权益市场点评 | 大消费板块延续强势

市场表现

上周上证综指下跌1.22%，深证成指下跌1.8%，沪深300下跌1.1%，创业板指下跌1.94%，科创50下跌2.33%。

表现相对居前的行业是社会服务（2.92%）、食品饮料（1.75%）、农林牧渔（0.80%）；表现相对落后的行业是有色金属（-4.33%）、电力设备（-3.77%）、化工（-3.35%）。

事件回顾

1、中共中央、国务院提出，逐步健全再分配机制。加大财税制度对收入分配的调节力度。健全直接税体系，完善综合与分类相结合的个人所得税制度，加强对高收入者的税收调节和监管。深入推进国家战略性新兴产业集群发展，建设国家级战略性新兴产业基地。

2、中国1-11月固定资产投资（不含农户）同比增5.3%，预期增5.6%，前值增5.8%。中国11月规模以上工业增加值同比增2.2%，预期增3.7%，前值增5%。中国11月社会消费品零售总额同比降5.9%，预期降2.5%，前值降0.5%。

3、国务院副总理刘鹤指出，房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。

4、国家发改委：下一步将持续推进稳经济一揽子政策和接续措施落地见效，发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设，积极扩大有效投资，促进重点领域消费加快恢复发展。

5、11月末社会融资规模存量为343.19万亿元，同比增长10%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为210.99万亿元，同比增长10.8%。中国11月新增人民币贷款1.21万亿元，预期1.32万亿元，前值6152亿元。

市场观点

本周整体市场走势低迷，防疫政策宽松后，疫情传播较快，防疫类药品成为最强主线，其他消费块延续强势，以电力设备为代表的成长股有较大调整。目前来看，多数宽基指数估值分位数处在历史20-30%分位，大盘处于底部基本确定，截至周五，沪深两市动态PE约15.03倍，PB1.67倍，市场估值仍处于历史低位区间，未来2-3个季度可以预期经济触底回升，企业经营改善，看好权益市场未来1年的表现。

行业选择方面，结合当下宏观经济环境改善情况，参考业绩趋势、估值及交易面，建议持续关注“政策预期边际改善”带来修复或反转的方向：

方向一，疫情防控不断优化下的可选消费板块，可重点关注食品饮料、白酒、零售、医美化妆品、医疗服务行业；

方向二，融资“三支箭”齐发力，稳增长政策利好下的金融地产板块及家用电器等相关产业链；

方向三，在海外衰退预期下，受益于美联储加息放缓的黄金及基本金属板块；

方向四，具备成长属性如电力设备、汽车、TMT、军工等产业链景气度持续走强，盈利确定性较强，仍是中长期值得重点配置的方向。