博道看市丨两会释放"稳增长"更积极信号

多空交织拉锯，市场保持震荡

俄乌地缘局势继续打压市场情绪，上周海内外股市普遍下跌。其中欧美股市领跌，MSCI全球指数下跌2.8%，A股市场在海外风险影响下显韧性。

具体来看，上证指数跌0.11%，深证成指跌2.93%，创业板指跌3.75%。行业方面，交通运输（3.65%）、农林牧渔（3.49%）、综合（2.52%）涨幅居前；汽车（-4.47%）、电子（-4.26%）、电气设备（-3.54%）跌幅居前。

国内方面，2月PMI景气回升，同时，随着“两会”召开，国内稳增长政策部署正逐渐明朗化，后续经济数据、上市公司业绩发布以及“两会”后更多部委的政策工作落地有助于减少市场的不确定性。

综合来看，不必对市场的短期调整过度悲观。往后看，两会释放积极信号，2022年GDP目标增速5.5%，高于近两年平均5.1%，预示稳增长将加速发力。2月PMI已小幅回暖，未来分子端将持续起到支撑作用，使得市场下行有底。

（数据来源：Wind，截至2022年3月4日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

两会释放"稳增长"更积极信号

2022年全国两会正式拉开帷幕，3月5日上午，李克强总理作政府工作报告。

其中，报告提出今年国内生产总值GDP预期增长目标为5.5%左右。此目标高于近两年平均5.1%，是高基数上的中高速增长，体现了主动作为，预示稳增长将加速发力。

政策方面，加大货币政策实施力度态度很鲜明，货币政策已经在两会前置发力，从政府工作报告的表述来看，未来如果仍需要支持经济，货币政策仍有发力的空间。

财政政策方面，虽然赤字率调低到2.8%，但实际力度不低，政府稳增长的空间和财政工具充足。同时，在制度安排上，中央对地方转移支付增加约1.5万亿元、规模近9.8万亿元，增长18％，为多年来最大增幅，财力下降到稳增长事权责任更多的基层，有助于带动有效投资。此外，财政方面减税降费规模比较超预期，全年退税减税约2.5亿元，其中留抵退税约1.5万亿元，退税资金全部直达企业，对于改善企业现金流有非常直接的意义。

布局通胀主题，“聪明资金”逆市再买入

上周A股日均成交额为9677亿，与前一周持平；融资资金成交占比变动不大，维持7%，陆股通成交占为9.72%，较上周上升0.7个百分点。

上周陆股通净流入42.74亿，其中沪股通净流入50.35亿，深股通净流出7.61亿。

分行业来看，净流入最多的行业是有色金属、电力设备、电子、公用事业和交通运输，并且有色金属的净流入超过30亿，对应的是，俄乌冲突升级刺激有色金属大宗商品价格上行，或推升全球通胀加速；净流出最多的行业是非银金融、汽车、食品饮料、计算机和建筑材料，其中非银金融、汽车、食品饮料的净流出均超过20亿。

（数据来源：博道基金，截至2022年3月4日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

（数据来源：wind，截至2022年3月4日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

受外围因素影响，上周市场持续震荡。截至上周五，沪深300指数上市以来估值历史分位数为40.88%；中证500指数估值历史分位数为2.85%。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。