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2024年即将过半，在上半年公募基金的激烈竞争中，宏利基金权益投资部总经理兼基金经理王鹏管理的全部6只产品均排名靠前。

本期数说人物将为大家介绍泰达基金王鹏，解析他的投资理念与框架，并分享他对后市的研判，以飨读者。

坚持“投资景气行业龙头公司，寻求戴维斯双击”方法，在鱼多的地方钓鱼。

—宏利基金 王鹏

王鹏具有12年证券从业经验和超过6年的基金管理经验，他毕业于清华大学微电子专业，并先后于中邮创业基金管理有限公司、上海磐信投资管理有限公司担任TMT和电子行业研究员。2015年，王鹏加入宏利基金担任研究员，2017年开始管理自己的第一只基金产品。目前王鹏任宏利基金权益投资部总经理兼基金经理。

Wind数据显示，截至6月27日，王鹏管理着6只基金，总管理规模为78.42亿元。

从长期业绩看，在王鹏管理期间，其产品业绩均超越行业中位数，其中管理最久的产品业绩最佳。截至6月26日，王鹏代表产品宏利转型机遇A年内净值上涨26.17%，该产品成立于2017年12月，成立以来年化回报为15.89%。其管理的宏利景气领航两年持有年内净值上涨30.19%。

王鹏自2017年开始管理基金，他的投资方法是从中长期视角出发，致力于挖掘未来两到三年甚至三到五年中景气度向上的行业。

另一方面，叠加景气轮动，持续筛选代表国内较强竞争力和较好发展前景的行业构建组合，因而在大盘及同期业绩比较基准表现较为平缓甚至下行期间，也曾获取较大的上行弹性。

从区间收益来看，无论是近一年、三年乃至五年，王鹏管理产品表现均比较优秀，在同类产品中排名靠前。

王鹏的投资关键词有：景气投资、戴维斯双击

王鹏认为，好公司在景气行业中才能获得更高的超额收益。因此，王鹏形成了“投资景气行业龙头，追求戴维斯双击”的投资方法。

具体到操作上，王鹏会选择整体向上、业绩增速占优、排名靠前的行业作为首要驱动力，然后再去分析企业壁垒、竞争优势、盈利能力等情况，筛选出最优质的企业。

王鹏认为，比起难以长期处于热点的主题投资，基于业绩高增的景气投资则有可能会长期有效。

但高景气板块，往往伴随的高估值。，王鹏有自己的看法，他认为，静态的高估值对投资没有什么参考价值。“如果行业景气度持续超预期，盈利预测有很大的概率会上调，这将导致当前所看到的静态高估值不准确。”王鹏表示。

王鹏认为，决定一个板块未来走势的根本因素不是估值或者前期的涨幅，真正决定股价未来还能不能上涨的，是导致板块涨幅扩大和估值扩张背后的因子是在变强还是在变弱。

王鹏的组合呈现“高弹性”特点，但高弹性也同样意味着高波动。从回撤来看，近5年，其产品最大回撤曾达到60%，投资者需要对其高波动有足够的心理准备。

对于组合面临的波动和风险，王鹏表示，当面临回调之时首先要明确短期因素是否会影响标的未来两年的盈利预测，如果会则会考虑卖出或减仓，反之则是不错的加仓时机，而这也可能成为超额收益的起点。

从选股择时能力上看，根据wind数据显示，在王鹏代表产品过去产生的超额收益中，“选股能力”所带来的超额收益要显著大于“择时”所带来的超额收益。

此外，从市值风格角度看，成长股投资是王鹏的主要投资方向。但王鹏并不拘泥于大盘或小盘股，不过从历史持仓记录看，对小盘成长股的配置相对要多一些。

在仓位控制上，王鹏基本上习惯于高仓位运作。以他的代表产品为例，绝大部分时间，该只产品的权益仓位都在九成以上。

考虑到王鹏清华大学微电子专业背景，以及早前多年TMT和电子行业研究经验，带有科技属性的成长板块一直是王鹏的重点关注方向。不过近年来王鹏也在不断拓宽能力圈，在各个景气行业中寻求机会。

在行业配置上，早期王鹏板块配置较为分散。2018年开始，王鹏代表产品布局电子、计算机、医药生物板块的比重显著增加；2020年下半年到2022年末，该只产品又明显重仓电力、化工以及机械设备等领域；2023年开始，计算机、电子、通信、医药生物等板块又开始回到王鹏的重点配置名单中。

重仓股上，王鹏代表产品季报显示，该产品前十大重仓股中，有六只属于电子通信领域，其余则分别配置在有色金属、医药生物、汽车和电力设备方向。

在产品季报中，王鹏表示将继续坚持“投资景气行业龙头，追求戴维斯双击”的方法。选择那些长期空间大、短期业绩好的公司，并且回避短期主题催化透支明显的公司，并追求业绩超预期带来的估值业绩双升及明显的长期超额收益。

具体到投资机会上，王鹏表示，全年市场的投资机会在于以下几个行业：

一、生成式AI行业蓬勃发展带来的算力投资机会仍然会继续，且龙头公司已经进入业绩连续超预期的阶段，投资体验会改善；应用的投资机会还需要观察。二、受益“卡脖子”环节进口替代的行业在经历了回调后，投资机会重新开始显现。三、高质量发展阶段国内偏刚需的行业以及中长期产业出海的投资机会。四、利率下行阶段高股息的投资价值会延续；

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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