悟空月报丨空间与时间，等待还是布局

总体而言，市场继续受到外部影响而大幅受挫、成交量明显萎靡。月初虽有疫情反复的挑战，但稳增长预期推动市场有所反弹；但步入中旬后，国内方面“双节将至+地产问题+人民币贬值”，外围方面美国通胀超预期和美联储鹰派使得欧美紧缩预期持续加重，同时逆全球下的脱钩担忧和日本、英国流动性风险的冲击，使得避险情绪加重，市场破位大跌。应对上，本月组合构建中宏观侧贡献突出、价值大类整体不错、科技成长类则与市场同步下跌。复盘而论，我们对稳增长对冲和10月关键会议依然保持期待，但外围风险定价的快速加重和A股的弱势程度有所超预期。

对于后市判断，我们认为当下市场仍然处于外围“美联储加息+俄乌局势扰动”（利空）与国内“稳增长发力”（利多）的较劲阶段，因此市场不断受到两边多空因素的影响。本月由于海外风险点不断漏出，利空影响持续占据上风。对投资者而言，当下如果期望短期迎来拐点，我们认为仍有难度，主要在于全球股市共振的氛围当中，外围风险暂时没看到明确的拐点迹象，相关问题也尚未解决。市场一方面要交易海外的衰退程度，另一方面又要提防仍在不断加剧的地缘政治风险，A股在这种情景下容易受到拖累。但是如果以中长期视角来讨论，我们认为A股的投资性价比已经不断抬高，在国内稳增长继续发力的背景下，部分行业具备了黄金坑的投资价值，但驻底期间的波动与尾部风险也是客观存在并需要忍受的，对投资者和管理人而言，如何去给予风险与机会的权重分配，是当前较大的课题。

总体而言，因为市场的高熵态特征，悟空将始终以高维度、系统性、平衡性作为投资之道。追求绝对正收益与长期复利，是我们坚定的投资目标。“聚焦景气行业、优选可靠企业”是我们遵从的投资理念。“景气为锚、平衡为基”是我们坚持的投资框架。“镏金岁月、躬身为善”是我们践行的社会责任。行者在路上！我们始终致力于做靠谱的私募基金管理人！最后感谢各位朋友对我们的信任与支持！