年内A股逐渐回暖，上证综指一度冲破3500关口，不少基金净值也创下历史新高。这也意味着，只要持有至今，这些基金为每一位投资者都赚到了钱。

为了从中筛选出并非依靠博弈题材、真正能够跨越周期，为投资者不断带来回报的基金经理。基金君以今年7月创下净值历史新高、同时基金经理管理超过3年且3年内（2025年7月以来）产品净值没有触及历史新低为条件进行筛选。

据基金君统计，在主动权益类基金中（包括普通股票型基金、灵活配置基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金），7月至今共有近80位管理超过3年的基金经理实现管理产品创下历史净值新高。

本期，基金君将为大家介绍两位相关基金经理，他们分别是大成基金徐彦以及中欧基金蓝小康。通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

大成基金：徐彦

Wind数据显示，大成基金徐彦管理的大成致远优势一年持有、大成投资严选六月持有、大成睿享均在7月11日创下净值历史新高。

徐彦，复旦大学管理学硕士，有着19年的证券从业经历，以及超11年投资年限。2007年徐彦加入大成基金，研究员、研究主管、股票投资部价值组投资总监。2018年短暂进入私募基金，2019年回归大成基金，任大成基金管理有限公司股票投资部总监。

截至目前，徐彦在管基金8只，管理规模173.21亿元。

徐彦坚守严选个股、长期稳健的投资风格，属于典型的“价值派”。

在投资时，徐彦认为需要关注企业而不是过分关注市场。虽然在市场大好或时存在结构性行情时，企业的表现并不一定是最突出的，但在震荡市和熊市来临时，其突出的超额收益就是持有人最好的定心丸。

选股上，徐彦表示，股票不是一个代码、一个符号，而是企业本身。股票的价值取决于所对应企业的价值。从技术上讲，企业价值等于未来长期某个变量的折现。按严格的标准，这个变量是自由现金流，但这里的重点更在于其时间维度是未来长期。

因此，徐彦指出，价值投资是面向将来的，判断长期未来时既不能过于受当期的影响，也要注意经验和理性两者都有局限性，所以安全边际永远重要。

坚守价值投资，徐彦给人印象深刻的一点是“不抱团”。只会坚守基于对企业价值的判断以合适的价格去购买优质公司。

持股上，徐彦调仓并不频繁，但也不会一成不变。并且在重仓持股周期上，基于“长期投资”、“价值投资”的理念，以及“不搏弈、不抱团”的风格，徐彦持股或者卖出理由只会基于企业的“价值”。

以徐彦管理的大成睿享为例，截至一季度末，在产品重仓股中，康弘药业和晨光股份成为了新晋重仓股。值得注意的是，康弘药业首次重仓就成为第一大重仓股。同时，徐彦管理的其余多只产品也将康弘药业作为了第一大重仓股。获益于医药股的回暖，Wind数据显示，截至7月15日，康弘药业年内涨幅高达63.63%。为基金净值创新高打下基础。

另一方面，徐彦对于一些热门板块倾向于逢高减仓。在产品一季报中，徐彦对于自己的调仓思路做了解释。据徐彦表示，他在一季度减持了部分受益于热门概念的个股，这也充分体现出徐彦“不追热点不抱团”的投资理念。

徐彦称：“一季度少数板块的涨幅让人瞠目结舌，真不知道该赞叹科技还是感慨人性。”徐彦表示，他买入这些个股时并不是基于概念，所以这部分收益应该归为运气，所以他通过减持这些热门股从而降低了组合的集中度。

中欧基金：蓝小康

另一位同样是“价值派”选手，来自中欧基金的蓝小康，其代表产品中欧红利优享也在近期创下净值历史新高。管理规模方面，蓝小康也在今年一季度成功冲上百亿规模，管理规模达到119.12亿元。

蓝小康，中国科学院化学研究所博士，拥有13年从业经验。蓝小康历任日信证券、新华基金行业研究员，2016年加入中欧基金，2017年开始管理公募基金。

蓝小康是典型的“价值派”选手。在投资中，蓝小康十分看重长期投资。并且作为价值投资者，蓝小康也非常关注安全边际。因此，在选股时，从企业盈利能力、增长速度中枢的假设出发，蓝小康看重企业盈利能力，而非基于短期的利润弹性做出线性外推。

持股上，蓝小康秉持低换手、低估值的持股风格，但在持股集中度上，蓝小康重仓持股集中度要高于行业同类平均水平。Wind数据显示，截至一季度末，蓝小康代表产品中欧红利优享重仓持股集中度为50.63%，同期同类平均水平为37.78%。

在配置上，蓝小康主要重仓三个方向：银行保险等金融机构、基建股尤其是工程机械板块以及黄金板块。

产品一季报显示，在中欧红利优享前十大重仓名单中，保险股2家（A股、港股合并计算）、银行股2家、工程机械行业相关公司3家以及黄金股3家。从今年市场表现看，银行和黄金的上涨为蓝小康投资组合贡献了收益。

调仓上，除中国人寿、招金矿业和新华保险为一季度新进入重仓股名单外，蓝小康对其余重仓股均做了较大幅度的增持。其中，港股新华保险及紫金矿业分别加仓78.08%及73.81%，宁波银行及徐工机械分别加仓41.51%及41.11%，建设银行、中国重汽以及三一重工分别加仓31.10%、28.36%以及20.80%。

对于组合的配置思路，蓝小康在产品一季报中指出，科技、国防、金融安全相关产业都是系统稳定、系统竞争力的支撑，一荣俱荣，一损俱损。蓝小康同时指出，无论是对比美国的银行定价，还是对比中国科技类资产的定价逻辑，以银行代表的中国基础性命脉行业的估值应系统性提升。在银行股的高比例配置或许是蓝小康管理的基金净值创新高的重要原因。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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