当股债性价比模型进入五星级区域,意味着可以抄底了吗?

中欧财富投顾 2022-09-28 21:48

最近一段时间以来,国内A股市场受到海内外消息的扰动,连续走低,很多风格指数和行业指数都已经去到相对便宜的位置。

截至上周五(9月23日)的数据显示,我们股债性价比模型的打分也已经超过了80分,进入了五星区域。

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制图:中欧财富,2010/09-2022/09


进入到五星区域是什么意思?

股债性价比模型,简单来说,计算的是投资股票的性价比(值不值得买)。我们把模型的分数从0分到100分等分为五个星级,从低到高分别为一星级、二星级、三星级、四星级、五星级,星级越高,理论上权益资产相对固收资产的中长期配置价值越大。所以,当模型打分进入五星级,是一个非常值得关注的信号。


那么,当股债性价比模型进入五星级区域,意味着什么呢?我们用下面三张表来说话。

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进入五星级区域后,市场后续表现如何?

从2010年9月开始统计,我们的模型总共发出26次五星级的信号,我们整理了这26次信号出现后,未来一年沪深300指数的涨跌幅情况:

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数据来源:Wind,中欧财富;2010/9/30-2022/9/23

从上表可以看出,在这26次信号中,除了2013年6月30日,其余25次信号对应的未来一年沪深300指数收益率都录得了正收益,而且收益水平还不低,26次中甚至有7次能够收获50%以上的收益率(表中红色标注的位置)。


因此,从过往历史来看,当模型发出五星级信号后,我们买入沪深300指数,那么有极大的比例是在未来一年可能收获正收益的

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出现五星级信号是否意味着,现在就是抄底的时候?

不是。模型发出五星级信号,并不意味着市场马上就会见底反弹。


我们看一下历史上这26次信号发出后,沪深300指数未来一年的最大回撤情况:

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数据来源:Wind,中欧财富;2010/9/30-2022/9/23

从这张表中可以看出,发出五星级信号的26次中,最小也有9.1%的回撤,最大有43.5%的最大回撤(表中绿色标注)。


所以,我们常常说,底部并不是一个具体的点位,而是一个区间,磨底磨底,说的就是在这个区间反复震荡的过程。


但是,目前市场进入5星级,就意味着已经到了很便宜的阶段。如果有长期(2-3年以上)以上不用的闲钱,并且能承受一定波动,这个时候投资A股的性价比是相对较好的。

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五星级信号一般会保持多久时间,磨底要多久?

根据我们的跟踪,如果股债性价比模型发出五星级信号,信号持续时间有长有短,最短的只持续了1个月,长的时候则持续了11个月(2014年10月开始一直到2015年下半年,同样地,这段时间也对应了上面提到的回撤较大的时间节点)。

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数据来源:Wind,中欧财富;2010/9/30-2022/9/23

所以,还是回归到第二点我们提到的,投资这件事情不用太急躁,耐心是获得长期亮眼业绩的必要条件之一


在基金投资中,大家都想做到精准的低买高卖,这是很难提前去把握的,但这并不会妨碍我们通过追求模糊的正确,来实现长期好的结果。

今年以来的市场,实在是对投资者不太友好,大家的耐心和理性一直在遭受着现实的“拷打”。甚至有的投资者还没有等来黎明的曙光,就已经坚持不下去决定离场。不过,市场有自己的规律,物极必反,周期交替。在此,我们想起了新东方的校训,“在绝望中寻找希望,超越自我,人生终将辉煌” 。我们也希望,投资者可以和我们一起,理解和感受市场的周期,尽量做到不在狂热中布局,不在寒气中撤退


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