实上，2023年以来，“量化投资”、“指数投资”一直是资本市场的热点，量化指数增强类产品的发展与业绩也备受投资者关注。

根据中信证券统计，截至2023年三季度末，公募量化基金管理规模达3198亿，较前一季度环比小幅增长；在权益型公募中占比约4.8%。结构上，指数增强和类指数增强产品规模环比大幅增长，达到历史新高，当前占比超81%。

“在当前资金存量博弈的市场背景下，以‘机器学习’为主的量化模型的选股能力明显强于传统模型，且更为稳定”，创金合信基金首席量化投资官、创金合信北证50指数增强拟任基金经理董梁近期接受《中国基金报》记者专访时表示。

董梁拥有丰富的建模和编程经验，深耕量化投研领域20年，且拥有全球市场多类型资产投资经验。他于2017年9月加入创金合信基金管理有限公司，现任首席量化投资官，兼量化指数与国际部总监、基金经理。在创金合信基金，董梁负责管理多个基金产品，并领导量化投资团队开展投资策略的研发和实施。董梁管理的创金合信北证50成分指数增强基金拟于近日发行。

持续迭代量化模型 力争超额收益

量化选股模型是量化策略基金的核心和其市场表现的基础。经过多年市场磨砺，董梁与他的团队也开发和完善了一套严格的量化选股体系。

董梁表示，管理好量化基金，一方面需要持续开发有效的多因子模型。在创金合信基金的量化选股体系中，各因子经过反复检验和改良，力争产生持续、稳定、显著的超额收益。

董梁介绍道，多因子模型含基本面、分析师预期、技术面和事件性四大类因子，细分为300多个小因子，形成比较完善的因子库。多因子模型分别从多个维度形成对全市场所有股票的评价（收益预测），综合考虑各维度的评价结果后形成最终评价。

值得一提的是，在上述多因子模型基础上，创金合信基金量化团队致力于不断发掘新因子，引入新算法对模型进行改进。“人工智能、机器学习可以发掘出传统建模方式找不到的阿尔法（Alpha），当前已经实际应用的机器学习模块包括：深度神经元网络、随机森林、遗传规划等多个分支”，董梁说。

多因子选股模型中，鉴于事件驱动这一特殊的阿尔法（Alpha）来源，创金合信量化团队对其也做了特别处理。事件驱动因子中包括业绩披露、再融资、重要股东行为、新闻、公司重大事件等等。

另外，董梁还强调，产品的风险管理也需要时刻关注。他表示，目前创金合信基金量化团队采用Barra最新的风险模型，对量化产品进行风险控制，确保投资组合运行在一定的风险约束下。具体地，董梁介绍道，风控的核心是保证阿尔法来源的多样性，以及选股转换成持仓时的风险把控，这些都深度运用了前面提及的机器学习模块技术。

聚焦专精特新优质企业

近期，随着市场回暖，中小盘风格及科创属性明显的北交所市场交投持续活跃，由北交所规模大、流动性好的最具市场代表性的50只上市公司证券组成的北证50指数近一个月涨势明显。

董梁表示，当前北证50指数有较大的投资价值。他进一步指出，首先，北证50指数成份股汇聚专精特新优质企业，是专精特新标的占比最高的小盘指数；且行业分布较为均衡，覆盖电力设备、基础化工、机械、医药行业等。

其次，当前北证50指数估值优势明显。截至12月7日，北证50指数的市盈率（TTM，整体法）为23倍，与创业板指的27.55倍和科创50指数的43.83倍相比，北证50指数成份股的成长性较高，但估值却相对较低，投资具有良好的安全边际，投资性价比较高。

此外，北证50指数中部分权重较高但估值较低的公司，或随着配置需求增强面临价值重估的机会。最后，随着北交所市场的参与者活跃度提升，流动性增加，也会提高北交所个股的表现。

至于创金合信北证50指数增强基金的投资目标，董梁表示，将在跟踪北证50基准指数的基础上，通过量化选股模型，进行主动管理，从而追求超越基准指数的超额收益。该策略的选取样本空间为北证50指数成份股。策略方面，在因子选取上，基于个股的盈利能力、成长、估值、分红、营运能力、股东结构和技术指标等多个维度对样本个股进行打分排序，加权汇总得到综合得分。根据综合得分对个股权重进行适度偏离，对打分高的个股增加权重，打分低的个股降低权重，形成增强组合。

董梁还指出，由于北交所个人准入门槛较高，个人投资者直接参与北交所交易相对而言有一定难度，因此个人投资者借道公募基金等产品参与北交所投资可以达到降低投资门槛，以及通过专业管理、组合投资降低持有单一证券的投资风险。

市场有望继续反弹

至于未来市场趋势，董梁分析道，从国际局势看，中美关系有所缓和，叠加美国最新通胀数据好于预期，美债收益率快速下行，全球股市回暖。美元指数下跌，人民币汇率快速升值，利好A股市场情绪。

国内方面，董梁称，国内呵护市场和促经济、控风险政策持续出台，市场阶段性上扬对投资者情绪有所改善，两市成交额上升，叠加当前股市估值处于历史较低位置，市场有望继续反弹。

行业上，董梁主要看好四个领域的投资机会。一是半导体芯片。他表示，我国在半导体领域的国产替代需求愈发迫切。国内企业纷纷加大研发投入，推动国产半导体芯片在工艺技术、设备及材料等方面的突破，看好具备国产替代潜力的半导体设备制造商、芯片设计公司等。

二是人工智能。董梁指出，人工智能技术在语音识别、图像识别、无人驾驶等众多领域具有广泛应用前景。随着硬件和软件技术的快速发展，人工智能行业将持续保持火热。

三是汽车智能化。董梁称，随着环保政策的推动和电动汽车技术的进步，新能源汽车行业正处于快速发展阶段，随着电动汽车的保有量增加，汽车智能化需求将大幅增加。

四是健康产业。董梁表示，随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，健康产业将一如既往成为未来具有潜力的行业，包括医疗保健、养生、健康食品、健身等多个子领域。