恒仔收评：指数缩量震荡，资金博弈延续

— A股 —

12月13日，沪指午后冲高翻红后回落，创指、深成指全天低位调整。盘面上，养殖板块强势反弹，酒店、旅游板块持续强势，食品加工、纺织、航运等板块全天活跃；信创板块震荡走低，光伏、半导体等赛道板块走弱，军工板块陷入调整。总体来看，两市个股跌多涨少，超2800只个股飘绿，今日成交8164亿元。

截至收盘，沪指报3176.33点，跌0.09%；深成指报11323.70点，跌0.66%；创指报2376.20点，跌1.05%。

板块上，农业、日用化工、航运等板块涨幅居前，软件、发电设备、半导体等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：市场在3150点附近延续震荡调整，目前来看整体上属于良性消化。在存量资金博弈的环境下，市场做多情绪无法形成共鸣。在没有新的消息刺激或预期差博弈下，短期指数预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。

近期市场行业轮动速度加快，短期行业轮动从地产过渡到消费，而围绕成长赛道的反弹正处于酝酿的前期。短期内地产链条、受疫情影响的消费板块预计仍将受到政策边际变化的影响而出现机会，需要注意的是，出行链领域短期涨幅较高，或存在较大的波动可能；而中长期看，我们仍建议关注行业景气程度和中国经济增长结构，把握产业升级与消费升级的主线。

在成长板块中，我们坚定认为新能源会是能源变革下的长期产业趋势，在不同细分赛道中，对于行业整体已经实现高增速的动力电池、光伏板块，我们倾向于在技术更不断更迭的背景下更多得去挖掘个股的阿尔法，对于仍处于成长初期的海上风电、国内大型储能、新型电力系统建设等，我们建议紧跟产业发展趋势去把握行业的贝塔。此外，自主可控、高端制造、大科技也是我们持续推荐的主线，如电子、军工等板块均具备巨大投资机会。

— 港股 —

恒仔叨叨：隔夜美股反弹，叠加今日有利好消息的支持，港股多数板块飘红，但整体上攻动能仍然不足，获利盘兑现意愿依然明显。北京时间12月15日03:00，美联储将公布利率决议、政策声明及经济预期，在公布前市场或保持谨慎静待靴子落地，反映到市场可能会出现一定的波动。

总的来看，港股前期所面临的三重压力，包括地缘局势影响风险偏好、国内经济增长放缓影响企业盈利、美联储紧缩影响融资成本和流动性，均有所缓和。美国通胀拐点和国内地产疫情政策也出现变化，海内外的扰动因素也正在发生边际改善，我们认为2023年有较大概率出现美联储加息停止乃至开启宽松以及中国经济增长出现企稳回升的共振，届时港股或将由此迎来中期催化。

我们看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位。其中，我们看好TMT行业中的互联网企业，在稳定经济、刺激消费、帮扶中小企业和拉动就业方面均发挥了重要作用，且具备投资稀缺性，充分体现了港股的配置价值。另外，我们还看好新能源车产业链、生物医药、可选消费等受益于疫情政策优化和估值分母端压力缓解所带来的结构性机会。

12月13日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.05%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月13日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行2bp报1.032%，7天期上行13.8bp报1.748%，14天期下行2.4bp报1.691%，1个月期上行3.1bp报2.037%。

恒仔叨叨：今日债市整体偏弱，市场情绪持续低落。11月金融数据虽然在总量上依然偏弱，但也有结构性亮点，反映出虽然存在实体部门需求不足的问题，但政策刺激效果也在持续显现。本周将有年内最后一次MLF续做，同时中央经济工作会议近期或将召开，后续需关注政策释放的更多信号。

数据来源：Wind，截至2022年12月13日。