编者按 ：

机构投资快人一步，调研动作引领市场风向！机构投资者总是能够凭借高度专业的知识与多年沉淀的行业经验，敏锐捕捉到潜在牛股或者机会赛道。跟踪机构调研步伐，掌握市场呼吸瞬间，捕获牛股“萌芽期”。现在，【机构去哪儿】全面更新！基金君将一次为大家带来多家上市公司的近期调研情况，方便投资者们更好地了解机构关注的风向所在。

随着A股市场在四季度内围绕4000点位进行徘徊，机构们似乎正在当前的环境中再次找寻结构性机会。

据此，基金君整理了近20天内（11月20日至12月8日）之间接受机构投资者调研的上市公司，共计有892家。其中，电子行业相关公司整体较受到机构青睐。

消息面上，根据万得整理出的资讯显示，近期电子行业呈现AI端侧创新加速落地、存储市场景气度攀升、国产替代进程深化三大核心动向，叠加消费电子结构性复苏与资金向成长板块集中，行业整体处于技术迭代与需求共振的关键阶段。

本期【机构去哪儿】，基金君将对其中两家隶属于电子行业的热门公司进行简要的调研纪要分享，它们分别是：立讯精密和晶晨股份。

受调研代表股：立讯精密

业务紧密跟随AI发展浪潮

目标成为全球前五汽车Tier1供应商

被投资者所熟知的苹果供应链头部厂商——立讯精密，在11月下旬迎来了机构投资者的集中调研。

消息面上，在10月末，立讯精密正式披露了2025年三季报：其营业总收入2209.15亿元，同比去年增长24.69%；归母净利润为115.18亿元，同比去年增长26.92%。而全年业绩表现上，立讯精密给出的答卷是：净利润约1,651,809.83万元至1,718,638.08万元。较去年同期净利润1,336,565.10万元，变化约为23.59%至28.59%。

持仓方面，截至2025年三季度，持有立讯精密最多的公募机构前三名分别是：兴证全球基金、睿远基金和华夏基金，持仓市值分别达到62.35亿元、33.55亿元和31.94亿元。按其12月8日收盘后的总市值4375亿元计算，前十大基金公司持有的市值占其总市值的6%。

立讯精密的相关高管在此次投资者调研活动中，与投资者交流四大业务板块（消费电子、汽车、AI 算力、机器人）的规划和目标，并分享了一些技术趋势的前瞻观点。具体来看：

在消费电子领域，立讯精密表示将深化 ODM 与 OEM 双轮驱动战略面对AI硬件生态变革，立讯聚焦智能眼镜、耳机等潜力产品，依托声光电热底层技术积累，提供从核心零组件到整机的定制化方案，目标成为AI硬件生态的核心合作伙伴。

汽车业务方面，据立讯精密相关高管介绍，公司通过十余年布局，已构建连接器、线束、智能控制、动力系统四大产品矩阵，今年并购欧洲第一汽车线束厂商莱尼后，全球工厂数量增至57家、覆盖13国，形成全球化制造与服务网络。其中，线束业务今年将登顶“中国最大”，连接器业务计划2027年成为国内龙头；新切入的智能底盘领域，已获主流车厂订单，目标未来五年拿下全球10%市场份额，整体剑指“未来5年至10年成为全球前五汽车Tier1供应商”。

AI 算力方面，立讯精密相关高管表示，该业务已完成电连接、光连接、散热、电源的“从0到1”的突破，当前发展阶段类比2016年至2017年的消费电子——电连接领域448G CPC技术领跑行业，光连接聚焦800G/1.6T硅光产品且明后年将迎数量级增长，散热端自研金刚石铜材料解决高功耗难题，电源模块实现“数百万批次零不良率”。公司自研的“轩辕平台”更是全球仅两家可商用的全场景互联界面，支撑未来五年“各领域进入行业前三”的目标。

人形机器人方面，立讯精密相关高管表示，2025年公司计划出货3000台人形机器人，全部面向外部客户，核心产品21关节灵巧手实现核心部件自研；明年初将推出“制造 2.0”产线，进一步提升自动化与柔性生产能力，同时聚焦通用人工智能、机器人本体等核心方向突破。

