编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

经历了2024年年初权益市场的调整，风险偏好较低的债券基金受到广大投资者们的青睐。近期，债券市场走牛，债券型基金也随之成为了新基金发行市场的主力军之一，爆款频出，多只新发债基产品募集规模突破20亿元。

龙年以来，随着权益市场逐渐筑底回升，市场赚钱效应也继续改善。基金发行市场回暖迹象明显，3月1日至3月14日，共有69只基金发行。在近期的新发基金中，有3只FOF基金、19只股票型基金、15只混合型基金、29只债券型基金、1只QDII基金，2只REITs基金。其中，债券基金占新发基金比例达42.02%。

债券市场后续将如何发展？中长期来看，债券资产是否具备充足支撑条件？本期《新基人物》，基金君将解析交银施罗德基金王艺伟、博时基金吕瑞君的投资理念与框架，并分享他们对后市的研判，以飨读者。

“通过行业景气趋势、业绩兑现节奏、相对估值、已实现超额收益、机构持仓情况等维度综合评估，判断哪些细分行业未来大概率会有较好的盈利变化，然后，在相对高景气板块中再次精选相对低波行业，追求更加有效的进攻弹性。“

债券基金作为风险偏好偏低的品种之一，在2024年的一季度受到投资者们的青睐，市场参与者热度颇高。

交银施罗德基金王艺伟纵横证券业11年，具备”买方+卖方“的复合型经验，以低波投资策略见长。

在进入公募江湖前，王艺伟在光大证券研究所担任宏观分析师，对于宏观经济面因子有较为深刻的研究。2014年加入交银施罗德基金管理有限公司，现任混合资产投资助理总监、基金经理。目前，王艺伟在管基金9只，总管理规模为134.75亿元。（数据来源：Wind，截至2024年3月15日）

在投资中，王艺伟注重对风险水平的控制。王艺伟的产品底仓以短久期信用及中短久期利率品种为主。同时，在经济基本面磨底过程中，她会关注市场预期变化带来的长端利率波段机会。

在动态回撤水平方面，Wind数据显示，截至3月15日，其代表产品近一年来最大回撤为2.61%。

王艺伟擅长运用深度思维进行大类资产配置，根据流动性变化决定投资组合的仓位，并根据经济增长的具体方向决定进攻的方向。

区间收益方面，观察王艺伟管理的偏债混合型基金，其在近一年来业绩基准为2.47%，表现优于偏债混合类基金平均水平。

（数据来源：Wind，截至3月15日）

在投资策略上，王艺伟积极践行低波策略，将自上而下与自下而上相结合。具体而言，王艺伟自上而下进行大类资产研判，决定组合的仓位以及股债的配置比例，结合自下而上的方式选择行业。王艺伟在制造业、交通、金融业等多个板块均衡布局。通过行业景气趋势、业绩兑现节奏、相对估值、已实现超额收益、机构持仓情况等维度综合评估。在相对高景气板块中再次精选相对低波动行业，追求更加有效的进攻弹性。

展望后市，王艺伟对权益市场较有信心，对债市则相对谨慎。她表示“考虑到近期政策释放的稳增长信号比较积极，以及当前债券收益率水平偏低，对债券市场相对谨慎。”

“我们理解“行稳致远”中的“稳”并不是求稳，求稳会使得我们整体的投资策略和风格偏保守，作为负责人的信托承受人，我们更细希望通过积极、勤奋的投资策略给投资人带来更好的持有体验。”

近期，30年国债出现了超预期的行情。对此，吕瑞君分析，“资产荒”格局将会延续，30年国债利率仍有进一步下行的空间。他表示：“一方面，超长债的收益率降幅高于5年-10年期中期债券，导致超长债的资本利得显得尤为丰厚；另一方面，超长债的交易活跃度也有明显的提高，成为最活跃品种之一。”

吕瑞君自2013年起在银行工作，具备11年的相关投研经验，于2022年加入博时基金管理有限公司。目前，吕瑞君在管基金3只，总管理规模为127.35亿元。（数据来源：Wind，截至2024年3月14日）

风险控制层面，近一年来其代表产品最大动态回撤为0.61%。在吕瑞君看来，投资者对于调整风险的担忧可能围绕债券收益率绝对点位、机构负债端成本两方面。

吕瑞君表示：“从海外发达国家经验来看，利率水平的回落趋势是较自然的发展方向，在低通胀环境下我国实际利率水平其实偏高。因此继续向下引导名义利率是较为可预见的路径。而对于机构负债端成本视角来说，近年来，每年初，金融机构会因资产端利率低于负债端而导致配置意愿受抑制，但在利率下行趋势中，资产端利率或负债端利率最终都下降。”

龙年以来，债券市场迎来阶段性的反弹。在A股得到修复的同时，债市也不断攀升走高。2024年以来，其代表产品年度回报为1.09%，基准率为1.56%，同类排名位于中高区间，业绩表现相对稳健。

（吕瑞君代表产品区间收益，数据来源：Wind，截至2024年3月15日）

在组合投资策略层面，吕瑞君保持灵活久期、适度杠杆。吕瑞君认为。短端确定性较高，关注票息价值。同时，适度博弈预期差下的利率债交易机会。

市场债券投资热情高涨。展望后市，吕瑞君表示，今年债券牛市依然值得持续期待。

吕瑞君分析称：“考虑到年内海外货币政策大概率会转向进入降息通道，海外扰动对国内货币政策的制约有望逐步得到解除，同时针对当前国内经济仍在慢修复通道中、实际利率偏高制约内需改善、银行净息差压力偏大等多方面因素和背景来看，央行年内进一步下调短端政策利率的必要性仍然存在，如果短端利率得到进一步下行，也将打开长端和超长端利率的下行空间。”

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。