编者按：“数据解析基金经理，深度还原投资画像。”英华人物库推出全新栏目数说人物，用形象的语言解析数据背后的基金经理，为投资者还原立体投资画像。带你探寻基金的收益来源，选基先选人。

“如果把基金经理比作一位司机，把持有人比作乘客，司机第一要务不是把车开到最快，而是把车开得相对比较稳，按时地把乘客送达目的地。“富国基金曹文俊如是说。

作为一名以攻守兼备、均衡风格见长的基金经理，曹文俊全面、灵活、不极端，尤为重视风险可控下的收益最大化。

这样的投资特质，使得曹文俊在年初以来的市场下跌中做到良好的回撤控制。基于在波动环境中的优异表现，曹文俊管理产品规模在自2021年三季度以来持续扩张。其代表产品也在一季度市场调整的背景下实现了大幅净申购。智君科技数据显示，一季度曹文俊管理的富国转型机遇混合实现申购8.52亿份、赎回1.44亿份，实现净申购7.08亿份，为连续第二季度大额净申购，连续七个季度实现净申购。

“如果把基金经理比作一位司机，把持有人比作乘客，司机第一要务不是把车开到最快，而是把车开得相对比较稳，按时地把乘客送达目的地。“

—富国基金曹文俊

曹文俊，拥有17年从业经验，8年投资经验。2005年6月曹文俊进入证券投资行业，从卖方分析师起步，主要覆盖钢铁、交运等周期行业。2010年曹文俊进入交银施罗德，先后担任行业分析师、基金经理；2017年曹文俊加入富国基金，担任基金经理。

截至5月30日，曹文俊管理年限达7.95年，旗下在管产品共计12只，管理规模130.15亿元。智君科技数据显示，截至上述时间，曹文俊管理以来年化回报为16.06%，同期沪深300回报为5.87%。同时，曹文俊代表产品年化回报达28.24%，近5年，曹文俊旗下偏股混合型基金平均年化收益高于73%同类经理。

曹文俊投资风格追求稳健、均衡不极端，在投资中注重“积小胜为大胜”，力求风险可控下的收益最大化，更愿意“一步一个脚印”累计基金的超额收益。

通过对曹文俊任职以来，在不同市场情景下的业绩表现进行分析，可以看出曹文俊具备优秀穿越牛熊能力，在牛市、熊市的表现均较为优秀。

智君科技数据显示，2019年1月2日至2021年12月13日区间内，沪深300震荡上行，涨幅为68.86%，同期曹文俊代表产品收益达215.29%；而2021年12月13日至2022年5月30日市场单边下行阶段，曹文俊代表产品下跌16.28%，同期沪深300下跌20.30%。

曹文俊的投资关键词有：稳健、均衡、全面、不极端、不偏离

曹文俊力求风险可控下的收益最大化，强调“均衡制胜”，行业配置均衡，个股集中度不高。曹文俊表示，均衡性主要体现在行业偏离度和个股集中度这两个方面，即使在行业比较乐观时，也力争将配置偏离度控制在10-15个百分点左右。

在投资方法上，曹文俊并不拘泥于价值或成长单一风格，而更强调全面融通的策略框架，在整体均衡的基础上，结合市场阶段和景气周期，确定当前配置主题，再通过自下而上选股。

对于基金组合管理中的周期、主题、价值、成长四大投资象限，曹文俊均有所涉及。他表示，投资组合中百分之七八十的配置权重是放在成长和周期板块中，因为从选股的维度而言，周期和成长板块在特定的时间里面，能够比较好地做到自上而下宏观分析与自下而上选股的结合，业绩匹配度也比较高。

曹文俊追求风险可控下的收益最大化，基于曹文俊投资框架的特点，曹文俊对于波动控制较为出色。智君科技数据显示，在过去三年中，曹文俊整体收益波动与沪深300相近，收益波动波动率基本维持在0.7%至1.6%之间浮动，基本处于中等波动区间。

同时，在回撤控制方面，智君科技数据显示，截至5月30日，曹文俊近三年最大回撤为23.63%，同期沪深300最大回撤为34.84%；曹文俊近一年最大回撤为23.63%，同期沪深300最大回撤为29.16%。近5年，曹文俊旗下基金平均最大回撤小于95%同类经理。

值得注意的是，2021年6月开始，曹文俊稳健、均衡投资风格凸显，回撤控制持续显著跑赢沪深300。

智君Brinson归因数据显示，截至5月30日，相较于沪深300，曹文俊代表产品近3年来所获得的44.97%超额收益中，有20.14%来自于行业配置效应，24.83%来自于选股效应。

行业配置与选股并重，同样反应了曹文俊“均衡制胜”、同时注重行业配置均衡与个股集中度的投资特征。

此外，从曹文俊代表产品的投资组合来看，曹文俊行业分布较为分散、偏好多变，价值与成长股兼具。截至一季度末，曹文俊代表产品前十大重仓股主要配置在金融地产（13.38%）、可选消费（6.88%）、医药卫生（6.83%）、科创板（3.24%）、原材料（3.02%）以及信息技术（2.96%）板块上。

截至2022一季度，英华人物库重仓轨迹跟踪显示，曹文俊当前的持股风格为大盘成长型。从曹文俊代表产品的股票风格箱看，目前持仓以大盘成长风格为主，同时对于大盘平衡、大盘价值、中盘成长、中盘平衡均有所配置。

同时，曹文俊展现了较强的配置能力，数据显示，截至一季度末，曹文俊代表产品股票仓位占比为78.46%。过去20个季度以来，该产品股票仓位最高时为2019年末的91.45%，最低时为2018年中的67.01%。整体而言，曹文俊股票仓位占比处于中高水平，股票仓位变动较为灵活。

从重仓持股看，曹文俊重仓股持股集中度较低。截至一季度末，曹文俊代表产品重仓股持股集中度为36.31%，同类平均水平为45.11%。过去三年，该产品重仓持股集中度最高时为2019年三季度，达到46.17%，但仍处于较低水平。

具体来看，智君科技数据显示，曹文俊代表产品前十大重仓股中，五只为一季度新进持仓，而前十大重仓股整体持股周期较短，除了五只新持有标的外，其余五只重仓个股分别持有2、4、5、6、7个季度。

对于年初市场，曹文俊认为，海外流动性紧缩、俄乌局势紧张、国内疫情蔓延，多重不利的宏观因素叠加，是市场出现深度跌幅的重要宏观背景。从风格来看，低估值价值风格显著抗跌，而高估值科技成长跌幅较大，反映市场在全球流动性紧缩背景下，缩短久期、寻找确定性的策略态度。

一季度A股陷入调整，曹文俊仍牢牢控制回撤底线，他将其归功于策略上控制组合估值水平及对于逆周期板块的前瞻性配置。在2021年末，曹文曾表示比较看好地产板块。“目前地产股的估值位于历史较低的位置，然而在‘稳增长’的压力下，未来政策或有望回摆。其次，部分地产公司的资产负债表比较健康，拿地较不激进，现金流也足够稳定，若政策回摆，未来市场份额有望有显著提升。”

在行业配置上，曹文俊表示重点关注三条主线：其一，关注逆周期调节政策受益板块，以房地产、家电为代表；其二，寻找PPI向CPI传导的领域，主要在食品、机械、消费电子和出口产业链中筛选；其三，景气延续的高成长领域，重点在新能源汽车、汽车智能化、生物医药等行业中精选。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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