编者按：近期，基金四季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

顶流基金经理之一——信达澳银基金冯明远最新调仓动作备受关注。其代表基金四季报显示，该基金保持高仓位运行，持股更加分散，前十大重仓股集中度进一步下降。

从重仓股来看，该基金四季度重点配置了新能源车、新材料、光伏、风电、高端装备、半导体等新能源和科技领板块个股。

但组合配置变动还是比较大的，比亚迪跌出了十大重仓股，宁德时代也大幅减仓四成以上。新能源中，买入锂电池模组、石墨电极等板块的股票。科技股中，中兴通讯（通信）、三利谱（光电材料）也进入十大重仓股。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解信达澳银基金明星基金经理冯明远的四季报及其调仓变化。

仓位提高

持股集中度进一步下降

冯明远2021年四季度末管理规模410.9亿元，比三季度末增加43亿元。其掌管的规模最大的基金为信达澳银新能源产业，四季度末规模达到174.77亿元。

作为冯明远的代表基金，这只产品在四季度仍保持较高仓位运作，季末权益投资占比93.29%，较三季度末87.08%的股票仓位增加6.21个百分点。

一向持仓分散的冯明远持仓低集中度于四季度进一步降低，代表基金产品前十大重仓股占基金净值比17.85%，较前一季度22.42%的比例再度下降。

其中第一大重仓股占基金净值比例仅为3.55%，第二大重仓股占比2.27%，第三大重仓股为1.89%。其余7只重仓股，占基金净值比大多在1%到2%之间。

事实上，近两年多时间来看，该基金持股集中度几乎从未超过30%。持股集中度与波动的关系是显而易见的，一般而言分散可以降低波动。持股集中度越低，理论上基金的净值波动也会越小。持股分散，也是冯明远管理产品的特征之一。

四季报统计显示，冯明远最新管理规模已经超过400.76亿元，比年中在管规模多出百亿以上。未来在管理规模增加的情况下，其持仓或许会更趋于分散。

近一半重仓股换新

大幅减持比亚迪、宁德时代

从行业配置来看，该基金四季度重点配置了新能源车、新材料、光伏、风电、高端装备、半导体等领域。

前十大重仓股分别为璞泰来、中兴通讯、天齐锂业、法拉电子、东阳光、宁德时代、欣旺达、三利谱、中科电气、方大炭素。

与前一季度相比，四季度信达澳银新能源产业加仓东阳光（电极箔），减仓璞泰来（锂电池负极材料）、天齐锂业（锂矿）、法拉电子（电容）、宁德时代（锂电池）。值得一提的是，宁德时代被大幅减仓40.8%。

有四只个股新进该基金前十大重仓，新能源中欣旺达（锂电池模组）、方大碳素（石墨电极）进入十大重仓股。科技股中，中兴通讯（通信）、三利谱（光电材料）也进入十大重仓股。

与此同时，此前一个季度的第二大重仓股比亚迪（新能源车）跌出了十大重仓股，中国电建（电力工程）、正泰电器（低压电器）、三峡能源（新能源运营）同样已经不在前十大重仓行列。

坚定看好新能源产业

尽管对新能源个股进行了调整，冯明远依旧表示出对于新能源产业的看好。在季报中表示，本季度，我们的基金维持了在新兴产业的配置，重点配置了新能源车、新材料、光伏、风电、高端装备、半导体等领域。

冯明远还表示，全球的能源产业正在发生深刻变化，新能源的使用比例不断增加，将在未来 50 年逐步替代传统化石能源的主流地位。我们相信这个变化过程中，中国将涌现出大量伟大的企业，我们希望与这些伟大的企业一起共同成长。

作为市场中调研勤奋程度数一数二的基金经理，冯明远调研动向时常被投资者关注。上市公司调研纪要显示，冯明远近期调研了京北方，该公司主要向以银行为主的机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。受益于推动数字经济的发展，该公司此次共受到了108家机构联合调研。

此外冯明远还调研了云海金属，公司主要看点是新能源车车用镁金属，单车用在10KG左右。作为成长型基金经理的冯明远，新能源是绕不过去的。

长期看好TMT、新能源

冯明远近期在采访中表示，长期看好TMT、新能源等科技成长细分领域的投资机会，主要在电子、新能源、计算机、通讯、有色和高端制造六大领域精选成长公司。

在冯明远看来，三大周期推升新能源汽车产业链景气度。首先，新能源汽车产业链将迎来渗透率提升周期。比亚迪董事长王传福表示，新能源车渗透率从2021年初的5%~6%，已经上升至10月的20%左右，2022年底国内新能源车渗透率将从年初的20%左右提高至35%以上。二是自主品牌向上周期，类比10几年前国产手机品牌的崛起，看好新赛道下自主汽车品牌产品力、品牌力、市场份额的提升。

此外，国产零部件全球份额提升周期也将提振产业链景气度，国内庞大的市场需求孕育出实力雄厚的零部件龙头供应商，国内汽车零部件厂商具备成本优势，同时积极布局海外市场，便于切入海外车企供应体系。

另一方面，清洁能源机械设备景气向好。其一，锂电设备大概率将延续高景气度。受高需求催化，锂电设备是机械中景气度确定性相对较强的子板块之一，2022年大概率仍将延续高景气度；其二，风电设备方面，机组大型化打开市场空间；其三，光伏正在开启全面平价的伟大时代，未来估值有望进一步提升。

伴随着人工智能物联网开启新周期，消费电子也成为冯明远重点关注的投资领域。“从科技硬件的演进来看，每10~15年出现一轮大的科技硬件创新周期，我们认为下一个10年的人工智能物联网（AIoT）新周期正在开启。”他说。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。