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美联储会议点评｜抗通胀美联储升息三码，符预期美股全面收红

2022-06-16 14:45

美联储6月会前相关背景


  • 美国5月CPI同比增长8.6%，再创1981年以来新高；核心CPI同比上涨6%。


  • 6月14日，美国十年期国债收益率收于3.49%，美元指数站上105。


  • 美国5月ISM制造业指数为56.10，较上月有所回升。


  • 美国5月非农就业人数增加39万人，高于预期的32.5万人，失业率稳定在3.6%。


  • 美国5月零售销售环比下降0.3%，创2021年12月以来新低；预期0.2%，前值0.90%。

  • 密歇根大学公布的美国6月消费者信心指数初值骤降14%，来到低点50.2。

  • 截至6月14日，标普500指数及纳斯达克指数今年以来已进入技术性熊市：道琼斯指数年初至6月14日下跌16.44%，标普500指数下跌21.63%，纳斯达克指数下跌30.79%。


数据来源：Wind。


在美国5月通胀再度反弹至高点，近期股市多次出现崩跌的环境下，美联储2022年6月会议决议调升基准利率75个基点，是自1994年以来最大的单次升息幅度；虽然大幅升息，但一来符合此前市场预期，以及鲍威尔在会后发布会表示他不认为此种升息幅度会成为常态，美股三大指数昨夜震荡收红；万得数据显示，道琼斯指数上涨1%，标普500指数上涨1.46%，纳斯达克指数上涨2.5%，十年期美债收益率略降，美元指数相对持稳。


美联储六月会议结果及会后鲍威尔发言重点包括了：


一、会议调升基准利率为1.5%至1.75%，一次调升75个基点，是自1994年11月以来最大的单次会议升息幅度，本次议息结果并非全数通过，堪萨斯城联邦银行总裁表示希望只升息两码。


二、会后声明委员会加上「坚定致力推动通膨率回到2%目标」，并删除之前「委员会预期通胀率回到2%目标，劳动市场维持强劲」相关措辞。


三、前瞻指引显示，2022年和2023年的成长预测由3月的2.8%和2.2%均下修至1.7%，2022年和2023年的失业率预测由3.5%上修至3.7%和3.9%；2022年和2023年的通胀预测由4.3%和2.7%修正为5.2%和2.6%。


四、最新的点阵图显示，委员会成员预期联邦资金利率今年底的中位数约为3.375%，意味着年内接下来的4次会议或再升息175个基点；对2023年底的预测为3.8%，对2024年底的预测降至3.4%。

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资料来源：FED 资料日期：2022/6/15。


五、重申6月1日开始生效的资产负债表缩表路径，每月缩减475亿美元的债券组合，9月扩大到950亿美元。

上投摩根认为，由于5月份CPI数据爆表，美联储迅速因应扩大本次加息幅度，虽然罕见，但此前市场已有所预期。而前期美股虽然持续下行，但在升息不确定性结束，加上鲍威尔在发布会表示75个基点并不是常态后，反而出现强劲反弹；另一方面，近期美国无论是PMI或失业率等经济数据基本向好，既给了美联储大幅升息的底气，也为市场提供了一定支撑。昨夜美元指数基本持稳，没有出行大幅上行，一来是美元指数已经来到相对高位，二来美元指数持续上行其实对实体经济和企业盈利带来负面影响，美元指数上行趋缓或对市场更有利。

展望未来，在6月大幅升息之后，市场对未来会议的的升息幅度的不确定性或将较之前上升，最新芝商所FedWatch工具显示，截至6月15日，市场预期7月会议升息50个基点的可能性为22.2%，再度升息75个基点的可能性则达到了77.8%。

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资料来源：CME FedWatch Tool 资料日期：2022/6/15。

基于未来政策相对具有不确定性，加上截止6月15日，今年以来标普500和纳斯达克指数的累计收益仍处于技术性熊市区间，未来一段期间内美股走势或仍呈波动格局，市场可能静待二季度经济数据及企业财报等基本面数据出台，在美联储果断的出手后，通胀能否得到抑制将是投资人关注的重点，在局势相对清晰前，投资人应寻求更均衡、多元的投资组合，适度提高收益型资产的比重，并以更中长期的角度来进行布局。



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