今年以来，新冠疫情、石油危机、中概股信任危机等事件齐发，市场动荡程度明显加大。风险控制一时间成为热门话题，也间接带火了ESG主题基金。究竟何为ESG？这两者之间又有何关联？
ESG是一种关注企业环境、社会和治理绩效（Environment, Social and Governance）的投资理念。这是投资者在投资时用于衡量企业的可持续性和环境、社会影响所关注的三个核心因素，这种策略也被成为责任投资。
于今年5月，贝莱德的发布一项最新研究表明，疫情之后市场经历剧烈震荡的时期，运用ESG投资策略的投资表现更优，也提到全球有94%可持续性指数或者说采纳了ESG投资策略的指数都跑赢母指数。
随着ESG投资被越来越多的投资机构接受，国内ESG基金也在快速扩容。整体来看，泛ESG基金数量在2013年至2015年期间冲高回落，并在今年又创新高。Wind统计显示，目前，市场上存续的ESG主题基金超达133只，包括“可持续”“绿色”“社会责任”等命名的泛ESG基金，截至2020年12月16日，净值规模合计1337亿元。
公募基金积极布局相关产品之下，今年ESG主题基金的收益如何？又有哪几名基金管理人的ESG基金冲在前列？基金君从中筛选了几只属于ESG投资，收益稳健，并且在今年获得不错收益的基金，来看看他们的管理人的投资理念与投资框架。他们分别是杨栋、杨锐文和劳杰男。
富国基金：杨栋
杨栋自2011年5月起加入富国基金管理有限公司工作，历任助理行业研究员、行业研究员。于2015年8月起任职基金经理。
目前杨栋在管基金3只，总管理规模近80亿元，其任职ESG投资代表基金5年，任职回报205.44%，任职年化回报为25.01%，同类中排名6/474，超越基准回报193.17%。（数据来源：Wind，截至2020年12月16日）
杨栋偏好自下而上精选个股，通过对产业链上下游的不断跟踪调研，发掘出那些真正能够受益于行业发展，能够在经济周期的波动中维持竞争优势并能够不断成长的公司。杨栋认为投资最大的风险就是缺乏成长性。
选股时尤其注重安全边际，杨栋对于标的逐渐形成了自己的评价体系。从定性方面，杨栋认为具有远大目标与行业发展愿景的管理层是促进公司良性发展的决定性因素，其次公司本身应具备能够顺应并得益于行业发展的特质。
长期偏好中小盘成长股，杨栋股票仓位常年维持在90%的高仓位，其管理的基金均具有较高的持股集中度，其前十大重仓股占比42.54%，行业集中度在逐年提升，且换手率显著高于行业，但呈现逐渐下降的趋势。
在市场的风格不断切换过程中，杨栋属于典型的能够适应不同风格的成长股选手，始终以为投资人赚取投资收益为目标，仓位上淡化择时。杨栋坦言“风险收益比”一直是自己投资决策的核心衡量指标，“避免犯错已经成功了一半”。对于自己投资组合的构建，杨栋表示自己有两条原则，一是严格控制重仓行业配置比例，随时注重风险的把控；二是选股注重高安全边际与高成长性的适度配比，同时保留合理仓位应对宏观变动。
在最新的半年报中，杨栋表示，他依然长期看好权益投资机会，主要原因如下：一、企业盈利增长好于悲观预期。经济整体韧性较强，尤其是处于景气度提升的细分行业在科技进步、消费升级的驱动下，盈利不断超预期，如半导体、医疗服务、新材料等。二、无风险收益率依然下行趋势。国内流动性以宽松为主，cpi在20年一季度见到高点。外资、银行理财资金、险资继续提高权益配置比例。三、风险偏好提升。以三年维度看，A股赚钱效应或较为显著，市场信心增强。贸易战等负面问题的影响钝化，国内政策纠偏同样利好市场风险偏好。
景顺长城基金：杨锐文
三季度末，一篇长达4500字的三季报基金观点引发了大量关注，不少人称之为“史上最长”、“最走心”的访谈式季报。而这份季报的作者，正是景顺长城基金股票投资部副总监杨锐文。
杨锐文于2008年8月至2010年11月担任上海常春藤衍生投资公司高级分析师；2010年11月加入景顺长城基金，2014年10月起任职基金经理。
目前在管基金6只，总管理规模超220亿元，杨锐文管理的ESG主题基金任职总回报高达222.70%，任职年化回报27.90%，超越基准排名188.36%。（数据来源：Wind，截至2020年12月17日）
纵横证券市场十余年，杨锐文选股并非完全遵循自下而上或自上而下，而是不断顺应产业趋势变迁，精选高确定性成长个股。
