引言：

美联储主席鲍威尔宣布加息75个基点，这是自1994年以来最大的单次加息幅度，鲍威尔表示下次加息50个基点或75个基点都有可能，还要再观察，这究竟有何影响？未来又会怎样？我们一起探讨。

首先，大力度加息，表达了美联储需要优先解决通胀问题

5月份美国CPI又同比增长了8.6%，创下了近40年来的新高，高企的通胀数据，超过了美联储忍受的极限，此次加息，超过了通胀数据公布前的预期。在未来一段时间，压下来通胀，可能是美联储的首选项，甚至会牺牲部分经济增速。

其次，美国加息，全球承压，尤其新兴市场

美国十年期国债收益率在6月14日收于3.49%，创出了10年以来的新高。其实，3.49%的国债收益率对于中国资金都有一定的吸引力，就更不用说10年期国债利率低于2%的欧元区和日本的资金了，当然影响最大的还是新兴市场，历次全球资金回流美国，优先从新兴市场撤资，对新兴市场往往影响更大，汇率和经济都需要承受巨大压力。

再次，对中国仍有较大影响

1、对我们直接影响可控

从美国加息前后，我国股市的波动看，我国股市相对美国股市表现平稳，暂时没有出现大幅波动。这种稳定一方面由于，我们的货币政策周期和美国不同，我们的优先选项是“稳经济”，美国是“抗通胀”，我们货币政策转向的概率仍然较低。另外，中国经济韧性强，制造业具有全球比较优势，人民币购买力稳定且不可自由兑换，形成了我们应对全球动荡的有效屏障。

2、但对我们的间接影响仍然不小

美国加息引发的国际市场动荡可能通过影响港股的估值，间接影响我国资本市场。另外，一旦全球经济复苏放缓甚至形成新一轮衰退，引发恶性滞胀，则会影响我们的外贸环境，对我国经济产生不利影响。

1、对减轻全球性滞胀风险有利

美国收紧流动性，把治理通胀放在重要地位，将有利于缓解全球性通胀影响。美国本身是最大的石油生产国，本身又是石油出口国，是有充分手段控制油价的。另外，美国很多国家地区有很多关税壁垒或者制裁，特别是中国、伊朗等，只要美国稍微放松一下，就能缓解相当的通胀压力。如果美国真想控制住通胀，是大概率能做到的，这也对缓解全球通胀压力大有裨益。通胀压力的减轻，也有利于缓解地缘政治的紧张局势。

2、美国国债收益率高企的持续性或没那么强

美国国债收益率的高企，必然引发企业融资成本提升，但观察美国上市公司的净资产收益率的整体水平仍难言支撑过高的融资成本。目前国际上也没有出现类似互联网革新、移动互联网爆发、电子革命等重大跨越性投资机遇，产生很高的超额收益率，当下过高的融资成本，普通实体企业较难承受，持续性或应当没有那么强。

1、适量布局部分“抗通胀”资产

虽然美国通胀高企，美联储治理通胀，但我国国内通胀水平仍然较低，国家统计局4月份CPI仅2.1%，但存在上行压力，适当布局中国“抗通胀”资产，可能可以适度抵御通胀。这类产品包括一些周期类资产、一些必选消费资产等通胀受益品种。

2、适度布局通胀免疫的“稳增长”资产

国内稳增长确定性强，一些基建、促消费的资产、景气成长股，可能通胀对其影响小，或许能体现一定投资价值。

3、适当注意海外资产的投资风险

我们不否认很多海外资产具有相当的投资价值，但过高配置海外股票和债券等海外资产，可能在美联储持续加息时出现震荡，对于海外资产应当科学评估，适量配置，切莫贪杯，但也许市场震荡时也是配置的时机。

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