久违普涨！火线解读六大行业

A股三大指数涨逾2%，近4400股上涨，恒指上涨4.1%。25日，市场用久违普涨对昨日中共中央政治局“要活跃资本市场，提振投资者信心”等表述作出反应。（来源Wind，截至2023.07.25）

景顺长城投研团队认为，本次政治局会议较市场预期相对更为积极，对市场关注的经济问题予以回应。扩大需求相关政策上，消费排在首位，政府投资其次，外贸以稳为主；防范风险相关政策上，地产长周期判断有较大变化，需求侧政策或有望推出，城投防风险从压实责任转向解决问题。我们认为今后政策出台或将是全面和小步快跑式的，不大开大合，而是根据政策效果做灵活调整。

股票方面，对顺周期板块持更加积极乐观的态度，关注地产、建材、轻工、家电、食品饮料和金融行业，具体观点如下：

  地产： 房地产政策更加倾向于托底而非强刺激，预计在需求修复的过程中，供给侧新格局会让头部房企持续受益。近一年对政策的反复博弈使得市场逐渐对预期博弈脱敏，市场仍在等待基本面修复的确认。标的方面，基于长短皆宜的逻辑，推荐有销售和业绩增长的强信用房企，另外基于供需变化，建议关注主打高品质住宅的房企。

  建材：会议表述对于地产链有积极的转变，长期来看对建材需求的阶段性底部区间有支撑，当前时点头部消费建材企业或值得配置。短期看，当前行业需求仍差，周期扭转需要时间，但城中村改造带给建材需求的增量值得关注。

  轻工：建议关注家居板块，作为可攻可守的顺周期标的，上有估值弹性、下有业绩支撑。业绩方面，全年业绩能见度较强，受益于上半年关键营销节点的出色销售表现和竣工端数据持续向好，业绩表现值得期待；估值方面，板块估值处于历史以来极低水平。建议关注二线龙头品种，短期增长确定性更高，估值亦有性价比。

  家电：从经营性稳定来看，空调内销强周期叠加外销边际回暖，使得家电板块在业绩稳定性上好于其他地产产业链，在估值方面，则受到地产情况压制。政治局会议对地产政策转向叠加消费刺激预期，对大白电和厨电未来预期改善明显，建议关注大白电和厨电估值修复机会。

  食品饮料：二季度以来，受到经济走弱，消费疲软的影响，食品饮料行业估值有一定回落，目前处于低预期低估值的状态。实际需求来看，高端白酒及部分地产酒基本面稳健，二季度动销保持增长，渠道库存稳定，次高端白酒由于和经济活动相关性高，二季度表现较弱，部分公司已经开始主动去库存。考虑到目前板块估值已经回归2022年11月以及2020年初的水平，基本反映当前预期。政治局会议对地产及城投债的表态好于预期，后续有望看到部分积极的稳增长政策落地，白酒作为顺周期品种，估值有望修复。建议关注需求韧性强的高端及地产酒相关公司。

  金融：政治局会议提升内外资信心，今日北向流入近190亿，创年内新高；此前市场关注的地产、城投风险，政治局定调化解风险，提振市场情绪。同时，会议指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，预计后续可能有配套政策推出，激发市场活力。前期负面因素已经在股价中充分反映，建议关注板块龙头品种。

上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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