编者按：近期，基金二季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

今年以来，A股市场先抑后扬，银河基金股票投资副总监郑巍山管理的产品净值也一度出现较大回撤，不过，由于持仓结构不同，在后期反弹中，其所管理的产品回血幅度出现较大分化，其中银河和美生活二季度净值涨幅超过24%，而代表作银河创新成长净值反弹涨幅不足3%。

刚刚披露的2022年二季报显示，他所管理的产品6月底时股票仓位出现小幅上调，最高超过94%。

持仓组合方面，依然主力配置科技赛道，但减少了电子产业链的配置，增加了优质半导体设计公司的持仓，以及新能源持仓。

对于后市，郑巍山表示，2022年仍然会延续科技赛道的投资，将会更加注重产业基本面研究，一如既往的延续基本面精选个股的方法，积极的寻找高景气度和增长确定性较强的科技标的。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解银河基金基金经理郑巍山的二季报及调仓变化。

保持高仓位运作

降低消费电子 增配半导体新能源

受成长股回调影响，郑巍山管理的产品今年前期净值回撤较大，由于持仓结构不同，在随后的市场反弹中，不同基金回血幅度出现明显分化。其中银河和美生活二季度净值涨幅超过24%，而代表作银河创新成长净值反弹涨幅不足3%。但从一年、三年、五年的中长期业绩表现来看，依然显著跑赢基准。

从管理规模来看，郑巍山4只在管基金合计规模已超过200亿元，较上季度末的185.53亿增加近15亿。从基金份额来看，除了银河创新成长获得净申购，其余以净赎回为主，不过由于净值回升，规模变化不大。

其中，银河创新成长由一季度末的171.32亿元增值183.93亿元，期间获得1.42亿份净申购，至29.34亿份；银河和美生活则由上季末的5.98亿元增至8.30亿元。

郑巍山在管基金一览

郑巍山在不同基金中严格按照合同配置范围，切合主题。比如，其代表作银河创新成长的配置是配置依然是具有创新属性的科技领域，主要投资方向为硬科技领域。银河和美生活配置主要是科技领域和新能源，主要投资方向为新能源、半导体、消费电子、新材料、云计算等。银河产业升级主要围绕产业升级的概念范畴展开。银河智联主题主要围绕智慧智联、信息技术、高端制造产业等的概念范畴展开。

其中，刚刚发布的基金二季报显示，银河创新成长二季度优化了半导体的持仓，继续增加了优质半导体设计公司的持仓。银河和美生活二季度和美生活增加了新能源的配置，降低了电子产业链的配置。

银河产业动力配置相对均衡，降低了传统消费的配置，增加了信息技术、高端装备、光伏、半导体的比例。银河智联主题配置也相对均衡，降低传统消费配置，增加信息技术、新能源比例。

银河创新成长二季度末前十大重仓股

具体来看，在银河创新成长前十大重仓股中，士兰微增持为第一大重仓股，思瑞浦、瑞芯微、时代电气、沪硅产业、北方华创、时代电气悉数增持，韦尔股份、圣邦股份出现减持，中芯国际持股不变。

银河和美生活二季度末前十大重仓股

在银河和美生活前十大重仓股中，一季度第一大重仓股宁德时代减持，迈为股份增持为第一大重仓股，隆基绿能、TCL中环、赣锋锂业、恩捷股份增持， 石英股份、天齐锂业持股不变。士兰微、沪硅产业淡出，通威股份和昱能科技新晋前十大重仓股。

值得一提的是，二季报显示，郑巍山管理的产品在6月底时股票仓位有所上调，最高超过94%，仍然保持偏高仓位运作。

与此同时，两只基金持股集中度依然延续去年下半年以来的下降趋势。其中，银河创新成长由去年底的80%以上降至70%附近，银河和美生活由去年底的超过77%降至65%。

科技行业景气度分化

寻找高景气度和增长确定性较强科技标的

郑巍山表示，受疫情影响，国内半导体行业短期的景气度受到一定的影响，整体的景气度开始出现分化。根据全球晶圆代工龙头台积电在6月8日股东会上公开发表的观点，半导体下游智能手机、PC等需求可能放缓，但是车用、高性能计算需求稳定，超出其供应能力。台积电的观点进一步表明当前半导体器件终端需求分化已经开始，过去两年的全面芯片荒将转向结构性紧缺，汽车、高性能计算、新能源领域全球景气度将保持在高位。

“我们年初以来一直强调今年行业景气度将会分化，中长期来看，短期的行业景气度波动或者分化，并没有改变国产半导体长期向好的趋势。另外，国产化趋势也并没有改变。”郑巍山称。

郑巍山表示，在三季度仍然会延续科技赛道的投资，对科技领域和新能源等方向的中长期发展趋势依然保持乐观，将会更加注重产业基本面研究，一如既往的延续基本面精选个股的方法，积极的寻找高景气度和增长确定性较强的科技标的。