1
开局一张图——
数据来源:Wind
上面那条曲线是美元兑人民币汇率,下面那条是沪深300指数的走势。
这两条曲线近一年来的走势,几乎是一个镜像——
美元兑人民币汇率上涨(人民币汇率贬值),沪深300下跌;
美元兑人民币汇率下跌(人民币汇率贬值),沪深300上涨。
虽然不能说美元兑人民币汇率决定了A股走向,但汇率反映了“国内经济复苏”、“美联储何时停止加息”等预期,也体现了人民币资产的吸引力,至少是一个影响A股走势的很重要的变量。
所以,越来越多的股民基民开始关心:
人民币汇率何时反弹?
2
我们先来了解一下人民币汇率为何下跌。
年初的人民币对美元还在6.7左右,转眼现在已经到了7.3。
特别是8月份以来快速走弱,接连贬破7.2、7.3。
两个主要原因——
外因是美元快速走强。
8月1日至8月15日,美元指数上涨1.1%,美元兑英镑、欧元和日元分别上涨0.8%、0.7%和2.2%。
从下面这张图可以看到,8月以来主要货币均对美元贬值,韩元、澳大利亚元、泰铢等的贬值幅度比人民币更大。
8月以来主要货币均对美元贬值(8.1-8.15)
资料来源:中金公司
美元的快速走强对人民币形成明显压制。
而美元走强的背后,则是美国经济数据较强、通胀处于高位,使得美联储加息预期再起、利率上行,增厚了美元货币市场投资回报,增加了对美元的需求,从而支持汇率向上。
人民币汇率下跌的内因则是近期国内经济数据偏弱。这一点想必大家都已看到了很多新闻报道。
所以人民币汇率下跌,不仅反映在对美元上。8月1日以来,相对主要发达国家货币,人民币普遍走弱,其中人民币兑欧元、英镑和瑞郎汇率分别下跌1.4%、1.6%和1.4%。
3
所以,人民币汇率何时反弹,一方面要看美元,或者说美联储何时停止加息甚至转向降息。
目前市场普遍的预期是今年内还有一次加息,最快明年年中开始降息。
当然这个预期是不断变化的,要看美国的经济数据和通胀情况。
如果美国的经济数据开始走弱,通胀回落,那么美元或许就离见顶不远了。
当然更重要的是要看国内经济复苏情况。
最近我们可以感受到顶层提振经济的决心,包括降息在内的政策快速落地,不过政策发力到经济见底会有一定时滞,需要耐心等待。
从上周公布的CPI数据中,已经能看出一些积极的信号,比如环比5个月来首次转正,核心CPI连续回升等等。
保持信心。
2019年以来,人民币对美元汇率有过3轮“破7”周期,持续时间均不长。
从以往的经验来看,只要市场对经济增长预期稳定,人民币汇率短期波动之后会向均值回归。
起始日期 | 结束日期 | 持续时间 | |
第1轮 “破7”周期 | 2019/8/5 | 2019/12/25 | 142天 |
第2轮 “破7”周期 | 2020/3/17 | 2020/07/28 | 133天 |
第3轮 “破7”周期 | 2022/9/16 | 2022/12/06 | 81天 |
数据来源:Wind
4
8月17日,央行发布了2023年二季度货币政策执行报告。
在这份重磅报告中,有一段话值得划重点——
过去几年,人民币对美元汇率三次破7,又三次回到了7以内。在应对多轮外部冲击的过程中,人民银行、外汇局积累了丰富的经验,也具有充足的政策工具储备,有信心、有条件、有能力维护外汇市场平稳运行。
还有一组数据值得注意:
8月16日人民币对美元中间价报7.1986,较市场预期的7.2769偏强783个基点。
这一偏离度是自2022年10月以来的新高。
这或许显示了央行稳定人民币的决心。
为什么这么说?
人民币中间价=收盘价+参照一篮子货币的变动+逆周期因子(目前较少使用)
央行可对中间价调整,如贬值时可重启逆周期因子。
而人民币中间价是即期汇率的基准,央行可以通过中间价引导市场对于汇率的预期。
不论是美元加息周期的结束,还是国内经济的复苏,往前看或都只是时间问题。所以人民币汇率虽然近期承压,也不需要过度担心。
2023-08-18 17: 32
2023-08-21 18: 13
2023-08-23 14: 56
2023-08-07 18: 39
2023-08-15 18: 29
2023-08-21 19: 29