美联储6月FOMC会议决定加息75个基点，缩表行动继续按此前计划执行。这是1994年11月以来单次最大幅度的加息，也被一些媒体形容为“暴力加息”或“1994年以来最大胆的决定”。

图1：美联储历次加息幅度

图片来源：美联储，粤开证券

其实，加息也好缩表也罢，一定程度上反映了美联储货币政策的收紧。西部证券研究了2013年-2018年美联储货币政策的节奏后认为，美联储货币政策由松转紧一般可分为三步：Taper→加息→缩表。对于第一步“Taper”想必大家都耳熟能详，它是指逐渐减少资产购买规模，减缓对市场的流动性注入，意味着量化宽松QE要“踩刹车”了（注：QE是央行在实行零利率或者近似零利率政策之后，通过向银行等金融机构购买中长期债券，增加货币供给）。

第二步“加息”也算是近期市场热议C位，代表上调美国联邦基金利率，比如此次加息75BP就将联邦基金利率的目标区间上调至1.50%-1.75%。美国联邦基金利率其实就是美国同业拆借市场的利率，是银行之间的借贷成本。

“缩表”是指美联储资产负债表规模的缩减，主动或被动地减少持有证券的规模（如国债、MBS等），从市场收回美元。对于此次75BP的加息幅度，虽然市场在近一周有所预期，但鲍威尔曾在5月议息会议的新闻发布会上表示“暂不考虑加息75BP”，一定程度上偏离了这一前瞻性引导。

那么到底是什么原因让美联储在短时间内决定鹰派加息呢？

美联储主席鲍威尔接受采访时表示，委员们原本计划加息50BP，但由于通胀超预期，需要尽快达到更加中性的利率水平。因此，爆表的通胀或是本次“暴力加息”的症结所在。受地缘冲突、主要生产国实行出口禁令等因素的影响，能源和食品价格走高推动了美国5月CPI同比超预期冲高，达到8.6%，再创近40年新高。与此同时，本次会议的经济预期概要SEP（全称为Summary of Economic Projections）再度上调了通胀预期，2022年PCE物价指数由3月份预测的4.3%调整至5.2%，核心PCE物价指数由4.1%调整至4.3%（注：PCE全称是Personal Consumption Expenditure，即个人消费支出）。

数据来源：wind，统计区间：1982.06-2022.05

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*文章数据均来源wind，本文内容观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。