编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。
Wind数据显示，近两周（2022年5月30日至2022年6月13日）有55只基金即将发行。
在近期的新发基金中，有5只FOF基金、13只股票型基金、14只混合型基金、20只债券型基金，3只QDII股票型基金。
经历了一季度的大幅回调，A股市场迈入慢涨阶段。二季度，在政策暖风频吹之下，A股行情逐渐向好，上证指数重返3200点，而部分在年初表现疲软的相关主题基金也似乎迎来转机。红五月催化之下，FOF基金的业绩逆市翻红。
Wind资讯数据显示，FOF基金（仅统计股票型和混合型）5月份复权单位净值增长率为1.73%，业绩翻红，并带动全年的业绩提升，前5月仅下跌7.9%。市场波动频繁大背景下，FOF基金所表现出的“抗跌”属性吸引了市场的焦点，随着个人养老金制度的落地，养老FOF的热度更是居高不下。
此外，于一度回撤幅度较大的医药板块，5月的表现亦有所“回血”。据海通证券统计，5月A股医药生物指数上涨1.1%，不少细分板块表现较好，如医药商业上涨13.4%、化学制药上涨12.9%、中药上涨8.7%。
政策利好之下，医药主题基金能否守得云开见月明？大A回暖，布局FOF仍是优选么？近期的新发基金中，哪些成功抵御市场风浪的基金经理值得关注？
今天，基金君将为大家介绍近期发行新基金的2位知名的基金经理，深耕医药赛道的招商基金李佳存与善于做风格配置的FOF基金经理华夏基金许利明。
“相比0到1的公司，我更偏好1到N的确定性成长”
“在择股上，相对于高成长我更注重确定性和持续性。”
“我希望把我的基金做成一个标签比较明确，风格比较稳定的投资工具。”
李佳存在2008年7月硕士毕业后即加入广发基金担任行业研究员，在广发期间就一直从事医药行业研究工作，2014年2月加入招商基金担任研究部研究员。2015年1月30日首次担任基金经理。
目前，李佳存在管基金9只，总管理规模为75.74 亿元。（数据来源：Wind，截至2022年6月8日）
从动态回撤水平来看，拉长时间线，李佳存在熊市的回撤表现更佳。2017-2019年间，其动态水平大幅低于沪深300，进入2021年以来，其动态回撤水平波动较大。
（李佳存动态回撤，数据来源：智君科技，截至2022年6月8日）
区间收益方面，就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年6个区间来看，李佳存近三年的收益水平较佳，大幅跑赢沪深300，四分位排名处于较高水平。 （数据来源：智君科技，截至2022年6月8日）
在投资方法论中，李佳存具备较为出色量化研究能力，并将其纳入自己的投资框架中。对于未来空间、护城河、增长质量、管理层、估值等指标，李佳存都尽量凭借量化的方式加以验证，以“量化之钥”，捕捉优质个股。
李佳存表示：“成长空间可以用过去三年以及当期的收入和利润增速去做验证以及追溯，护城河可以通过对比毛利率、ROE、净利率来验证，一家公司的研发投入数据，也在侧面反映其成长的持续性。”
基于此投资理念，在医药股的投资布局方面，李佳存更偏好龙头股。他表示“相比0到1的公司，我更偏好1到N的确定性成长。
作为深耕于医药领域的基金经理，展望后市，李佳存认为，2022年，医药赛道的投资具备两大重要逻辑主线：一是人口老龄化带来的医药需求跟相对低速增长的医保资金供给之间的矛盾；二是医药政策结束了长达十年的政策节流期，重新回到开源期。
在这样的认知下，李佳存看好如下几大细分方向：创新药及其相关的CXO产业链、具有消费属性的药品或者器械、医疗服务、零售连锁药店、疫苗方向、医疗新基建。
李佳存认为，医药赛道是长坡厚雪的赛道。
展望医药板块的前景，李佳存指出，医药行业同时兼具消费与科技的属性，无论是长期空间或是长期成长的确定性均具备较好长期。
“在我国做资产配置的基本原则，除了自上而下，基于波动性的风险度量外，自下而上，基于投资方向的风险调整同样重要。”
“资本市场存在短期波动是正常现象，基金经理的个人风格与资本市场短期风格不匹配从而引发大幅回撤也是正常现象。”
“基金经理走专业化路线是必然选择，让善于自下而上选择股票的基金经理做股票基金经理，让善于做行业选择和风格配置的基金经理做FOF基金经理。”
许利明，经济学硕士。2011年6月加入华夏基金管理有限公司，现任资产配置部总监。
曾任北京国际信托投资公司投资银行总部项目经理，湘财证券有限责任公司资产管理总部总经理助理等，北京鹿苑天闻投资顾问有限责任公司首席投资顾问，天弘基金管理有限公司投资部副总经理、基金经理等，中国国际金融有限公司投资经理等。
目前，许利明在管基金8只，总管理规模为40.20亿元。（数据来源：Wind，截至2022年6月8日）
管理产品8年来，许利明始终保持较为良好的动态回撤控制能力。
智君科技数据显示，截至5月8日，近三年，许利明的动态回撤水平远远低于沪深300，尤其是在2021年市场风格轮动加剧之下沪深300动态回撤一度波动剧烈，达到35%区间，而许利明仍保持低回撤，最大动态回撤为14.76%。
区间收益方面，就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年6个区间来看，许利明的收益表现较佳，近三年来各区间收益水平四分位排名均处于较高或高水平。
在投资框架上，许利明自上而下进行资产配置，并基于投资方向自下而上做风险调整。
而在追求超额收益层面，许利明认为公募基金的超额收益主要源于三大主线，即选股、选时、行业与风格偏离。在这三大贡献中，占绝对贡献比例最大的因素是行业与风格偏离。
在构建FOF投资组合时，许利明认为可大致分为四个步骤。第一步是进行战略资产配置；第二步是评估市场优势行业与风格；第三步为筛选基金经理；第四步是投后跟踪、分析组合。对于基金经理的筛选，许利明更为青睐投资风格稳定、选股能力强、长期投资业绩优秀的基金经理。
同时，许利明强调，市场风格短期快速变化之下，或会出现基金经理风格与市场风格无法匹配的情形，短期业绩表现一般。许利明认为，如果此类基金经理的长期选股能力优秀，投资风格稳定，则值得给他们一些时间，等待市场风格的回归。
面对基金经理较多持有单一行业的现象，许利明认为：“大部分情况是基金经理对这一行业的研究比较深入，并且长期看好这个行业的发展。对于这类情况，如果我们对相应行业有自己的研究和判断，我们的结论与基金经理的判断一致，则会参与相应的基金；相反，如果我们认为该基金经理对行业的认知存在明显偏差，我们就会回避这类基金。”
值得注意的是，个人养老金靴子落地后，养老投资多以FOF模式为主。对此，许利明阐述道：“我国资本市场的波动性更高，股票与股票之间，基金与基金之间差异更大。因此对于想要降低波动、追求更高的投资确定性的投资者来说，选择养老FOF基金的必要性更强。”
（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。
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