编者按 ：

机构投资快人一步，调研动作引领市场风向！机构投资者总是能够凭借高度专业的知识与多年沉淀的行业经验，敏锐捕捉到潜在牛股或者机会赛道。跟踪机构调研步伐，掌握市场呼吸瞬间，捕获牛股“萌芽期”。现在，【机构去哪儿】全面更新！基金君将一次为大家带来多家上市公司的近期调研情况，方便投资者们更好地了解机构关注的风向所在。

近来，尽管沪深两市股指呈现震荡整理的态势，个股表现分化较大，但两市量能仍维持万亿元水平，市场人气依然活跃。在此期间，机构调研上市公司热情积极，更有上市公司被100家以上机构多批次密集调研。

行业分布上看，电子、机械设备和医药生物三大行业继续领跑机构关注度榜单。值得关注的是，公用事业和轻工制造行业的调研热度正在悄然攀升，反映出市场资金的新动向。

根据万得数据统计显示，8月14日至8月21日期间，A股共有137家上市公司获得机构投资者调研。水晶光电最受关注，参与调研的机构达到231家；德赛西威被157家机构调研，榜单中排名第二；百亚股份、壹石通等分别被154家、137家机构调研。

对此，中信建投证券表示，随着政策缓和、集采出清、企业战略转型和国际业务拓展，多家公司业绩和估值将迎来修复，预计2025年下半年和2026年多家公司迎来高增长，部分低估值个股迎来长线投资机会。

本期【机构去哪儿】，基金君将带大家详细了解前两家最受机构关注的公司，分别是水晶光电、德赛西威。借由机构的调研关注点，对相关行业的发展前沿得以一探。

被调研代表股——水晶光电：

治理革新驱动增长，锚定全球化战略新蓝图

公开资料显示，水晶光电成立于 2002 年，深耕光学及反光材料领域二十余年，已构建起光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子（AR+）、反光材料五大核心业务板块，产品广泛应用于消费电子、车载光学、AR/VR 等多元场景，是全球光学领域的重要参与者。

从业绩表现来看，2025 年第一季度公司延续稳健发展态势。一季度实现营业收入 14.82 亿元，同比增长 10.20%；归属于上市公司股东的净利润 2.21 亿元，同比大幅增长 23.67%；基本每股收益 0.16 元 / 股，同比增长 23.08%。

（图源：水晶光电官网）

根据万得数据汇总显示，目前已经披露的2025年二季报数据来看，共有26只基金持有中科曙光，合计持有6327.95万股。其中，景顺长城旗下基金持股数量较为可观，持股数量高达1707.58万股。

2025 年 8 月 19 日，水晶光电披露重磅调研信息，公司当日接待了华福证券、上海证券、世纪证券等231 家机构调研，董事长李夏云、创始人林敏等 8 位核心管理层参与交流。此次调研的核心焦点之一是公司治理层面的重大调整，这也是实现 2030 年战略目标的关键组织保障。

具体来看，董事会层面总人数不变，新增 1 名职工代表董事，外部董事从 4 名调整为 3 名；高管团队从 10 人精简至 6 人，实现 “精干高效” 转型。

创始人林敏卸任董事长，转任董事及战略与可持续发展委员会主任委员，工作重心聚焦管理团队代际传承、长远战略布局、全球化进程推进及重大项目突破四大领域。

新任董事长李夏云作为创始团队成员，拥有 20 年行业经验，曾主导薄膜光学面板、微棱镜等重大项目落地，上任后将重点推进 “十五五” 战略顶层设计、全球化布局、核心团队建设、组织变革及经营目标达成五大任务。

调研中，公司详细阐述了 “十五五” 战略规划，三大核心目标勾勒清晰发展路径。

其一，构建具备抗风险、抗冲击能力的双循环体系，应对全球局势不确定性。外循环以新加坡为运营总部，扩大越南制造基地规模，逐步实现海外供应链闭环；内循环则强化国内生产基地定位，平衡内销与外销比重至安全区间。

其二，深化与北美大客户的战略伙伴关系，合作模式从 OEM 升级至 ODM，深度参与 0 到 1 的项目开发，未来将在台州建设国际先进水平制造基地，巩固超精密制造优势。

其三，立志成为元宇宙光学显示方案全球龙头，聚焦 AR 领域核心技术突破，加大反射光波导等关键产品投入。

此外，为支撑战略落地，公司已聘请全球知名咨询公司推进 “组织和人才 2.0”“市场 2.0”“技术 2.0”“智造 2.0” 体系化升级。其中，技术 2.0 将构建研发知识库，拓展泛机器人、3D 视觉等新兴应用；智造 2.0 则以越南基地新投产产线为标杆，提升自动化与数字化水平，8 月投产的越南非手机小尺寸面板产线自动化精度已实现迭代优化。

被调研代表股——德赛西威：智能化与全球化双轮驱动，上半年业绩劲增

公开资料显示，德赛西威成立于 1986 年，作为我国汽车电子龙头企业，历经多年发展，战略转型深度聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务三大核心领域，致力于为全球客户提供全方位的移动出行整体解决方案和服务，是英伟达在中国支持的首家本土自动驾驶 Tier 1 。

从经营数据来看，2025 年上半年公司业绩表现亮眼。实现营业收入 146.44 亿元，同比增长 25.25%；归属于上市公司股东的净利润 12.23 亿元，同比增长 45.82%；新项目订单年化销售额超过 180 亿元，展现出强劲的增长势头和市场认可度

（图源：德赛西威官网）

此外，根据万得数据汇总显示，目前已经披露的2025 年二季报数据来看，东吴基金旗下基金为持有怡合达数量较多的公募基金，持股数量高达680.15万股。此外，不乏知名基金公司对德赛西威保持密切关注并持续持有其股份。

德赛西威于2025年8月15日披露的投资者关系活动记录表显示，公司于8月14日接待了包括富国基金、中欧基金、高盛、汇丰等众多头部机构在内的密集调研，足见资本市场对其发展前景的高度关注。机构围绕公司核心业务进展、国际化布局、技术研发等核心议题展开深入交流，充分展现了公司在汽车智能化领域的发展动态与战略规划。

海外产能布局是本次调研的重点议题之一。据德赛西威介绍，目前公司已完成德国、法国、西班牙、日本、新加坡等主要国家和地区的海外分支机构布局。

2025 年 5 月，印尼地区开始贡献产能，强化东南亚供应链韧性；6 月，墨西哥蒙特雷工厂首个量产项目落地，提升美洲本地化服务能力；西班牙智能工厂预计 2026 年量产，将为欧洲提供智能座舱、辅助驾驶等前沿产品。

另外，机构对于辅助驾驶域控进展也进行了提问。德赛西威表示，在辅助驾驶域控制器领域，公司保持国内市场占有率第一，产品矩阵覆盖从轻量级到高性能及舱驾融合产品，全面满足不同级别车型需求。多款旗舰级域控制器已为小米、理想、长城、小鹏等车企规模化量产，并持续获取长城、吉利等客户的新项目订单。

此外，德赛西威在会中表示，公司的核心竞争优势体现在技术研发与战略布局上。高度重视 AI 技术投入，计划扩建智能计算中心支撑前沿算法研究；率先突破舱驾一体化技术瓶颈，实车验证覆盖高速 / 城市领航及记忆泊车全功能；同时前瞻性布局智慧交通、无人配送、机器人等新兴领域，为未来增长储备动能

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于同花顺iFinD、Wind数据）

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