— A股 —

5月19日，三大指数受外围大跌影响集体低开，随后震荡回升，午后集体拉升翻红，创业板指较为强势，科创50指数涨超2%。盘面上，光伏、风电、汽车等新能源赛道集体冲高，其中光伏板块掀起涨停潮，农业、房地产板块持续走强，大基建、稀土、教育板块表现活跃；白酒等消费板块走弱，互联网电商、石油、数字货币等板块较低迷。总体而言，个股涨多跌少，今日成交达8000亿元。

截止收盘，沪指报3096.96点，涨0.36%，成交额为3600亿元（上一交易日成交额为3388亿元）；深成指报11250.06点，涨0.37%，成交额4467亿元（上一交易日成交额为4315亿元）；创业板指报2377.13点，涨0.5%，成交额1468亿元（上一交易日成交额为1401亿元）。

板块上，新能源、半导体、教育等板块涨幅居前，食品、机场航运、石油等块跌幅居前。

恒仔叨叨：欧盟委员会公布能源计划，到2025年太阳能光伏发电能力增加一倍，欧洲光伏组件80%依赖进口，而我国光伏产业链价值量约占世界的80%，受消息刺激，今天A股新能源光伏板块出现大涨，带动军工、风电、锂电、芯片等高端制造板块联袂反弹，激活市场信心。但目前市场仍处于存量资金博弈的状态，震荡筑底的结构性行情可能还将持续，压制A股投资者情绪的因素仍然是国外地缘政治、美元收缩、国内疫情等因素。

从目前的时点往后看，我们认为A股的机会远大于风险。从绝对估值来看，有很多行业的动态估值已经处于历史较低水平附近，例如电子、医药等；从基本面边际影响来看，前期对A股影响较大的利空因子均已逐步兑现，其中一些因子还出现了逐步好转的迹象，例如疫情防控等。因此，拉长时间看，我们认为目前A股已经逐步具备吸引力，我们重点看好上半年受疫情影响较大、跌幅较深的板块，例如新能源汽车、汽车零部件、电子等，此外也看好受疫情缓解经营改善显著的行业，例如消费、医疗等等。

— 港股 —

5月19日，港股大幅低开，盘初延续跌势，早盘探底后跌幅有所回升，午后维持弱势震荡势头。盘面上，科技股表现低迷，行业指数全线下跌无一上涨。截至收盘，恒生指数收跌2.54%报20120.68点，恒生科技指数跌3.98%报4090.72点，恒生国企指数跌2.68%报6899.19点。大市成交1211.15亿港元，南向资金净买入53.28亿港元。

板块上，半导体、新能源等板块涨幅居前，软件、食品消费、媒体等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：受隔夜美股大跌以及部分公司业绩不及预期影响，港股今天毫无意外出现调整，市场的观望情绪较重。但整体上来看仍属于较为正常的市场波动，预计港股或继续维持窄幅震荡的格局。另外，我们认为较低的估值和后续更大政策支持会为港股市场提供一定的下行保护，后续值得密切关注的变量包括：1）疫情动荡以及对供应链等方面的影响；2）后续政策落地情况；3）美股市场波动，美国收益率和美元汇率走势；4）中美关系与监管合作动态。板块方面，我们仍然看好大科技板块，主要原因在于板块估值在经历了一年多的大幅调整之后已具备较强吸引力，并且此前压制板块基本面的监管风险也已得到边际改善，而外部影响因素中美审计纠纷正向积极方向发展，若未来双方达成一致或将成为另一潜在催化剂。

5月19日，国债期货多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.01%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月19日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行8.8bp报1.414%，7天期上行0.7bp报1.654%，14天期上行2.4bp报1.669%，1个月期下行0.4bp报1.937%。

恒仔叨叨：从国内来看，疫情尚未得到完全控制，企业全面复工复产仍需时间。5月以来利率在低位震荡，预计市场资金面短期将维持偏宽松，并出台更多结构性政策。国务院总理表示经济下行压力进一步加大，看得准的新举措应该能用尽用，预计未来一段时间刺激利好政策将陆续出台。

从近期债市表现来看，利率债经过4月以及5月上旬的走强，债市的利空因素也在逐渐积累；同时预计受疫情扰动，经济难以快速企稳，货币政策可能长期维持稳定宽松，基本面的变化并不大，债市也难有大幅度的调整，债市会继续维持一个窄幅波动的行情。在货币趋稳、基本面承压的组合下，十年期国债大概率仍维持在2.75%-2.90%区间窄幅震荡。

     数据来源：Wind，截至2022年5月19日。