编者按：

机构投资快人一步，调研动作引领市场风向！机构投资者总是能够凭借高度专业的知识与多年沉淀的行业经验，敏锐捕捉到潜在牛股或者机会赛道。跟踪机构调研步伐，掌握市场呼吸瞬间，捕获牛股“萌芽期”。基金君为大家带来人物库专题【机构去哪儿】，盘一盘基金经理的调研动向。

自春节假期后，A股重整旗鼓，再次冲回3000关键点位附近。

3000点附近投资机会有多少？投资机构不仅表达了积极态度，实地调研上也频频出动：正值2023年报披露季，除去春节长假，仍有超500家公司被机构关注。据同花顺IFinD统计，在2024年2月（统计周期为2月1日至2月29日），共有530家上市公司被机构投资者进行调研，而科技类企业在这其中受到关注的比例较高，三花智控、石头科技和传音控股成为投资机构重点调研的公司前三名。

1、热点关注：得益于新兴市场，2023年度净利润翻倍大增

深圳传音控股股份有限公司（简称“传音控股”）是一家以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产及品牌运营的高新技术企业，业务集中在非洲、南亚、东南亚等新兴市场国家。公司实施多元化战略，开发了数码配件、家用电器以及移动互联网服务。主要产品为手机、数码配件、家用电器及售后服务，并在各条线内拥有自主品牌。同时，公司还基于Android系统平台，二次开发、深度定制了多个智能终端操作系统。

在2月22日，传音控股发布了2023年度业绩快报，报告显示，2023 年度，公司实现营业总收入 6,239,183.11 万元，较上年同期增长 33.90%；营业利润 674,797.90 万元，较上年同期增长 122.55%；归属于母公司所有者的净利润 550,286.25 万元，较上年同期增长 121.55%。

在这样的积极因素影响下，传音控股连日的股价表现也十分突出：3月6日，传音控股盘中一度冲高至173.20元，创下自2021年末至今的高点。截至收盘，传音控股报169.94元。

2、机构调研：287家机构集中调研，74家公募机构热情关注

传音控股于2月22日发布年度业绩快报后召开了本次面向机构投资者的路演活动，累计有287家机构的391人次参与此次调研，其中公募基金公司有74家。

而在目前重仓的基金公司中，根据Wind统计2023年报，重仓传音控股并有明确持股数量的公募机构累计达47家，共计有179只基金产品重仓，持有其股份最多的公募机构前三名分别是南方基金、工银瑞信基金和汇添富基金。

3、调研摘要：市场开拓提升销售增长，新兴市场有望获得改善需求

本次机构对于传音控股的调研重点集中于销售及净利润的增长原因、公司所在市场的了解以及未来潜望。

作为一家位于深圳的手机制造商，传音控股避开了国内及欧美发达国家等高端品牌的主战场，将核心业务放在了海外的新兴市场。根据传音控股官网显示，2023年上半年，传音在非洲、巴基斯坦、孟加拉国智能机出货量排名第一，印度智能机出货量排名第六。对此，调研机构十分关注传音如何展望全球新兴市场的发展空间。

传音控股方面表示，传音所在的新兴市场，整体人口结构年轻，人口总量持续增长。这些市场正处于功能机向智能机转换的战略机遇期，智能手机占比将不断提高，存在较大的结构性改善需求。

而在市场拓展方面，传音控股表示正在深耕更多非洲和南亚以外的市场，包括东南亚、拉美、中东、东欧等，相比非洲和孟加拉、巴基斯坦等国家和地区，其在非洲及南亚以外市场的市占率相对较低，未来有提升空间。

而在公司年报的出彩业绩数据上，传音控股表示，公司销售增长的主要原因归功于新市场开拓。公司在2023年夯实重点区域，提升市场份额，整体出货量及销售收入有所增长。在净利润的增长上，传音控股通过产品结构升级及成本优化等措施，提升了公司整体毛利率，相应毛利额增加。此外，公司建设高效运营组织，提升运营效率，支撑公司战略落地，同时受益于规模增长，公司费用率同比有所下降。

华夏基金-钟帅

行业偏好：通信、电力设备

行业匹配度：高度匹配

是否重仓：重仓

根据Wind显示，钟帅已在其管理的基金产品中重仓传音控股达三个季度，截至2023年四季度，传音控股位居其重仓股首位。而传音控股近一年不俗的涨幅，也为钟帅所管理产品的净值增长带来有效助力。

在早前接受中国基金报记者采访时，钟帅表示，高景气行业、低估值和龙头白马，或者说好行业、好价格和好公司是成长股投资中的‘不可能三角’，其会在高景气度行业中追求低估值，就是把握好行业和好价格。

钟帅在2023年四季报中写道：目前很多优质成长股估值水平已经反映了市场过于悲观的预期，因此适度增加了TMT板块投资比例。

南方基金-王博

行业偏好：科创板、传媒、电子

行业匹配度：匹配

是否重仓：重仓

在王博所管理的4只产品中，有2只重仓了传音控股，其中南方科创板三年定开已连续重仓9个季度，位居重仓股第一位。许是出于重仓比例较高的考虑，2023年四季度，王博并未对传音控股的持仓做出调整。

出于对市场当前的表现，在2023年四季报中，王博表示，未来一方面会坚持投资的框架，随着经济周期和产业周期下行进入末端，高景气的板块数量会增加。另一方面，积极寻找产业周期以外的新常态下的投资机会，如结构性外需等。如果后续国内需求仍然保持低迷或平稳，那么市场风格会持续一段，随着新的高成长行业或避险资产性价比大幅下降而发生变化。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于同花顺iFinD、Wind数据和智君科技）

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