编者按：近期，基金三季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

易方达旗下多只基金产品的三季报已披露完毕，明星基金经理张坤的投资情况也随之浮出水面。本季度张坤继续高仓位运作，轻微减持白酒股但仍为重仓股，但相对降低了消费股的配置，加仓了互联网、酒店和医疗板块。

张坤认为，目前的市场提供了对长期投资者有吸引力的出价。他还表示，投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析、重仓买入、长期持有，可能效果会好得多。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解易方达基金张坤的三季报及调仓变化。

规模缩水140亿元

截至9月30日，张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有和易方达亚洲精选4只基金总规模从上季度末的971.31亿元缩水至830.46亿元，减少了140.91亿元。其中规模最大的易方达蓝筹精选也从二季度末的627.79亿元减少至532.31亿元。

从业绩表现来看，张坤目前所管理的四只产品年内全部亏损，重仓头部白马的易方达蓝筹精选三季度亏损95.5亿元，年内曾创下超37%的回撤记录。

白酒仍为重仓行业

但消费股配置降低

从重仓情况看，白酒板块仍然是易方达蓝筹精选混合和易方达优质企业三年持有期混合在三季度的重仓板块，其中，泸州老窖是易方达蓝筹精选混合的第一大重仓股，五粮液则是易方达优质企业三年持有期混合的第一大重仓股。

但整体来看，张坤在三季度对白酒股还是进行了减仓。易方达蓝筹精选混合三季度对泸州老窖、贵州茅台和洋河股份合计减仓325万股，加仓五粮液30万股。易方达优质企业三年持有期混合也对上述3只白酒股合计减仓45万股，加仓五粮液5万股。易方达优质精选混合对白酒也进行了类似的调仓操作。

三季度，张坤也降低了对消费股的配置。二季度末，蒙牛乳业和泡泡玛特都曾是易方达亚洲精选的前十大重仓股，但三季度末上述两只消费股已经完全退出易方达亚洲精选重仓股名单。张坤在三季报中表示，该基金在三季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了消费等行业的配置。

加仓互联网、酒店和医药板块

三季度，张坤“拥抱”科技股，对阿里巴巴和腾讯均进行了增持。易方达蓝筹精选混合和易方达优质企业三年持有期混合三季度分别对腾讯控股加仓190万股、18万股。易方达亚洲精选增持了腾讯控股，从二季度末的133万股增至155万股；对阿里巴巴也从上一季度的465万股增至470万股。

同时，易方达亚洲精选在三季度还“大手笔”增持华住集团，持股数为1088万股，华住集团跃升为该基金三季度第八大重仓股。此外，致力于提供在线游戏服务的东南亚互联网和移动平台公司SEA LTD也新进成为易方达亚洲精选的第十大重仓股。

张坤三季度也对医药股进行了加仓，易方达蓝筹精选混合和易方达优质企业三年持有期混合三季度第十大重仓股均为药明生物，这两只基金分别加仓该股2720万股、403万股。

张坤表示，三季度，市场充斥着各种各样的担忧：各地疫情反复、地产销售的下滑、人民币汇率的贬值等等，似乎每个因素都会对企业的近期经营业绩产生负面的影响。然而，对于中远期(比如三五年后)企业的经营情况，投资者似乎不太关心。

对于后市展望，张坤认为，事实上，从现金流折现角度，企业的最大部分价值通常来自远期的永续部分。长期来看，国人的勤奋和智慧毋庸多言，只要走出疫情的阴霾，市场经济充分发挥作用，各行各业都会产生优秀企业家领导的优秀企业，助力中国经济的崛起。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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