9月24日后，伴随一系列支持政策出台，市场气氛大幅改善，投资者信心也在不断修复。同时，不少基金也在这一轮行情中收获不菲。。

如果要将本轮行情按阶段加以细分，则大致可以分为三个阶段：

第一阶段：9月24日至10月8日。这一阶段在连续利好政策刺激下，无论是指数、板块和个股都屡创阶段新高。期间沪深300累计涨幅32.47%。

第二阶段：10月9日至10月17日。或许是收到前期上涨后资金获利了结的影响，这一阶段市场开始调整，期间沪深300指数下跌10.99%。

第三阶段：10月18日至11月20日。这一阶段市场震荡上行，板块轮动加快。期间沪深300指数累计上涨4.28%。

本期，基金君选取在本轮行情三个阶段都能跑赢沪深300指数表现的两位基金经理，他们分别是银河基金郑巍山、万家基金黄兴亮。通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

银河基金：郑巍山

9月24日行情启动以来，郑巍山管理的银河创新成长A净值累计上涨60%。其中，在9月24日到10月8日A股单边上涨阶段，54%，而在10月9日到10月17日的回调过程中，该产品净值下跌不到8%。

郑巍山硕士毕业于上海财经大学统计学专业，拥有16年证券从业经验和5年以上公募基金管理经验。他曾先后就职于国元证券研究中心、景顺长城基金、兴业基金。2018年10月，郑巍山加入银河基金股票投资部，现任股票投资部副总监。

截至11月18日，郑巍山旗下共计4只在管产品，管理规模160.95亿元。

在投资框架上，郑巍山从逻辑和基本面两个方向出发，致力于挖掘科技行业具备潜质的公司。他擅长自上而下去进行细分行业的选择，甄选具有长期发展潜力的公司。

同时，郑巍山十分注重数据跟踪与逻辑验证，通过对产业链进行详实的跟踪和调研，以寻找那些空间大、增速快、景气度较高、具有中长期逻辑的行业。

此外，优于科技成长领域往往伴随着高波动，郑巍山会在每次系统性回调出现时对行业进行重估，并结合长期以来的跟踪和调研情况进行客观分析。

从持仓角度看，郑巍山专注科技行业领域投资，尤其是“硬科技”板块的投资风格，三季度末郑巍山代表产品十大重仓持股全部属于半导体和软件板块。

在重仓个股上，三季度该产品十大重仓股名单与二季度相比没有变化，仅在持仓数量上做出了调整。值得注意的是，三季度郑巍山加仓了2只个股，其中兆易创新增持幅度达22.56%；小幅减持了5只个股，另有三只重仓股持仓数量不变。

在产品三季报中，郑巍山认为，硬科技行业已经见底，或处于上行周期初始阶段。

“目前全球半导体行业正处于上行阶段，各种科技创新层出不穷，中国半导体国产替代也在进行中，我们对行业未来的发展抱有充足的信心，并对行业内需的观点较之前更乐观。”郑巍山解释道。

万家基金：黄兴亮

自“924”行情以来，黄兴亮管理的万家自主创新A取得了56%的涨幅，其中，在9月24日到10月8日A股单边上涨阶段，该产品净值上涨了64%，而在10月9日到10月17日的回调过程中，该产品净值下跌不到12%。

黄兴亮，清华大学计算机应用技术专业博士学位，拥有17年证券从业经验和超过10年基金管理经验。黄兴亮先后在交银施罗德基金和光大保德信基金任职，从事过研究员和基金经理等职务。2018年11月，黄兴亮加入万家基金，担任基金经理。

截至11月18日，黄兴亮旗下共计7只在管产品，管理规模118.13亿元。

理工科背景出身，黄兴亮属于典型的成长型基金经理。从投资风格上看，他主要聚焦科技行业，尤其是TMT领域，擅长半导体、计算机、新能源车等新兴行业投资。

投资框架上，黄兴亮聚焦中长期投资，通过深度调研策略，长期投资于科技领域具备高成长潜力的、勇于突破创新的企业。

在选股方面，黄兴亮精选个股，主要通过自下而上选择公司，他的底层选股逻辑主要有两方面：一是公司有上升空间并且持续增长；二是独特的特质或很深的护城河。持仓上黄兴亮选择重仓配置、淡化择时，不做持仓做大幅调整。

持仓上，万家自主创新始终聚焦TMT行业，前十大重仓股全部来自于软件、半导体板块。

产品三季报显示，三季度中望软件和安恒信息两只个股取代中微公司和科大讯飞进入基金前十大重仓股名单中。此外，黄兴亮在三季度增持了用友网络、思瑞浦、格科微和卓胜微四只个股，加仓比例都在10%以上，同时三季度还减持了深信服、圣邦股份和寒武纪-U，其中寒武纪-U减持比例高达37.5%。

值得注意的是，十只重仓股在三季度全部贡献了正收益，其中被减仓的寒武纪-U涨幅最高，达到45.55%，之后是安恒信息，三季度上涨了44.68。

黄兴亮在三季报中介绍说，三季度持仓中主要减持了机器人板块，增持了性价比进一步凸显的芯片和软件公司。

在产品三季报中，黄兴亮指出，三季度末在美联储降息后的一周内，国内一系列政策集中出台，包括货币政策的宽松、房地产政策的调整、股市支持政策的加强等，短期内使得投资者的热情迅速提升，市场快速反弹。在此之前，投资者的预期过于悲观。

“此番政策表述体现了高层托底的决心，市场对于宏观政策的信心也得以修复。”黄兴亮表示，后续若各项政策能够落地，经济运行预期能够触底修复，市场的上涨将更具持续性。后续若市场信心和风险偏好持续回升，将有利于成长风格的表现。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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