针对投资者关注的地缘政治、成本波动等问题，立讯精密高管表示，95%面向美国市场的产品已完成海外制造转移，仍保留三分之二产能在中国以平衡成本；存储芯片价格波动对头部客户影响有限，因长期锁定协议覆盖风险。其高管强调，公司已形成“海外大客户消费电子、非海外大客户消费电子、汽车、AI 算力”四驾马车架构，未来将坚持利润导向，以 “敬畏心” 与 “团队协作” 把握产业机遇。

受调研代表股：晶晨股份

营收与利润双双增长

端侧智能芯片成核心增长引擎

晶晨股份一家无晶圆半导体系统设计厂商，专注于为智能终端提供多媒体SoC芯片及系统级解决方案，是智能机顶盒芯片、智能电视芯片供应商，并积极拓展车载信息娱乐系统及物联网领域。

消息面上，同样地，在10月末，晶晨股份的2025年三季报正式披露，其营业总收入50.71亿元，同比去年增长9.29%，归母净利润为6.98亿元，同比去年增长17.51%。而另一方面，在10月至11月期间，晶晨股份在20天内两次出手回购股票，两次回购的股票数量累计为214.60万股，累计金额约为1.6亿元。

持仓方面，截至2025年三季度，持有晶晨股份最多的公募机构前三名分别是：兴证全球基金、嘉实基金和信达澳亚基金，持仓市值分别达到44.81亿元、9.48亿元和4.76亿元。按其12月8日收盘后的总市值385亿元计算，前十大基金公司持有的市值占其总市值的19.5%。

本次机构投资者调研活动，晶晨股份就2025年前三季度经营业绩、核心产品线进展及未来战略布局展开交流。

业绩层面，前文已提及，该公司前三季度交出了一份亮眼的成绩单，其中晶晨股份的盈利能力持续优化，2025年前三季度的综合毛利率升至 37.12%。与此同时，公司保持高强度研发投入，前三季度研发费用达11.18亿元，同比增长9.64%，营收占比22.05%。对于毛利率提升，晶晨股份高管表示，这源于高附加值产品占比提升及运营效率优化，未来有望保持持续改善趋势。

针对第三季度业绩环比承压，晶晨股份表示，系存储芯片缺货涨价导致部分运营商订单延迟提货，该订单具备确定性，将在后续季度逐步释放，不会影响长期增长趋势。

核心产品线中，晶晨股份的端侧智能芯片成为最大增长亮点，前三季度搭载自研算力单元的芯片出货量突破1400万颗，同比增幅超150%，已有超过20款商用芯片完成适配。晶晨股份高管表示，其增长源于存量与增量场景双向发力。具体到合作商，晶晨股份与谷歌合作推出适配 Gemini 端侧大模型的智能摄像头，又联合三星落地彩色电纸大屏，并拓展沃尔玛、Insta360 等头部客户的智能安防、AI 会议终端新场景。

另外，晶晨股份的新一代工艺制程芯片表现同样突出，前三季度销量近 700 万颗，后续技术将应用于更高算力通用端侧平台。

通信与智能视觉领域，据晶晨股份高管介绍，其W系列芯片前三季度出货超1300万颗，同比增长近70%，其中Wi-Fi 6芯片占比跃升至 30% 以上，产品结构显著优化；C系列智能视觉芯片销量同比翻倍，在智能摄像头、城市安防等领域斩获大量新订单。

汽车电子业务方面，晶晨股份高管表示，其车载信息娱乐及智能座舱芯片已进入宝马、林肯、极氪等车企供应链，高算力新一代智能座舱芯片即将流片，同时公司正打造 “智驾通” 一体化SoC解决方案。

此外，晶晨股份表示，已构建起 “蜂窝通信+光通信+ Wi-Fi” 多维通信技术栈，实现底层通信技术全覆盖，此举既是为拓宽产品护城河，又能将AIoT场景从局域网延伸至广域网。在研产品推进方面，Wi-Fi 路由芯片等已进入测试阶段，智能显示芯片年底将流片。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于Wind数据）

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