债市周观察|经济修复在即，债市震荡偏空
2022-07-03 21:33
本周公开市场到期1000亿，央行公开市场投放4000亿，公开市场净投放3000亿。6月为半年末月份，资金面呈逐步收敛状态，月末过后重回宽松，叠加新版新冠疫情防控政策的发布，市场对经济活动修复的预期升温，债市小幅回调，十年国债上行2BP至2.82%，十年国开上行5BP至3.05%。1、今年前5个月，全国规模以上工业企业实现利润总额34410亿元，同比增长1%，1-4月增长3.5%。2、国家卫健委发布第九版新冠肺炎防控方案，将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”。3、央行货币政策委员会召开2022年第二季度例会。会议指出，要按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的明确要求，统筹抓好稳就业和稳物价，稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。4、6月份，官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，分别高于上月0.6、6.9和5.7个百分点，均升至扩张区间。展望后市，从季末央行投放流动性的行为看，未来市场资金面的波动将加大，但是政策维持相对宽松的意图也较明显，资金利率中枢较前期大概率会缓步回升，整体维持稳定；从防疫政策边际放松可以看出，中央在疫情防控和经济增长中对后者的诉求在增加，经济修复大概率会随着时间推移逐步兑现，但是在整体资金面相对稳定和中长期经济仍面临较大下行压力背景下，债市总体格局偏空但上行空间有限。未来需重点观察经济增速边际变化和通胀对央行政策的态度的影响。
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