基于他多年的投研经历，杨锐文对行业有着深入洞察和深刻的理解。自入行担任研究员至今，杨锐文的调研覆盖电力设备新能源、环保公用事业、家电、传媒、大消费等行业。这些兼具广度和深度的调研经历，在开阔行业视野的同时也为杨锐文积累了广泛的产业资源人脉，成为其建立完善投研体系的重要依据。
谈及投资理念，杨锐文道，A股有自身的投资规律，涨幅高的板块一直是沿着产业发展趋势的主轴，“投资需要立足趋势，顺势而为，追求产业趋势下高成长股的超额收益。”
杨锐文认为，寻找当前经济发展阶段的主导产业，从中挖掘符合产业趋势、持续高成长或处于加速向上阶段的个股提前布局，可以伴随着企业成长获得丰厚的收益。
对于未来的投资方向，杨锐文主要看好数据化、全面线上化、电动智能化、5G及云计算、自主可控等。
在最近的一次公开演讲中，杨锐文表示，“我们不能因为局部的泡沫而拒绝拥抱一个时代的到来。实际上，在历史上的大浪潮中，我们也不知道百舸争流，谁主沉浮，我们希望拨开云雾见月明，通过产业切入的方式来提升科技股制胜概率。”
在最新的三季报中，杨锐文表示，就当前而言，部分热门行业和公司出现了非常明显的泡沫化。同时也相信再好的行业与公司都是受万有引力牵引的，不可能就没有估值锚。但是，泡沫依然是局部的。相信未来还是有各种各样的机会。面对百年不遇的变局，资本市场势必动荡加大，而自己将会努力做好，希望能迎风破浪。
汇添富基金：劳杰男
毕业于复旦大学经济学，劳杰男于2010年7月加入汇添富基金，历任现任金融行业分析师、基金经理等职位。现任汇添富基金研究总监。目前在管基金5只，管理规模近500亿元，其管理的ESG主题基金任职总回报111.43%，任职年化回报15.86%，超越基准回报79.96%。（数据来源：Wind，截至2020年12月16日）
劳杰男看中企业的中长期价值，力求长期业绩稳健。正是源于他对持有人体验的重视，劳杰男注重实现长期投资收益，不看重短期排名。此前在采访中，劳杰男曾表示他的投资目标很朴素，“希望长周期来看，在任何时点买入的投资者都能赚到钱。”
劳杰男较少进行仓位调整，通常维持在中高仓位稳定操作，近三年来其股票持仓一直维持在75%-90%之间。在行业配置和风格配置方面，劳杰男主张均衡配置，他会结合未来三至五年的情况，使整体组合保持一定的进攻性与防守能力。在市场上涨幅度较大、相对疯狂时，会选择果断卖出相应的股票。
在投资组合的构建中，劳杰男遵循三个原则：
第一，行业相对均衡。出于控制风险的考虑，即便非常看好某一行业，劳杰男也会控制该行业配置比例在一定安全范围内。
第二，自下而上精选个股。劳杰男行业配置较为均衡，超额收益的主要来源是精选个股。择股时较为注重个股的安全边际和下行风险，强调下行风险可控，上行又有足够空间。
第三，逆向投资和左侧交易。重视个股的隐含价值和逆向投资机会，低点或左侧布局以获得较好长期收益，在个股股价短期过度上涨透支未来成长空间，或出现预期收益更高的个股时积极调整持仓，力争提升组合收益率。
劳杰男的择股观秉承了汇添富一贯的分类标准，将公司分为四类：稳定价值、稳定成长、高速成长、周期股。在组合构建过程中，劳杰男倾向于将稳定价值和稳定成长这两类行业格局稳定、成长格局清晰的产品作为“基石”，再辅以后两类相对来说确定性没那么高， 但具有高度成长性或需要与市场风格高度适配的行业作为“进攻性”配置。
整体来看，劳杰男更为青睐行业发展空间大、公司竞争壁垒高、竞争格局清晰的企业。对于摸不清路数的行业即便看起来前景广阔，劳杰男也会重点保持谨慎，不会轻易涉及。
回顾三季度，劳杰男所管理的ESG主题基金仍主要围绕低估值高股息、消费升级、科技创新、先进制造、受益行业整合等逻辑脉络构建投资组合，注重行业和风格资产的相对均衡。从价值精选的角度，一方面从PB-ROE 体系出发精选偏价值类型资产中的优质个股，包括优质的银行、保险、资本品、化工材料等标的，另一方面，在科技、医药、消费等成长型赛道中，对投资标的的增长的持续性和确定性更为关注，加大加深对未来的成长空间、行业格局、竞争优势等的研判，进一步优中选优。
展望四季度，劳杰男判断经济形势的复苏仍将延续。虽然近期海外疫情在恶化，国内局部地区仍存隐忧，但对资本市场的边际影响趋于弱化。另外，各国货币财政政策仍有空间，国内信用宽松和货币稳健的政策搭配，决定了市场总体流动性仍将维持充裕。大资管时代下，劳杰男认为权益资产在国内资产配置中的比例仍将稳步提高。市场结构上，由于经济复苏、利率稳中趋升，市场从拔估值到重盈利的转变将有助于价值及红利类资产占优。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。
